2025 年开年，黑色系行情呈现出复杂的局面，宏观预期利空利多因素交织，冬储炒作反复，基本面整体处于供需双弱的格局中，预计下周这种态势仍将延续并且伴随年关临近有加深偏弱的趋势，本文主要是对下周黑色行情进行一个分析以供参考。
继续下跌是需求演化的推动
临近年底检修频发
理所当然的在临近年底的关口，近期钢厂检修情况增多，如陕西某集团一座1800立方高炉 自 1 月 2 日起检修，另有 1280 立方高炉自 1 月 10 日起检修，初定检修时长 1-2 月。华东一钢厂自 1 月 1 日开始对一条大棒线及盘螺产线进行检修，预计检修 3-7 天不等，并于 1 月 8 日对一条小棒线进行检修，预计检修时间 10 天。山西地区 1 座 1280 立方高炉自 1 月 1 日开始停产。整体来看，供应端将持续减量，厂内库存和社会库存增速明显低于往年同期，同时库存量也位于历年低位，在供应端方面春节前不会出现大的增量。
同时也是临近春节，大部分项目工地陆续停工放假，建筑钢材需求大幅减少。每年这个时候，钢贸企业也将逐渐进入半休市状态，市场活跃度降低，成交量进一步下滑是目前价格下滑最大的推动力之一。尽管高层部门表示要推动房地产市场止跌回稳，各地也有一批重大项目集中开工，但这些政策和项目对当前黑色系需求的拉动作用在短期内难以显现，需求端整体仍处于疲软状即需求端也在快速滑落，现在主要的博弈也在于目前需求对于钢价的支撑，以及明年钢材供需关系，在成材实际低库存与虽然预期多多，但实际需求未明朗，存在市场分歧。
废钢与电炉
聊聊废钢和电炉的问题，首先是最新的数据显示，独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3456元/吨，环比上期减少1元/吨。平均利润为-34元/吨，谷电利润为83元/吨，环比上期增加1元/吨。根据最新的数据可以看到目前电炉厂的利润是持稳的，当然我们实际需要参考的是华东电炉成本，在这方面，成本要比全国电炉相对低不少，也是我们重要的估值依据。
在电炉利润持稳的情况下，主要原料废钢却面临较为难的局面，一方面是市场传言15号左右，电炉厂要大范围停工准备放假过年，二是钢厂废料冬储基本完成，参考上期原料如铁矿和实际统计的钢厂废钢库存库消比，实际补库已接近尾声。
高炉钢厂也逐步有开始停炉检修的迹象，废钢需求短时间内难有起色，并且在以旧换新的政策推动下，明年废钢供应或有宽松之势，这对于废钢价格和钢厂拿货意愿都是一个打击。
个人观点
综合来看，周度的钢价或先涨后跌，等待企稳信号，因素上或是成材冬储实际推进，或是国内宏观利好释放以应对海外宏观风险对抗带来的企稳。短期3252的点位试探虽然带来反弹，但还需再观察是否进行二次探底，现货价格上还需要面临需求的承压继续下行。政策端的利好多是长期的需要弱地的，短期内难以改变市场弱现实现状。
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黑金
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