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大家好，我是橙哥！最近，比特币价格正冲击10万美元大关，最新报价突破98,000美元，24小时内上涨了5%，两周累计涨幅近30%。消息指出，美国当选总统特朗普的团队正在考虑在白宫设立虚拟货币政策相关的职位，这可能成为比特币市场的一股推力。在这轮牛市行情中，MicroStrategy（美股：MSTR）的策略成为市场焦点，这家公司大胆地选择了增持比特币。随着比特币价格上涨，MicroStrategy股价周三大涨11.2%，今年以来的涨幅已达到七倍，市值超过1100亿美元。MicroStrategy的策略不仅简单，而且激进。他们通过股票发行和债务融资，持续购入比特币，持仓已达到331200枚，占比特币总供应量的1.5%。![]()
董事长Michael Saylor的“21-21”战略清晰地展现了MSTR的愿景：未来三年计划发行210亿美元股票和债券，用于购买比特币。他的策略依赖比特币价格持续走高，同时通过“比特币收益率”这一创新指标衡量公司比特币持仓增长是否跑赢股权增发。有人认为MicroStrategy可能会成为一家市值数万亿美元的公司，下面我们就来仔细研究一下MicroStrategy这个公司。
MicroStrategy：比特币生态的「投资银行」
MicroStrategy（MSTR）早期是一家传统软件公司，后来在比特币领域开创了独特的“投资银行”模式，通过资本市场融资购买比特币，将自身定位为比特币生态系统中的关键推动者。
MicroStrategy的核心战略是利用证券发行从资本市场筹集资金，并将这些资金全部用于购买比特币。与传统投资银行不同，MicroStrategy的“佣金”不是现金，而是直接保留购买的比特币。其通过持有比特币实现长期升值，并将这种模式与市场对接，从中获利。这一模式的独特之处在于，它不仅是比特币的主要买家之一，也是其理念的全球推广者，推动比特币的市场接受度和价值增长。![]()
作为比特币投资银行，MicroStrategy扮演了连接传统资本市场与比特币生态的桥梁角色。公司根据市场需求发行不同形式的证券（如可转债、普通股），通过灵活的金融工具设计满足投资者的多样化需求。同时，这些融资手段通常具有极低的成本（部分可转债利率接近0%），这让MicroStrategy能够以低成本购入比特币，并享受其长期升值所带来的高额回报。MicroStrategy的核心价值来源包括三部分：其庞大的比特币储备、传统软件业务以及比特币投资银行业务。公司持有超过27万枚比特币，占全球比特币供应量的1.3%。这些比特币不仅为公司提供了稀缺性资产的价值支撑，也为其创造了“市场先占优势”，使其在未来的比特币生态中拥有独特的市场话语权。同时，虽然比特币已成为公司战略的核心，MicroStrategy的软件业务依然提供了稳定的收入来源，为其比特币投资提供了坚实的财务支持。下图是MicroStrategy购买比特币的时间点。![]()
MicroStrategy的商业模式依赖于比特币的长期增长潜力。比特币稀缺性、固定供应和强大的网络效应，使其在过去十年保持了超过50%的复合年均增长率。MicroStrategy通过持续购买比特币，不仅增强了其在比特币市场的地位，也通过限制市场供应进一步推高了比特币的价格。此外，公司创始人迈克尔·塞勒通过宣传推动比特币的普及化，这种推广行为本质上也是为比特币生态“融资”的重要部分。尽管MicroStrategy展现了巨大的增长潜力，但也面临一定风险。比特币价格的高波动性可能对公司财务造成压力，尤其是在市场长期低迷的情况下。此外，未来可能出现的政策或监管限制，也可能对其基于比特币的业务模式构成威胁。然而，MicroStrategy在比特币市场的独特定位和资本化优势，意味着其长期价值仍有巨大上升空间。MicroStrategy的“比特币投资银行”模式为传统资本市场和比特币生态的结合提供了一个全新视角，据悉微软公司也正在考虑效仿MicroStrategy购买并持有比特币。在比特币逐渐被主流市场接受的过程中，MicroStrategy或将继续发挥引领作用，其创新的商业模式也可能为投资者提供独特的增长机会。加入宽客邦量化俱乐部，获取更多美股和加密资产市场分析：![]()
