边套现边卖壳，这家公司的老板已折腾11年 || 深度

上市公司并购重组潮涌，壳公司们蠢蠢欲动。

10月30日，申科股份（002633.SZ）上演“地天板”行情，午后涨停，而这已是该股连续四个交易日涨停。

▲申科股份接连涨停，市值接近20亿元。

罕见大涨背后，这家公司的大股东、二股东相继发布“重磅”消息。

先是涨停的前一个交易日，申科股份公告称，公司控股股东、实际控制人何全波，拟将所持全部28.12%的股份，以公开征集意向受让方的方式进行转让。

再来是10月28日晚间，申科股份再发公告，称公司第二大股东北京华创易盛资产管理中心（有限合伙）（下称北京华创），也以公开征集转让方式，转让全部所持13.76%的股份。

申科股份年营收不超过3亿，此前还连年亏损，股东们想要卖壳“跑路”也无可厚非。但奇葩的是，上市13年来，控股股东似乎无心经营，一直在反复筹划“卖壳”式重组。

如今，连几年前“接盘”的二股东也不打算再扛了。这一次，控股股东能顺利卖壳吗？

前两大股东急着撤离

公开叫卖股份，申科股份的大股东很着急。

10月24日，据申科股份公告，何全波拟以公开征集方式转让股份，一旦完成，将不再是公司控股股东、实控人，也不再持有公司股权。不过，股份转让的相关意向方征集安排、交割条件、转让价格、付款安排等具体事项尚未确定。

▲申科股份公告实控人拟转让股份。

连意向的受让方都还没有，申科股份就发公告公开吆喝卖股，何全波撤退的决心可见一斑。

若以10月24日8.79元/股的收盘价测算，何全波拟交易数额逾3.7亿元。

至于北京华创，是通过受让何全波及其儿子何建东的部分股份，在2016年3月成为申科股份二股东的。当时，何全波父子的转让价为36.33元/股，而申科股份的股价为18.88元/股，北京华创相当于溢价92.4%收购，花了约7.5亿。

此次跟随大股东“清仓”股份，可能也是觉得这个二股东的位置没啥“钱景”了，不如就此收手。

若按24日收盘价测算，北京华创的拟交易额为约1.8亿，几年下来亏了约5.7亿。

针对转让股份一事，据每日经济新闻，10月29日，申科股份证券部工作人员称，转让股份是股东行为，公司有信息披露的义务，并不清楚原因，至于是否有买家意向收购，公司也不清楚。

前两大股东不管不顾地撤离，说白了，还是上市公司业绩“拉胯”。

申科股份主营发电机及其配套设备。自2011年上市以来，其年营收不曾超过3亿元。而净利润更是一年不如一年，上市当年的归属净利润为3917.8万元，此后就开始下滑，从2019年到2023年，一直在亏损。

▲申科股份历年业绩状况。

今年上半年，申科股份的业绩倒是有回暖迹象，报告期内营收为1.62亿，同比增长23.34%；净利润为663.54万元，同比增长184.59%。

10月29日晚间，申科股份发布三季报，前三季度营收为2.35亿元，同比增长10.09%；归属净利润为701.79万元，同比增长192.86%。

如果按这个增长势头，申科股份有可能让营收一举超过3亿，并走出连续五年亏损的困局。

这也能让申科股份大大地松一口气。要知道，根据上交所、深交所今年4月底发布的修订版上市新规，对主板上市企业亏损、且营收不足3亿的上市公司，实施退市风险警示。

但申科股份的退市危机，并未远去。

三季报发布后，有投资着质疑，申科股份的利润，是不是并非来自主营业务，而是投资收益所得，该公司的经营也许并未出现实质性好转。

毕竟，一个大股东、二股东都不想要的公司，又能好到哪儿去。

屡次卖壳失败

即使连拉三个涨停，申科股份的市值也不足20亿。这样一家“迷你”公司，背后的故事却挺精彩。

1992年，在浙江诸暨轴瓦厂当过厂长的何全波，与妻子一起创办诸暨市第二轴瓦厂，主营轴瓦、轴承。

1996年，何全波将自己的轴瓦厂与上海电机厂合作，设立上海电机厂诸暨轴瓦有限公司，将生意拓展到电机设备领域。

到了2001年，何全波注销诸暨市第二轴瓦厂，不久后，上海电机厂诸暨轴瓦有限公司更名为“浙江申科滑动轴承有限公司”。5年后，上海电机厂退出合资公司，何全波和何建东接下股份，控股了公司。

