楼市重磅利好，即将推出！对黑色系商品影响几何？

财富 2024-11-09 15:48 河北

来源：期货日报

11月8日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会。会上，财政部部长蓝佛安表示，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。目前正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度。

一方面，持续抓好增量政策落地见效。今年的增量政策力度大，对经济的拉动效应正在显现，不少政策效应明年还会持续释放。财政部将加力推进相关工作，已经出台的抓好落地实施，尚未出台的尽快推动出台。

蓝佛安表示，目前，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。隐性债务置换工作，马上启动。发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等工作，正在加快推进中。专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部正在配合相关部门研究制定政策细则，推动加快落地。

“会上提到了总额约12万亿的化债组合措施，按照公布内容估算，近三年每年投入金额约为3.2万亿元，占GDP总量的2.5%左右。基本符合之前的市场预期。”东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰认为，化债组合措施落地，将极大缓解地方政府债务压力，使当期财政资源增加，政府的财政支出和逆周期调节空间均会增加，有利于总需求回升。另外，发布会中还提到支持房地产健康发展的税收政策已经报批，国有大行补充一级资本金的政策也在加快推进，所以后续政策仍有进一步加码的空间，政策强预期或一直持续至年底。

近期，黑色板块整体依然在宏观与产业博弈的局面下呈现宽幅震荡走势，尤其是本周国内外宏观政策扰动较多使得博弈加剧，黑色板块波动率整体有所提高。截至周五下午收盘，铁矿石和螺纹钢价格降幅略大于其他品种。

铁矿石周五跌幅较大，刘慧峰认为，除受钢材价格走弱影响之外，主要原因是铁水日产量连续两周回落，累计下降了1.63万吨，使市场对铁矿石需求走弱的预期有所强化。

海通期货研究所黑色组长邱怡宏告诉记者，从基本面来看，目前铁水产量整体依然处于同期平均水平之上，虽然近两周铁水产量以及钢企利润均有所回吐，但目前盈利面仍有六成左右，华东螺纹钢即期高炉吨钢利润在160元左右，对生产的驱动依然存在，因此铁水产量虽然环比下降，但下降速度与往年同期相比仍偏慢。

值得注意的是，当前需求端整体分化，一方面是成交与表观消费量表现分化，本周全国热轧板卷和建材贸易日均成交量环比有所回升，但周度表观消费量环比有所减弱；另一方面，热卷内贸成交量连续三周回升，并且现已高于同期平均水平，表观消费量虽然周环比微减，但仍处于同期平均水平，螺纹钢无论是主流贸易商成交量还是表观消费量，均维持低位，整体难有突破。

“当前黑色板块基本面走弱，建材表现最为明显，螺纹钢库存自10月月中开始累积，相比往年同期累库时点早5周左右，表观消费量也连续4周下滑。板材因为四季度为耐用品消费旺季，且有以旧换新政策刺激，目前需求尚可，热卷依然处于去库状态，表观消费量约320万吨，并未明显走弱。”刘慧峰说。

记者在采访中获悉，螺纹钢需求端并无明显起色，且随着气温逐步降低，建材需求转淡的季节性规律存在，供应减量不及需求，大概率会使螺纹钢基本面逐步宽松。

刘慧峰介绍，10月下旬之后，钢厂利润有所收窄，不论是铁水还是成材产量都有一定回落。需要注意的是，长流程螺纹钢利润仍在150元/吨以上，短流程谷电大概还有200元/吨的利润，所以钢材供应仍有进一步回升空间。总体来看，钢材市场供增需减的格局没有发生改变。

另外，热卷目前即期吨钢利润不足100元，与螺纹钢的利润驱动力量相比略显不足，因此即便本周热卷产量有所增加，但仅处于同期平均水平附近，与当前需求相比，压力并不突出，而热卷仍处于去库进程中，也可反映目前热卷整体基本面压力并不算大。“前期热卷库存高企的压力已逐步释放，螺纹钢累库时间提前则反映需求无法匹配供应的矛盾陆续显现。”邱怡宏说。

邱怡宏介绍，上周铁矿石到港量环比下降至近五年同期低位，但全球铁矿石发运量则继续回升至同期较高水平。其中澳洲和非主流发运环比回升，澳洲发运量处于同期高位区间，巴西发运量也维持高位运行。所以，即便短期到港量降低，也不能缓解铁矿石整体的供应压力。本周铁矿石疏港量继续回落，供需双减格局下，港口库存依然保持高位，整体来看铁矿石基本面依然偏宽松。

对于当前的交易逻辑，刘慧峰认为，目前黑色板块依然在现实偏弱和政策预期偏强之间博弈，12月还有重要会议，政策加码的预期会一直持续至年底。高层会议多次强调努力实现全年经济社会发展目标，为实现GDP目标，基建和耐用品消费可能会成为重要抓手，9月广义基建投资同比大增17.48%也从侧面证实了这点。尽管12月季节性需求走弱，贸易商对冬储预期比较悲观，在政策加持下，黑色板块可能不具备大跌条件，以震荡偏强为主。

邱怡宏认为，11月宏观和黑色产业整体大概率将处于不共振的局面之中，黑色商品价格仍将在宏观和产业现实的博弈中运行，目前黑色交易的逻辑中宏观权重依然偏高，短期价格波动节奏的主导力量仍由宏观预期及其带来的市场情绪所占据，在情绪验证窗口期，较难产生趋势性行情及方向。基本面上将逐步围绕冬储进行交易，但目前基本面情况也较难给出良好的想象空间，黑色板块后市关注重点在宏观利多何时向基本面交易回归，需要警惕预期力量减弱后产业现实端隐患对价格施压。此外，目前基本面压力主要在于钢企产量，基本面修复或许更需要减产行为配合，这种路径之下，铁矿石需求韧性或受到冲击，矿价更容易承压。

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