周前瞻：“姗姗来迟”的OPEC+部长级会议或有重磅决定

未来一周全球市场大事不断。美联储主席鲍威尔讲话及美国非农就业数据接踵而至，欧洲央行行长拉加德将发表讲话，“姗姗来迟”的OPEC+部长级会议或有重磅决定。

一周看点

非农就业裹挟鲍威尔讲话

北京时间12月6日21:30，美国将公布11月非农就业数据。市场预期就业人口增19.5万人，前值增1.2万人；预期失业率为4.2%，前值为4.1%；预期平均小时薪资同比升3.9%，前值升4%，环比预期升0.3%，前值升0.4%。

Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene认为，如果非农报告超预期，可能会动摇人们对12月份走势的信心，出现一点抛售。”

富国银行投资研究所高级全球市场策略师Sameer Samana表示，美联储“开始大声质疑经济，尤其是劳动力市场到底需要多少宽松政策”。

需要注意的是，在非农就业报告发布前夕，美联储主席鲍威尔将发表讲话。北京时间12月5日凌晨2:45，美联储主席鲍威尔受邀在纽约时报主办的DealBook/Summit会议上接受采访。市场关注鲍威尔是否会释放政策信号，从而令市场提前消化非农数据的影响。

“美联储传声筒”Nick Timiraos此前撰文称，美联储员在本月早些时候的会议上讨论了如果降低通胀的进展停滞不前，可能会放缓或暂停降息的问题。美联储会议纪要显示，官员们认为，如果经济表现符合他们的预期，即通胀将继续稳步下降，那么“逐步向更中性的利率设定靠拢可能是合适的”。

巴克莱表示，预计美联储将于12月FOMC货币政策会议上下调隔夜逆回购协议便利工具（RRP）。德意志银行Matthew Luzzetti领衔的经济学家们认为，美联储料将在12月降息；上调对2025年美国经济和通胀的预期，下调对失业率的预期。

芝商所FedWatch工具显示，美联储12月降息25个基点的概率为66%，维持利率不变的概率为34%。

（美联储12月决议结果概率分布 来源：CME集团）

OPEC+部长级会议“姗姗来迟”

北京时间12月5日，第38届欧佩克及非欧佩克产油国部长级会议、第57届欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议将双双举行。

欧佩克此前发布声明称，因为部分代表将出席在科威特举行的第45届海湾峰会，原定于12月1日举行的联合部长级监测委员会（JMMC）第57次会议和第38届欧佩克和非欧佩克部长级会议（ONOMM）推迟至12月5日以视频会议形式召开。虽然官方给出了“日程安排冲突”这一理由，但也有人猜测，是不是像过去经常发生的那样，在制定联合生产战略方面存在困难。

欧佩克本月连续第四个月下调了石油需求增长预测，该组织预计，今年和明年的需求将分别增长182万桶和154万桶，而此前的估计分别为193万桶和164万桶。国际能源署（IEA）警告称，明年市场将面临每天超过100万桶的盈余，如果欧佩克+决定继续增加供应，这一盈余可能会进一步扩大。

在此背景下，关键的欧佩克+成员国已经开始讨论推迟计划于明年1月恢复石油产量的举措，可能延期数个月。根据伊拉克总理办公室的一份声明，沙特能源部长与俄罗斯副总理和伊拉克总理讨论了维护石油市场稳定事宜。8个欧佩克+国家原计划从明年1月开始每月逐步增加220万桶产量，而这一计划本应在今年10月实施，但由于油价受挫，一再被推迟。

汇丰银行欧洲石油和天然气研究主管弗斯蒂尔（Kim Fustier）在客户报告中称，“我们预计OPEC+将宣布将减产协议再延长三个月，直至2025年4月。鉴于油价处于70美元/桶的低位，我们不排除欧佩克+将产量增长推迟到明年晚些时候。”德国商业银行分析师Barbara Lambrech表示，预计欧佩克+增产计划将进一步推迟至少三个月，这将对油价构成支撑。否则，石油市场明年将面临供应严重过剩的风险。原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师Tamas Varga认为，结合现在的宏观经济和供需形势，再次推迟复产是合理的，但如何选择期限并评估未来的前景是有挑战性的。可以预见的是，正如之前几次会议一样，OPEC+内部存在一些阻力，需要沙特和俄罗斯去协调。

外资战略投资上市公司门槛将降低

商务部等六部门发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》(下称《办法》)将于12月2日起正式施行。新的《办法》从五方面降低了投资门槛，一是允许外国自然人实施战略投资。二是放宽外国投资者的资产要求。三是增加要约收购这一战略投资方式。四是以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价。五是适当降低持股比例和持股锁定期要求。

