藤校捐赠基金2024投资回报率出炉！哥大最会“管钱”，哪所藤校亏钱最多？

*投资有风险，本文不构成任何投资建议。

其实股市动荡牵动的不只是我们的心，美国大学也是“投资者”，也需要为基金和股票操心。大多数知名的美国大学，尤其是私立大学，财政运营依靠的是捐赠基金（endowment）。大学收到捐赠的钱款之后，会放入自己的捐赠基金，由专业人士进行投资管理。如果收到捐赠的钱就拿去花掉的话，那肯定会坐吃山空，所以美国大学会将这笔钱拿去做投资，并且许多捐赠基金雄厚的大学，光靠投资挣的钱就能维持大学运营。

为什么我们要关心大学的投资情况？大学要维持运营，聘请优秀的教师和研究员，维护实验设备和图书馆，修缮教室和宿舍，这些都需要大量的资金。如果大学的捐赠基金投资表现出色，那么大学就会有更充裕的资金来提升自己的科研和教学实力，让学生获得更高质量的教育。

一所大学未来前景如何，和“钱”有很大的关系。

这个月许多美国大学都开始报告截至2024年6月30日财年的捐赠基金投资业绩，一些大学的投资业绩十分亮眼，回报率甚至达到了两位数。接下来我们来看看常春藤大学在过去的这个财年里投资收益如何吧。

截至2024财年末，哥伦比亚大学的捐赠基金价值为148亿美元，资产回报率为11.5%。2023财年，哥伦比亚大学捐赠基金的回报率为4.7%，是常春藤盟校中表现最好的。2022财年，该基金的回报率为负7.6%，是常春藤盟校捐赠基金中表现最差的，2024财年的资产回报率上升，说明不仅整体经济形势有所回升，哥伦比亚大学的基金管理水平也有大幅度提升。

哥伦比亚大学捐赠基金在美国证券交易委员会文件中披露的主要持股包括：

布朗大学的捐赠基金在2024财年实现了11.3%的投资回报，获得了7.28亿美元的投资收益和2.03亿美元的新捐赠。布朗大学该财年的运营预算为2.81亿美元，扣除这部分钱之后，捐赠基金的总市值从66亿美元增至72亿美元。

布朗大学捐赠基金在美国证券交易委员会文件中披露的主要持股包括：

哈佛大学的捐赠基金在2024财年增长至532亿美元，投资回报率达到了9.6%，远高于去年的2.9%回报率，捐赠基金的价值比2023财年增加了25亿美元。

这也是自2021年以来哈佛捐赠基金首次增值。这一增长发生在捐赠基金连续两年下跌之后，2022财年跌至509亿美元，2023财年跌至507亿美元。在过去的几年里，哈佛大学的捐赠基金是常春藤盟校中表现最差的基金之一，部分原因是自长期财务主管D. Ronald Daniel离职后，该校的哈佛管理公司（HMC）已连续更换了七名高管，其中三名是临时高管，两名任职时间不到两年。这些继任者做出了许多不明智的投资决策，使得哈佛大学捐赠基金总额在2022和2023财年期间连续两年下降，是该校过去20年中首次连续两年下降。

不过今年哈佛基金的强势回弹让人十分惊喜，一下成为了常春藤盟校中2024财年投资回报率的第三名，仅次于哥大和布朗。

哈佛捐赠基金中最大比例的投资为私募股权和对冲基金，私募股权占投资组合的39%，对冲基金占32%。由于风险承受能力较低，哈佛仅将14%的捐赠基金用于公共股票。尽管2024财年是公共股票表现强劲的一年，标准普尔500指数屡创新高，但哈佛捐赠基金仍在公共股票配置较少的情况下实现了强劲回报。

哈佛大学捐赠基金在美国证券交易委员会文件中披露的主要持股包括：

康奈尔大学的捐赠基金在截至6月30日的财年中取得了8.7%的回报，净投资收益近8.6亿美元，使基金总额达到了约107亿美元。2023财年的回报率为3.6%收益，2022财年的回报率为负1.3%，2021财年的回报率为41.9%。

康奈尔大学捐赠基金在美国证券交易委员会文件中披露的主要持股包括：

达特茅斯学院的捐赠基金实现了8.4%的投资回报。截至2024财年末，其捐赠基金的总值为83亿美元，全年支出了近4.3亿美元，占据该校年度运营预算的28%。达特茅斯学院2023财年的回报率为1.6%，2022财年的回报率为 3.1%。

达特茅斯学院捐赠基金在美国证券交易委员会文件中披露的主要持股包括：

宾夕法尼亚大学的捐赠基金在截至2024年6月30日的2024财年增长了7.1%，从210亿美元增至223亿美元，相比2023年的1.3%回报率有了明显提升，而2022财年的回报率则不到1%。尽管宾大的捐赠基金比过去两年有了显著增长，但其投资回报率仍低于各大藤校的平均水平。

