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借着牛市东风,青岛啤酒(600600.SH)在9月底三天两板,谁料“帅不过三秒”,国庆长假后又步入下行通道,10月以来最大回撤超20%,市值蒸发超百亿。
就在这时,一份不及预期的财报又给了青岛啤酒重击:
10月29日,公司披露第三季度报,第三季度营收、净利分别下滑5.28%、9.03%。财报披露次日,青岛啤酒A股、港股双双下跌。
平心而论,青岛啤酒三季度业绩下滑并不算多,但当前对青岛啤酒来说,比财务“暴雷”更可怕的是:
啤酒消费日益萎缩,行业大盘子,不行了。
旺季反常
营收净利双降,销量下滑5.1%
从青岛啤酒财报中披露的销售数据来看,2024年前三季度,青岛啤酒实现产品销量678.5万千升,同比减少50.9万千升。其中,主品牌青岛啤酒实现产品销量383.5万千升,同比减少25.5万千升;中高端以上产品实现销量277.9万千升,同比减少12.3万千升。
事实上,青岛啤酒增速放缓早已显现。自2023年第三季度起,青岛啤酒已连续第五个单季度营收同比下滑。而今年三季度,也是青岛啤酒年内首次净利润同比下滑,这也拉低了其整体业绩。
财务数据显示,2024年前三季度,青岛啤酒实现营收289.59亿元,同比下滑6.52%;实现净利润49.9亿元,同比增长1.67%。
值得注意的是,旺季净利润下滑,在青岛啤酒经营历史中较为少见。
啤酒行业具有明显的周期性,每年的一季度至三季度是旺季,四季度是淡季。
人口结构老化,啤酒开始“卖不动”了
事实上,从2013年开始,中国的啤酒产量就在缓慢而持续的下滑。目前来看,下滑趋势没有任何逆转迹象。
2013年,中国啤酒总产量达到5061.5万吨,此后连降7年,近三年略有回升,2023年才达到2013年的约四分之三。
这背后一个深刻原因是人口结构的变化。
年轻人是啤酒消费主力,这是常识。而近年来,我国青年人口占比下降,数量也在减少。
精酿的崛起与发力次高端
数据显示,近3年(2021~2023)年,精酿相关企业注册量呈现递增趋势,分别新增注册企业1700余家、2200余家、3100余家。
青岛啤酒等传统啤酒巨头也在发力精酿、原浆等市场。不过,精酿有精细化、个性化的特点,这就注定了在这个市场中,擅长标准化的工业啤酒巨头优势并不突出,一些小众品牌也有生存空间。
另外,对国内啤酒龙头来说,当下能否在内卷市场杀出,赢得新机遇的关键战场是“次高端”。
2024年上半年业绩说明会上,华润啤酒高层坦言,“8元钱细分市场是目前中国啤酒高端化里竞争最激烈的。”
不过,在中高端转型方面,长期被打上“大绿棒子”标签的青岛啤酒远不如华润。
2022年,青岛啤酒中高端以上产品占总销量36.3%,2024年上半年已达到40.95%。
反观华润啤酒,2022年华润啤酒次高档及以上啤酒整个业务板块的占比是19%,到了2024年上半年,华润中档及以上啤酒销量占比首次超过50%。
啤酒高端化的“效果”肯定是有的,但就像侯孝海所说,“中国啤酒产业的整个高端化发展速度没有达到相当好的预期。”
不仅是今年上半年,悲观一点估计,今年下半年到明年,啤酒高端化或许也难以如预期一般高速发展。
按照业内所说,啤酒行业高端化趋势不会变。但是,由于经济各方面的影响,啤酒高端化的过程不可能“一帆风顺”。