最前沿的培训课程，赋能陪跑添加微信：pku688
易纲资料图。原文刊发于《超能资本：高收益债券与杠杆收购》（中译出版社）一书学术导读，本文来源：财经五月花
易纲：可考虑限定的银行分行试点投贷联动
过去多年的工作中，我接触了不少中国和世界其他国家的并购重组案例，最突出的感受，就是在成熟市场中，人们非常看重专业团队的作用。不论是杠杆收购，还是私募股权投资（PE）、风险投资（VC），在成熟市场经过长期发展，都形成了高度专化的分工，拥有一批专业的团队。专业团队完成的一系列案例，体现了他们在细分领域中的专业知识积累，而这也是投资人信心的主要来源。
例如，某个专业投资机构在制造业方面有一个专业团队，团队本身就具备一定的对制造业企业的管理能力，更能够找到合适的管理者人选。这些人才并非在并购项目启动后才开始物色，而是早已在该团队的人才库中了。该团队与人才库中的专业管理者可能已有多年的合作。团队在决定参与某个收购项目的过程中，已经考虑好了什么样的管理者能够管好这个被收购企业，并且和潜在的管理者团队，特别是其中的领军人物已共事多年、非常熟悉。
新年加油站
（点击下方文字了解相应的课程）
【短期班】学制：3-5天
【长期班】学制：1-2年
▷北京大学区域经济发展与大健康产业高级研修班 ▷北京大学医疗产业投融资领军人才研修班
银行掌握企业信息更有优势
谈到并购融资，中国目前不缺资金，缺的是资本金。要充分认识到在目前阶段直接融资的重要性。从银行放贷的逻辑来讲，如果企业资本金筹不到，那么贷款也上不去。中国金融体系里，比较有资金实力的还是商业银行，尤其是大的商业银行，而且这些商业银行在做特定行业（比如专精特新“小巨人”企业等）贷款的过程中，积累了很多的信息资源，能够发现好的企业。
现在的一个问题是，商业银行不能在表内做投贷联动，不能进行股权的风险投资。当前商业银行的做法是通过它的理财子公司，或者是它境外的投行部门来做这些事。但因为归口不同的管理部门，理财子公司与投行部门在和分行合作时有很多信息上的损失，比如说深圳某家大行的分行掌握着很多专精特新企业的信息，除了贷款，如果允许它做一些股权投资，它是有积极性的，但让它把相关信息充分共享给总行的理财子公司或者境外投行部门，往往面临一定的阻力。
除了商业银行，保险公司也有一定的资金实力，但商业银行在掌握企业信息方面更有优势，如果允许商业银行在一定的条件下做投贷联动，可以一并解决资本金、出资和收购方等多方面的困难。具体来说，可考虑限定几家商业银行，每家商业银行也限定一两家分行试点，允许它们在表内做一些投贷联动的业务，同时限定规模，比如一年可以做20亿元或30亿元投资额度。具体操作时，要找最有实力的分行，同时考核的期限可以拉长一些，不宜每年都严格考核投资的盈亏业绩。
另外，监管方面也可以考虑适当调整股权投资的风险资产权重，提升银行的积极性。现在股权投资行业投资的项目不少，但面临最后退出时缺乏有实力的购买方的问题。让商业银行分行以投贷联动方式开展股权投资，有助于解决企业资本金不足和投资退出难的问题。
推 荐 阅 读
推 荐 阅 读
版权说明：如转载的文章有侵权行为，请告知小编（微信：pku688），我们会在第
时间处理！
版权说明：如转载的文章有侵权行为，请告知小编（微信：pku688），我们会在第
时间处理！
![]()
![]()
中国低空经济产业创新经营高级修班
“低空经济”首次写入2024年政府工作报告，随后
近30个省份将发展低空经济写入政府工作报告或出
台相关政策，上海、湖南等地国资相继成立注册资
金二十亿以上的低空经济公司，北京航空航天大学
、北京理工大学等六所985/211高校设置低空经济
专业，1月3日国家发改委新设低空经济发展司……
任何一次财富的缔造必将经历一个过程：“先知先
觉经营者；后知后觉跟随者；不知不觉消费者 !”
由100+民航、工信、科技部政策专家，低空领域院
士科学家及全球领军企业私塾辅导的终身学习与发
展社群。
★赋能低空经济产业链上下游企业家及投资人；
★深刻理解低空经济内核、政策规划、生态系统；
★高效掌握创新资源、热门产业、低空产业重点趋势；
★精准布局万亿低空产业新赛道！
满足企业需求有：产业政策、专家技术、成果转
换、项目评审、资金对接、投融资测算、课题研究、
内部专题培训……
️【标杆参访】
3月22日广州参访亿航智能
5月24日深圳参访大疆创新
7月26日上海参访峰飞航空
9月27日成都参访中无人机
【招生对象】
低空基础设施、飞行器制造、通讯及运营服务、
低空经济产业应用、飞行保障产业链、上下游
企业负责人及机构投资人;
有志于从事低空经济领域的政府主管部门领导
、创业者、金融界、资本界人士。
●学制：10个月，每次学习2-3天(周六日)，共计5次;
●学费：2.98万/人，1月20日涨至3.98万/人
●招生人数：30人，择优录取。
✓领航四期：1月17-19日开班 (三期已封班)
✓领航五期：3月21-23日开班(☆学费3.98万/人)
【报名咨询】
联系老师：黄老师 158 0129 0683（微信）
![]()
【扫码备注：低空经济 验证通过】
学习提升认知边界，链接产业链优质资源， 抢占新的战略高地！与时代同频共振！
中国低空经济产业创新经营高级修班 “低空经济”首次写入2024年政府工作报告，随后
近30个省份将发展低空经济写入政府工作报告或出
台相关政策，上海、湖南等地国资相继成立注册资
金二十亿以上的低空经济公司，北京航空航天大学
、北京理工大学等六所985/211高校设置低空经济
专业，1月3日国家发改委新设低空经济发展司……
任何一次财富的缔造必将经历一个过程：“先知先
觉经营者；后知后觉跟随者；不知不觉消费者 !”
由100+民航、工信、科技部政策专家，低空领域院
士科学家及全球领军企业私塾辅导的终身学习与发
展社群。
★赋能低空经济产业链上下游企业家及投资人；
★深刻理解低空经济内核、政策规划、生态系统；
★高效掌握创新资源、热门产业、低空产业重点趋势；
★精准布局万亿低空产业新赛道！
满足企业需求有：产业政策、专家技术、成果转
换、项目评审、资金对接、投融资测算、课题研究、
内部专题培训……
️【标杆参访】
3月22日广州参访亿航智能
5月24日深圳参访大疆创新
7月26日上海参访峰飞航空
9月27日成都参访中无人机
【招生对象】
低空基础设施、飞行器制造、通讯及运营服务、
低空经济产业应用、飞行保障产业链、上下游
企业负责人及机构投资人;
有志于从事低空经济领域的政府主管部门领导
、创业者、金融界、资本界人士。
●学制：10个月，每次学习2-3天(周六日)，共计5次;
●学费：2.98万/人，1月20日涨至3.98万/人
●招生人数：30人，择优录取。
✓领航四期：1月17-19日开班 (三期已封班)
✓领航五期：3月21-23日开班(☆学费3.98万/人)
【报名咨询】
联系老师：黄老师 158 0129 0683（微信）
【扫码备注：低空经济 验证通过】
学习提升认知边界，链接产业链优质资源， 抢占新的战略高地！与时代同频共振！
![]()
“点赞”是鼓励，“在看是喜欢![]()
“点赞”是鼓励，“在看是喜欢