被誉为环球投资大师、量化基金创始人罗杰斯（Jim Rogers）近日表示，近期在全球市场减持了头寸，但保留了对中国和乌兹别克斯坦的投资。罗杰斯称：“我认为中国将继续发展，它将在世界经济中变得更加重要。”

罗杰斯指出，“目前中国是唯一一个便宜市场。如果让我现在环顾四周，我想，中国是仅存的便宜市场。其他所有市场都已被开发、利用和投资，因此我卖掉了其中的大部分。我认为中国将继续发展，它将在世界经济中变得更加重要。”

摩根资产管理发布的《2025长期资本市场假设》指出，未来10至15年，中国股票的预期年化回报率为7.8%（以美元计），如以人民币计价，长期的年化回报预测值为6.6%，这里也隐含了人民币兑美元长期升值的预期。

经济数据

国内方面，12月2日，中国将公布11月财新制造业PMI。12月4日，中国将公布11月财新服务业及综合PMI。中国11月外汇储备数据预计也将在下周公布。

12月4日，中国国家统计局将公布流通领域重要生产资料市场价格变动情况。此前数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2024年11月中旬与11月上旬相比，15种产品价格上涨，35种下降。

国际方面，美国将公布11月ISM制造业PMI、11月非农就业数据，欧元区将公布10月失业率、PPI及零售销售，三季度GDP终值数据。澳大利亚将公布三季度GDP，加拿大将公布11月就业数据。

央行动态

北京时间12月5日凌晨3点，美联储将公布经济状况褐皮书。同日稍早的2:45，美联储主席鲍威尔受邀在纽约时报主办的DealBook/Summit会议上接受采访。周中包括纽约联储主席威廉姆斯在内的多位地区联储主席均将发表讲话，且美联储理事库格勒的讲话主旨就是“劳动力市场和货币政策”。

欧洲方面，12月4日，欧洲央行行长拉加德将在欧洲议会经济和货币事务委员会听证会上做介绍性发言。

此外，12月6日，印度央行将公布12月利率决议，市场预期将维持利率及存款准备金率不变。

国内方面，Wind数据显示，下周央行公开市场将有14862亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期2493亿元、2993亿元、2683亿元、1903亿元、4790亿元。

国内市场

Wind数据显示，下周A股共有50家上市公司限售股陆续解禁，合计解禁48.5亿股，按11月29日收盘价计算，解禁总市值为987.55亿元。

按11月29日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：中信建投(732.01亿元)、鼎阳科技(33.79亿元)、广厦环能(19.75亿元)。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：中信建投(26.84亿股)、嘉美包装(3.73亿股)、科陆电子(2.52亿股)。

12月2日是解禁高峰，解禁规模达829.01亿元，占全周比例的83.92%。

新股方面，就A股而言，12月2日，先锋精科将开启网上申购；12月6日，蓝宇股份将开启网上申购。

港股而言，12月6日，重塑能源将于港交所挂牌上市，全球发售约482.79万股H股，发售价将为每股发售股份145港元-165港元。多点数智也于12月6日挂牌上市，拟全球发售2577.4万股，每股发售价将为30.21港元。

海外市场

欧洲央行有降息50个基点风险？关注拉加德讲话

12月4日，欧洲央行行长拉加德将在欧洲议会经济和货币事务委员会听证会上做介绍性发言。

目前，市场已经完全预计欧洲央行12月至少会降息25个基点。而欧洲央行管委Stournaras此前在表示欧洲央行12月最可能降息25个基点的同时，也指出美国关税可能导致欧洲衰退，促使欧央行更积极降息。

摩根大通经济学家将对欧洲央行降息50个基点的预期时间提前至今年12月，称鉴于PMI急剧下降、服务通胀势头放缓、贸易不确定性可能持续存在，这种情况似乎很有可能发生。交易员也提高了欧洲央行的宽松预期，预计12月降息50个基点的可能性为20%，预计到明年年底降息156个基点，高于之前的150个基点。

欧洲央行行长拉加德此前表示，事实上，若在全球范围内提升关税，那么全球GDP将会全面降低。倘若全球需求下降，特别是在美国应对进口供应减少的空间受到限制且情况不那么宽松时，又如何能让美国再次伟大？正因如此，确实需要明晰范围、目标和速度，以此衡量影响，并确切知晓将会怎样。

市场将关注拉加德下周的措辞，特别是在经济前景和货币政策方面。凯投宏观经济学家Andrew Kenningham指出，鉴于通胀再次抬头的风险正在降低，而经济增长长期停滞的风险正在增加，这为欧洲央行在12月加快降息步伐提供了一个强有力的理由，将降息幅度预期从25个基点提高至50个基点。