2011年，申科股份上市，此后，大股东上演了令人眼花缭乱的“重组卖壳”大戏。

先是2013年9月，申科股份停牌，说要购买游戏资产停牌，但一个月后就宣布终止重组。4个月后又停牌，说要卖壳给海润影视，但年底说双方谈不拢，只能作罢。

消停了一年多，2015年10月，申科股份再次停牌，声称要并购深圳国泰安教育技术股份有限公司100%股权， 但两个月后就没戏了。

又过了两个月，当年底，申科股份公告要与北京大刚信息科技股份有限公司重组，几个月后告吹。

一边急吼吼地卖壳重组，另一边，何全波父子也没忘记套现。

2015年6月，何全波与何建东拟转让合计约2064万股股份，作价约3.4亿元，但当时正碰上股市行情大震荡，几个月后，对方不愿买了。

但何全波并未放弃，很快，接盘侠就出现了。2016年2月，现在的二股东北京华创，“溢价”接下了何氏父子总计约13.76%的股份，后者也成功套现7.5亿。

北京华创进入后，2016年3月，申科股份立即公告，拟21亿收购紫博蓝网络公司，也就是后者打算借壳上市。当时，申科股份打算募集配套资金，北京华创认购15亿，将成为控股股东。

但北京华创前一年才成立，加上买股份的7.5亿，一下子如何拿出20多亿？这笔交易遭到交易所问询，这一次卖壳也以失败告终。

也就是在套现成功、卖壳失败前的2016年5月，何全波、何建东分别辞去公司董事长、总经理之职，何全波当时年仅26岁的儿子何建南被推到台前，成了申科股份的董事长。

而在卸任之前，何氏父子还将手上所持的41.29%的股份全部质押，又套现了一笔。

谁来接盘？

多次重组卖壳不成，何全波将申科股份“丢”给年轻的儿子，给外界的感觉就是放弃公司了。

何建南接手后，申科股份2017年、2018年还勉强盈利，之后就开始一路亏损。

2020年和2022年，何全波与何建东又两次“清仓”转让股份，但最终只有何建东成功卖出，何全波不得不继续当申科股份的实控人。

但随着申科股份今年上半年业绩好转，再加上并购重组政策推动，卖壳的机会似乎又来了。

但谁会成为接盘者呢？

新“国九条”明确提出，“鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量”。

Wind数据显示，截至9月6日，今年已有151家上市公司披露了重大重组事件的相关动态。而去年全年仅为131家。

值得注意的是，国资成为并购潮中不容忽视的力量，据经济观察报，截至今年9月初，超过20家上市公司实控人变更为地方国资。

也因此，在申科股份发布转让股份公告后，不少投资者持乐观态度，认为两大股东已经接触到受让方，而且很可能就是国资。这也被一些人视为申科股份连续涨停的重要原因。

地方国资虽然频频出手，但明显已经比以往要谨慎，以申科股份的质地，能不能引起国资的青睐还很难说。

若国资看不上，申科股份能指望民营资本吗？

在前两大股东先后公开征集卖股后，申科股份的第三大股东还没有动静。

▲申科股份的股东构成。图片来自东方财富网。

第三大股东是持股13.23%的山东易城易购科技有限公司（下称山东易城易购），去年一季度末出现在申科股份的股东名单上。

事实上，山东易城易购就是2022年从何建东手中买下股权，也算是有点来头。经股权穿透，其背后的大股东为西藏景源企业管理有限公司，由黄涛和黄世荧掌控。

而黄涛和黄世荧，正是世纪金源投资集团有限公司（下称世纪金源）的少东家。

世纪金源创始人为黄如论，上世纪90年代初，黄如论从开发地产项目起家，一度在地产界声名大噪。如今，世纪金源的业务已涵盖地产、酒店文旅、物业服务、医养大健康、消费互联网、金融投资等。截至2015年6月末，世纪金源资产总额达941.54亿元，资产负债率为66.87%。

2017年，黄如论牵涉进官员受贿案，2018年被免去世纪金源总经理、执行董事职务，其子黄涛接班。

在地产之外，世纪金源很早就在布局金融投资布局，曾入股北京银行、重庆农商行，还在二级市场买入中信建投和新华人寿股份等。黄涛执掌世纪金源后，也一直在进行资本版图扩张。

2022年，在福布斯富豪榜上，黄如论及家族财富为15亿美元。2023年10月，在胡润百富榜上，黄如论财富达到355亿。

两年前，山东易城易购未接下何全波的控制权，但此一时彼一时，说不定三股东的心思变了呢？更何况，背后还有世纪金源这个大金主，何全波要彻底退出，也并非没有可能。