美国总统特朗普在周三猛烈抨击美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）及美联储，指责他们“未能阻止他们自己制造的通胀问题”，并且在银行监管方面“做得非常糟糕”。特朗普的言论出现在美联储宣布维持基准利率不变的两个小时后，进一步加剧了货币政策走向的不确定性。
本次美联储会议决定维持联邦基金利率在4.25%至4.50%区间不变。尽管市场对这一决定已有预期，但美联储在声明中强调，“通胀仍然略高于目标水平，就业市场状况仍然稳固”。这一表态被市场解读为相对鹰派的立场，暗示短期内降息的可能性不大。
然而，特朗普的立场则完全相反。他在社交媒体上直接对鲍威尔及美联储发难，批评他们未能有效控制通胀，同时呼吁立即降低利率。就在上周，他在达沃斯世界经济论坛上明确表示，自己将“要求立即降息”。特朗普长期以来对美联储的独立性持怀疑态度，认为总统应该在利率决策上拥有更大话语权，而这也与现任财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）及鲍威尔维护美联储独立性的立场形成鲜明对比。
在美联储宣布维持利率不变后，美国股市承压，主要股指均出现不同程度下跌。标准普尔500指数（S&P 500）下跌0.47%，收于6,039.31点；纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）下跌0.51%，至19,632.32点；道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）下跌136.83点，跌幅0.31%，收于44,713.52点。
科技股成为本次调整的重灾区，其中人工智能巨头英伟达（Nvidia）股价大跌4%，为本周以来累计下跌超过13%。
特朗普与鲍威尔的关系早在其第一任总统任期内便已剑拔弩张。2018年，特朗普曾多次公开批评美联储的加息政策，甚至暗示后悔任命鲍威尔为美联储主席。而鲍威尔则一直坚持美联储的独立性，避免受到干预。
本次利率决策发布后，鲍威尔在新闻发布会上明确表示，他自特朗普重新上台以来未曾与其有过直接接触。鲍威尔强调，美联储的决策基于经济数据，而非其它因素。他的这一表态被市场解读为对特朗普压力的抵制，也进一步凸显了美联储与政府之间的分歧。
特朗普与美联储在利率问题上的分歧，本质上源于对通胀与就业市场的不同解读。美联储的声明指出，美国的失业率在过去几个月里保持在低位，就业市场依然稳健。这意味着央行仍然担心劳动力市场过热可能导致通胀粘性上升，因此暂不急于降息。
然而，特朗普则认为当前的利率水平过高，抑制了经济增长，并可能对他的连任计划构成威胁。他的支持者，包括一些企业界领袖，也认为高利率增加了企业融资成本，限制了经济扩张的空间。因此，特朗普要求美联储立即降息，以推动经济增长。
尽管目前来看，美联储在3月份的会议上仍然可能维持利率不变，但市场将密切关注未来几个月的通胀数据和就业市场情况。如果经济增长放缓，同时通胀率显著下降，美联储可能会在年中调整政策。但如果通胀依然居高不下，央行可能会继续按兵不动，甚至推迟降息计划。
通胀率已从2022年年中触及的40年高点大幅回落，但美联储2%的目标仍然遥不可及。事实上，央行偏爱的价格指标显示，11月份整体通胀率升至2.4%，为去年7月以来的最高水平，而不包括食品和能源的核心通胀率维持在2.8%。
交易员此前预计，美联储在此次会议上维持利率不变的可能性接近100%，事实上，他们认为6月份之前不会再次降息。芝加哥商品交易所集团（CME Group）的数据显示，市场预计到2025年底基金利率将达到3.9%左右，这意味着今年降息25个基点的可能性为61%。
// 美联储政策展望 //
2025年初，美国经济显示出增长放缓的迹象。据此前，1月24日标普全球公布的数据显示，虽然美国1月Markit制造业PMI重回扩张区间，但是服务业PMI则创去年4月以来的新低。重要分项指数方面，通胀压力正在上升，加剧至四个月以来的最高水平，制造业和服务业的投入成本和销售价格均在加速上涨。
标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson在一份声明中表示，通胀压力上升令人担忧。企业报告称，由于供应商价格上涨和劳动力短缺导致工资增长，成本压力加剧。无论是商品还是服务行业，投入成本和销售价格的通胀压力都在全面上升。如果这一趋势持续，可能会引发市场担忧，即强劲的经济增长、稳健的就业市场和高通胀的结合，可能促使美联储采取更鹰派的货币政策。
此外，美国的关税政策或导致通胀风险提升。当地时间1月20日，美国总统特朗普宣布，将从2月1日起对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税。此后，多家国际资管巨头发出提示小心美国通胀风险。
贝莱德CEO拉里·芬克表示，“我们必须意识到巨大的通胀压力，根据形势发展，可能会出现通胀导致利率大幅上升的情况。这将对股市产生非常负面的影响。”他表示，如果通胀再次大幅加速，10年期美债收益率有可能重新测试5%的水平，甚至达到5.5%。如果发生这种情况，预计这将“震惊”股市。
全球第二大资产管理公司先锋领航在最新发布的一份固定收益展望报告中也表示，预计美国“通胀(回落)进程将停滞”，衡量价格压力的核心指标将维持在美联储2%的目标水平之上，并在2025年的大部分时间内维持在2.5%以上。先锋领航指出，特朗普和共和党政府实施的贸易和移民政策，可能会使情况进一步复杂化。
全球最大债券基金太平洋投资管理公司（PIMCO）公共政策主管LibbyCantrill和经济学家AllisonBoxer在一份报告中认为，特朗普政策对通胀和经济增长的影响将取决于其范围和顺序。但在关税增加、预算赤字因预期减税而扩大的情况下，该机构仍预计今年美国经济增长可能会放缓，而通胀则上升。“根据我们的基本预测，我们预计2025年美国核心通胀率将小幅上升约0.2至0.4个百分点。对经济增长的负面影响可能也会类似。”PIMCO称，在通胀反弹的背景下，预计美联储将长期维持利率不变，甚至可能进一步加息。
与此同时，也有越来越多的分析师警告称，美联储可能会加息。在本月的一份报告中，阿波罗首席经济学家Torsten Sløk坚持认为，美联储今年加息的可能性为40%。
高盛认为，短期内不会有实质性的加息风险。除此之外，由于考虑到持续的通胀回落，降息看起来是合理的，但鉴于实体经济的强劲，降息似乎不是必要的。高盛表示，在概率加权的基础上，市场定价过于鹰派。该行的基准预测是，美联储将于今年6月和12月进行两次25个基点的降息，然后在2026年降息一次，最终利率为3.5%~3.75%。
债券巨头太平洋投资管理公司 (Pimco) 的首席投资官Dan Ivascyn上周表示，由于华尔街正在等待更多经济数据和特朗普政策的明确性，央行准备“在可预见的未来”维持利率不变。他补充称，虽然加息不在他的基本预测范围内，但加息“肯定是可能的”，因为最近的调查显示消费者的通胀预期有所上升。
（Wind综合每日经济新闻）
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