该捐赠基金在2024财年为宾大提供了近11亿美元的年度预算支持，比前一年增加了近9,000万美元。

宾夕法尼亚大学捐赠基金在美国证券交易委员会文件中披露的主要持股包括：

普林斯顿尚未公布2024财年的报告。在截至2023年6月30日的财年中，普林斯顿大学的捐赠基金回报率为负1.7%，是2023财年中常春藤盟校中表现最差的，其基金总值为341亿美元。

普林斯顿大学的捐赠基金以其在私募股权领域的积极投资著称，截至2023年6月，普林斯顿捐赠基金的私募股权投资占其资产的39.9%，几乎是美国大型大学捐赠基金平均分配的两倍。尽管在过去的三十年中，普林斯顿捐赠基金实现了两位数的年化回报，但这种回报是以持续过度分配给私募股权为代价的。

该校首席投资官Andrew Golden表示，2023财年投资负增长的主要原因是私募股权表现不佳。不过，这位即将卸任的首席投资官表示，他并不担心捐赠基金的投资模式，该模式强调高回报但流动性较差的另类资产，这也是他几十年来一直推崇的。今年普林斯顿的捐赠基金究竟表现如何，还要看新上任的首席投资官Vincent Tuohey的水平了。有意思的是，普林斯顿新上任的首席投资官也是麻省理工学院投资管理公司全球投资部的投资总监。

普林斯顿大学投资公司（Princo）不公开披露其持有的具体公司或股票的详细信息。目前该捐赠基金总共由6个资产类别的4,700多个独立账户组成。按规模排名，分别是私募股权（占捐赠基金总额的30%）；对冲基金（24%）；房地产和自然资源（18%）；发达市场的公共股票（12%）；新兴市场的公共股票（8%）；固定收益和现金（8%）。

*投资有风险，本文不构成任何投资建议。

耶鲁大学尚未公布2024财年的报告。耶鲁大学 2023 财年的投资回报率为1.8%，尽管回报率为正，但在计入预算支出后，其捐赠基金的总价值从2022年的414亿美元降至407亿美元。

2023财年也是耶鲁大学捐赠基金45年来首次连续两年贬值；该大学去年0.8%的回报率也导致捐赠基金的价值从423亿美元降至414亿美元。上一次捐赠基金连续亏损是在1977年和1978年，当时捐赠基金价值约为5.5亿美元。

耶鲁大学捐赠基金的首席投资官从1985年以来一直是David Swensen，他坚守岗位直到2021年5月去世，此后由Matthew Mendelsohn接任。

在Swensen的领导下，该办公室的投资重点从股票和债券等传统资产转向国际股票基金、新兴市场基金和房地产等另类资产。Swensen领导下的耶鲁大学的投资方法被称为“Swensen模型”，现在是大多数大型大学捐赠基金的标准投资方法。

在Swensen模型下，耶鲁大学持有的大部分资产都是另类资产，这些资产通常缺乏流动性，无法轻易转换为现金。Swensen的继任者Mendelsohn强调，该投资办公室对长期非流动资产“保持耐心”的能力是其“关键竞争优势”之一。

耶鲁大学捐赠基金在美国证券交易委员会文件中披露的主要持股包括：

截至目前，8所常春藤盟校中还有普林斯顿和耶鲁没有公布2024财年的捐赠基金收益情况，但从已经公布的大学数据来看，今年的市场整体表现较过去两年有所回升，目前没有常春藤大学报告投资亏损，并且有大学（哥大、布朗）重新获得了两位数的投资回报率。

其他一些已公布2024财年投资收益情况的大学也带来了许多好消息，包括明尼苏达大学（投资回报率为13.4%）、俄亥俄州立大学（10.8%）、德克萨斯大学和德克萨斯农工大学系统（10.5%）、弗吉尼亚大学（7.5%）等。

如果其他未公布数据的机构也能取得类似的成绩，美国大学捐赠基金2024财年的整体表现可能会优于2023财年7.7%的平均回报率。这将标志着继2022财年平均回报率为-8.0%后的第二年强劲的投资回升，是对美国高等教育领域的重大利好消息。

*投资有风险，本文不构成任何投资建议。

参考文章：

https://www.forbes.com/sites/michaeltnietzel/2024/10/05/several-universities-report-double-digit-gains-in-their-endowments/

https://www.ai-cio.com/news/columbia-university-endowment-returns-11-5-in-fiscal-2024/

https://standcolumbia.org/endowment/

https://fintel.io/

https://nypost.com/2024/09/30/business/harvards-endowment-fund-ranked-at-bottom-of-ivy-league-in-returns/

https://www.thecrimson.com/article/2023/10/20/endowment-returns-fy23/

https://www.thecrimson.com/article/2024/10/18/harvard-endowment-grows-in-2024/

https://www.thedp.com/article/2024/10/upenn-endowment-sees-return-investment

https://www.ft.com/content/cc6601df-4663-43a0-87b2-822eaabe4a81

编辑 | Jessie  排版 | Ellie

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