在当前复杂多变的国内外经济环境下，中国经济的活力和韧性受到了广泛关注。在9月26日中央政治局会议对近期经济形势和重点工作进行部署之后，从9月下旬开始，中国人民银行、国家金融监管总局、证监会、国家发改委、财政部、住建部、自然资源部等多部门接连发声，系统部署落实一揽子增量政策相关措施。
为什么要在这样一个时间点上推出一揽子增量政策？此轮一揽子增量政策效能如何？“增量”体现在何处？解决中国经济运行中的问题，未来施策发力点在哪儿？对此，全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩近日接受央视《焦点访谈》、央视财经《对话》、央视财经的《金融街会客厅》以及凤凰卫视《一虎一席谈》等媒体采访，就财政货币政策、资本市场、企业支持、消费与民生、预期管理以及未来政策方向等多个方面提出建议、发表观点。
关于一揽子增量政策的效能
在采访中田轩指出，此轮政策在内外压力交织的背景下出台，体现了党中央以问题为导向、完成全年 5% 左右经济增长目标的坚定决心。对于此轮一揽子增量政策的效能，田轩指出，一揽子增量政策是中国政府为应对当前国内外经济环境中的新情况和新问题而采取的一系列政策措施。田轩认为，这些政策非常及时、迅猛、精准且有力，对于在经济下行压力下扭转市场主体、投资者和居民的信心起到了重要的支撑作用。
《焦点访谈》采访
此轮一揽子增量政策的创新点及影响
关于此轮一揽子增量政策的创新点，田轩认为，首先体现在金融政策工具创新方面，央行推出如证券、基金、保险公司互换便利、针对上市公司股票回购增持再贷款等结构性货币工具，从更关注商业银行等金融机构转变为兼顾资本市场，这是以前从未有的创新，且力度超预期，对股市表现有立竿见影的效果。
其次是宏观政策力度增强，如提出降低银行存款准备金率、降息等要求。政治局会议时间节点前置两个月，体现中央对经济发展紧迫力的感受以及强力的政策导向。
第三是政策组合拳全面且精准。逆周期调节方面，通过降息、降准、财政扩张和给资本市场注入流动性等政策，熨平经济周期波动，使经济回到平稳上行快速发展阶段。提振内需方面，政策精准指向提升老百姓可支配收入，如节前给低收入困难群众一次性补贴，大力解决就业问题。同时满足不同层次消费需求，包括必需性、个性化、多样性、改善性消费需求。投资方面，政策强调有效投资，注重投资效益，从供给侧转向需求侧，更加倾向于消费型基础设施投资。企业帮扶方面，在帮助企业解决融资需求的基础上，政策强调了法治环境构建，包括规范涉企执法，营造良好营商环境，不乱收费、乱检查、乱罚款，能够有效提升市场主体信心，尤其是民营企业家的信心。资本市场发展方面，此轮政策通过宏观政策工具注入流动性和信心，明确要提振资本市场，态度更加坚决、方向更为明确。
《金融街会客厅》采访
田轩认为，此轮政策将对目前经济发展的关键领域产生积极的影响。具体来说，从企业层面看，创新实施质量融资增信政策，以质量信誉作为企业融资依据，释放了对中小微企业友好的政策导向，引导其关注产品质量、声誉、品牌和质量管理等，能够有效促进企业创新转型与高质量发展。同时，为金融机构扩大贷款渠道，使资金能够更好地服务实体经济，解决中小微企业融资难、融资贵问题。房地产层面，通过债券方式推动房地产市场发展，给予空间和资金消化存量房，同时关注风险，严肃查处问责地方违法违规举债，压实地方化债主体责任，优化地方融资平台转型，避免泡沫和风险扩大。资本市场层面，引导长期资本入市，如社保基金、养老基金、企业年金等进入资本市场，甚至是未来进入一级市场，能够显著帮助企业投早、投小、投长期、投硬科技，为二级市场输送优质企业上市，同时也能够引导资本在二级市场做长期投资，促进科技创新和产业升级。
未来施策重点——应关注结构性改革
对于未来的施策重点，田轩认为，从宏观上看，长期还是要以“改革”为关键词，以政策扎实落地为抓手，解决经济运行中关键的结构性问题。首先，对于内需问题的解决，田轩认为：消费动力强劲的等号另一边，必定是居民收入水平的持续稳步增长与社会预期的相对稳定。因此，比起直接发钱，更重要且有效的手段，是建立起一系列稳增长、稳预期的长期支撑政策和对应制度保障，如继续在中长期内持续加大对中小微企业的纾困帮扶，增加民生支持投入，进一步缓解居民教育、养老和医疗压力等。对此，田轩认为，聚焦民生也应该是未来财政政策的发力方向。他建议，未来财政政策在进行更加积极的逆周期增量扩张的基础上，应该聚焦优化支出结构来实现提质增效，支出重点由基建投资（“硬基建”）向对经济增长乘数效应更大的教育、卫生、社保等民生领域（“软基建”）转变。
《对话》采访
其次，对于各方关注的资本市场，田轩认为，长期的“健康牛”“新质牛”应是改革的目标。增强资本市场“内在稳定性”，应要彻底告别过去“政策市”的监管思维，切实落实“建制度、不干预、零容忍”九字方针，要将政策及监管的重点放在资本市场制度供给端的建设完善以及资产供给端的质量提升方面。
《对话》采访
图为田轩在凤凰卫视《一虎一席谈》栏目发表观点
对于市场热议的IPO该暂停还是该重启，田轩强调：没有学术研究发现，IPO是股市下跌的原因；也没有学术研究发现，暂停IPO会帮助股市回升。并且，从IPO暂停这件事情本身来看，其对于二级市场没有帮助，但是对于一级市场的危害却是非常显著。目前A股之所以会出现上市企业鱼龙混杂的问题，主要是由于包括上市、退市在内的资本市场基础制度仍然存在待优化的短板。注册制的核心就是把决定企业可否上市的权力交还给市场，对此，未来还应该就入口和出口两端进行制度优化，确保最优质的资产配置到最优质的企业上。
《对话》采访
此外，对于中国经济未来的转型方向，田轩认为，房地产作为经济支柱的时代已经过去了，我们现在处于新旧动能的转换，未来数字经济将成为推动经济长期发展重要的抓手。
《对话》采访
来源丨清华五道口
编辑丨刘媛媛
责编丨周文佳
审核丨李元真
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