01 高开必卖
早晨，股债双牛。收盘，股市高开低走，我债一路高歌。
上证全天上涨0.59%，全天成交额2.23万亿。市场选择的方向是消费+科技。虽然债券创新高了，但红利板块还是在下跌。
以超常规逆周期调节的政策定调来看，今天大A的走势，差点意思。
02 MTMJ
10月8日以来TL已经上涨了近7元。
10年国债单日下行6.5BP。
1.84的十年国债VS 1.84年7D质押式回购，10年以内尽是负carry。
此前卖方普遍看2025年十年国债利率1.8%-1.9%，2025年还没来，但十年A债已经率先到1.83%了。
昨日卖方的报告已经有人十年国债看1.5%了，在“适度宽松”的货币政策定调下，毕竟上一次提“适度宽松”还是在09-10年四万亿的时候。
站在现在这个时点回望8月初以下的债市调整，恍若隔世。
此前下场抓人的，调查已经有了结果，定性为激励过度、交易行为扭曲，自买自卖、利益输送等。
MTMJ ，每一次事后验证，都无比正确。
值得关注的是，连续两天的大涨，券商都在卖，并且幅度还挺大。
负carry 必然不可持续，后续行情的演绎，还是得有赖于资金价格的下降。
要么短的下去，要么长的上去。
相对来说，短的是不是更有确定性呢？毕竟降准降息还有待落地呢。
所以我债定价的逻辑是什么呢？超级大繁荣，还是超级大宽松呢？
如果是超级流动性宽松的话，股票尤其是红利股更有性价比与确定性。
如果是定义基本面的话，感觉也有些超涨了。
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