2024年9月11日-12日，36氪产业未来大会在深圳举行。本次创投盛会邀请了国资基金、政府引导基金、产投机构、并购基金等，聚焦于中国创投最前沿的议题，共同探寻产业未来先机和时局下的新生力量。
信宸资本合伙人王冉旭受邀出席本届大会首次设立的并购主题圆桌论坛“价值创造的真相”，分享多年来深耕并购投资的经验。王冉旭深入剖析了当前中国并购基金的发展趋势、面临的挑战，并就信宸资本在并购整合方面的独到经验、以及获得投资回报的核心策略等话题展开了分享。
信宸资本合伙人王冉旭（右一）参加圆桌对谈
王冉旭介绍，作为中国最早一批专注于并购策略的基金之一，信宸资本自2002年成立以来已成功完成了多宗跨境并购项目；基于成功的跨境并购经验，信宸资本在2007年成立了专注于中国市场的并购基金，聚焦投资国内的成熟和领先的企业。至今，信宸资本已经成功设立了5支美元基金和3支人民币基金，管理资产总规模超过600亿元人民币，打造了包括麦当劳中国、路凯国际、淘大食品、金可儿床垫、冠生园等众多知名并购投资案例。
信宸资本合伙人王冉旭现场发言
王冉旭用“乍暖还寒，箭在弦上”来形容当前的中国并购发展趋势。王冉旭认为，随着中国经济进入新的发展阶段，从追求增速转为追求高质量发展，长于盘活存量的并购基金对于经济的推动作用愈发显著。并购基金不仅能为经济增长的第二曲线注入新动力，还能为银行等金融机构带来更多与大型企业的合作机会，从而丰富金融产品，降低贷款风险；此外，在解决创投基金退出难、上市公司谋求通过并购来获得进一步发展等方面，并购基金也起到了积极作用。
虽然并购基金目前迎来了诸多有利发展契机，但目前仍面临诸多挑战。王冉旭发现，尽管近年来政府、银行以及企业管理层等各界人士对并购基金的关注显著增加，但对并购基金的逻辑和适用场景仍存在一定程度的误解。因此，他呼吁各界应更深入地理解并购基金创造价值的内在逻辑，以促进并购行业的健康发展，从而推动中国经济向规模更大、更集约、更有效率的方向发展。
在谈及并购基金的投资心得时，王冉旭指出，“投资仅仅是起点，真正的挑战和成功的关键在于整合。”在投资阶段，管理人固然会面对重组、融资、买卖双方的协调和谈判等多重挑战；但真正的挑战来自于投资完成后。以中国领先的零碳综合设施管理服务企业——嘉信立恒的并购整合为例，管理人面临的挑战在于如何将原本分散、独立的企业整合为一个有凝聚力的团队，并实现协同效应，包括在不同区域之间互相打通客户资源、实现数字化转型、吸引顶级人才。这些目标都需要通过整合来实现。
“作为企业的控股股东和实际控制人，并购基金的运作与管理企业在本质上并无二致。”王冉旭总结道，“尽管需要面临的挑战众多，但我们秉承着价值创造的初心、拥有解决问题的决心、并怀抱着对企业长期发展的耐心，我认为，这也正是并购基金能够实现价值创造的秘诀和魅力所在。”
在并购基金的回报方面，王冉旭指出，对信宸资本而言，项目回报的很大一部分来源于企业自身业绩的增长。以信宸资本投资的麦当劳中国为例，门店数量从投资前的约2300家到今年年底预计增至7000家，在此过程中企业的增长带来了直接的投资回报；此外，信宸资本还大力推动麦当劳的数字化转型，提升了公司的运营效率，也为信宸资本带来了丰富的投资回报。
此外，信宸资本往往在投资之前便确定好投资主题，即明确投资回报的主要来源。王冉旭认为，投资回报的实现，依赖于持有期的经济环境、企业的执行力、人才等多重因素。他强调，“回顾所有成功的项目，我认为成功的关键最终是要归功于‘人和’，即管理层和股东双赢的合作关系——企业发展为股东带来良好回报，也为企业管理层搭建了施展才华的舞台，这也是并购基金在当今经济中的价值体现。”
展望未来，信宸资本将继续把握时代赋予的发展机遇，深耕并购基金领域，专注于价值创造，以自身独特视角与丰富的投资经验为行业发展注入活力，助力资本市场与中国经济的高质量发展。