美股再创历史新高，华尔街看好来年表现

美国股市本周表现仍旧强劲。在科技股和零售股的推动下，标普指数创历史新高，且创自2023年11月以来最大的单月涨幅。罗素2000指数本周早些时候创下历史新高。

美国银行的美国证券和量化策略主管Savita Subramanian预测，到2025年底，标普500指数会在2025年末达到6666点，相较当前6000点的水平仍有11%的提升空间。其认为，展望2025年，唯一的不变就是变化，波动性可能再次出现，从而带来在较低水平买入标普500指数的机会。

美国银行也指出，相较于指数，更看好个股在2025年的表现，特别是金融、可选消费、材料、房地产、公用事业等板块，选股策略倾向于现金回报前景良好，与美国经济息息相关的大盘价值型股票。分析师们也预期，到2025年四季度，将有96%的标普500成分股公司实现每股盈利增长，创下历史新高。

巴克莱将标普500指数2025年的预测从6500点上调至6600点，“对于美国股市，我们认为明年的宏观利好因素将超越负面因素。”此外，高盛和摩根士丹利都预测该指数可能触及6500点，因看好美国的持续增长、企业盈利的增强和美联储的降息路径。

金价四年来最大单日跌幅！不改市场长期看多情绪

国际金价本周一出现四年来最大单日跌幅，但市场不改长期看多情绪。SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，由于美国假期原因，其不对黄金本周的表现做出任何解读。其指出，“黄金波动很大，加密货币也波动很大，当然，我们已经看到黄金双向波动。因为很多人都放假了，所以很难对其进行深入解读。”

世界黄金协会表示，协会的短期金价表现归因模型（GRAM）显示，金价走低的原因主要包括以下几个方面：美元的走强；金价滞后等势能因素；黄金ETF流出；由于大选前对冲仓位可能被平仓，纽约商品交易所（COMEX）管理基金净多仓下降。

摩根大通表示，维持对黄金多年看涨的预期，预计明年金价将升至3000美元/盎司。贵金属的上涨将继续进行；受限的供应为2025年后基础金属价格的上涨奠定了基础。预计到2025年底，银价将升至38美元/盎司。预计铂金将强势反弹，向1200美元/盎司迈进。

瑞银在新年展望中指出，黄金走势放缓但依然是赢家。各国央行和零售市场的黄金需求仍然强劲，因其希望实现投资组合多元化。即使黄金走势放缓，它仍将是大宗商品中的赢家，而投资者对铜的热情将受到经济增长疲软的拖累。

公司财报

下周美股方面，多家在美上市的加拿大银行将发布财报，包括：加拿大丰业银行、多伦多道明银行、加拿大皇家银行及加拿大国家银行等。

中概股方面，高途将于12月4日盘前、途牛将于12月5日盘前发布财报。

重要会议

2024装备制造业发展大会将召开

12月2日-5日，2024装备制造业发展大会将在重庆举办。本次大会由中国机械工业联合会主办，以“更好的装备 更美的世界——智能 绿色 融合”为主题，将举办开幕式暨主论坛、重庆专场活动等40多场活动。

2024年“读懂中国”国际会议将举办

12月2日-4日，2024年“读懂中国”国际会议(广州)将在广东省广州市越秀国际会议中心举办，主题为“将改革进行到底——中国式现代化与世界发展新机遇”，会议将深入探讨中国式现代化对推动世界现代化进程的重要时代使命和世界意义。

2024天府数字经济大会将举行

12月3日，2024天府数字经济大会将在四川省成都市举行。本次大会由四川省发展改革委(四川省数据局)、四川省委网信办等主办，以“数据赋能 向新求质”为主题，设置“向数而行”“乘数而启”“逐数而兴”三大环节。

第二十届长沙国际车展将举行

12月4日-9日，第二十届中国(长沙) 国际汽车博览会将在长沙国际会展中心举行。共有80多个汽车品牌参展，展览面积超12万平方米，现场超千台展车中约60%为新能源车型。

浙江国际智慧交通产业博览会将举行

12月5日-7日，第六届浙江国际智慧交通产业博览会将在杭州国际博览中心举行。该博览会以“未来交通 新质领航”为主题，计划参展企业257家，包括中车、中交建、西门子、吉利等企业，重磅展品45件。

西部数字经济博览会将举办

12月5日-7日，由西安市人民政府、陕西省工业和信息化厅、陕西省委网信办共同主办的第五届西部数字经济博览会将在西安国际会展中心举办。本届博览会以“数联丝路 融合创新”为主题，通过“会+展+赛”的形式，促进数字经济国际合作，推动实数深度融合。

2024全球汽车芯片创新大会将举办

12月5日-6日，由中国汽车工业协会、中国汽车工业经济技术信息研究所有限公司联合主办的2024全球汽车芯片创新大会将在江苏省无锡市召开。本届大会增设车芯供需专场对接会环节，将邀请10大类芯片国内企业，国际知名芯片企业，国内外代表性TIER1、TIER2等企业、汽车芯片产业集群、投融资机构等共同参与。

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