8月铅市一览!沪铅跌超7%创6年最大月线跌幅,9月看点何在?

文摘   财经   2024-09-11 13:16   山东  

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自7月份以来,国内铅价一路下探,8月前几个交易日更是“一泻千里”,最低一度跌至17040元/吨,创4月25日以来的新低,随后铅价虽有所回调,但8月月线依旧是录得了高达7.59%的跌幅。截至8月30日收盘,沪铅主连报17345元/吨,7.59%的月线跌幅刷2018年7月以来的最大值。

现货方面,据SMM现货报价显示,8月SMM 1#铅锭现货报价同样呈现下跌态势,截至8月30日,SMM 1#铅锭报17200元/吨,相较7月底的19400元下跌2200元/吨,跌幅达11.34%。

基本面回顾


原生铅方面:

据SMM 调研显示,8月原生铅冶炼企业的生产多以恢复为主,总计带来近万吨的增量。因此,8月全国电解铅产量呈现上升趋势,环比上升2.77%达31.55万吨。其中增量主要来自于河南、湖南、安徽、内蒙古和云南等地区的冶炼企业在检修后集中复产带动。不过需要注意的是,因陕西、山东、江西等地冶炼厂出现超预期减产,8月电解铅产量虽然呈现恢复态势,不过略微不及此前预期。

再生铅方面:

据SMM调研显示,8月再生铅厂进入亏损行情减停产增加,再生铅产量明显下滑,同比去年下降28.71%。主因8月铅酸蓄电池市场消费情况未见明显好转,下游电池生产企业原料仅维持刚需采购。另外,受高温天气的影响,大多数工厂放高温假导致开工率下滑,原料铅锭库存消化缓慢。与此同时,7月底前后预购的海外铅锭陆续到港,其货量及价格优势对国产铅锭形成压制。

国内再生铅炼厂纷纷表示成交困难,厂内成品铅锭库存高企;为周转资金而甩货,含税出厂报价对SMM1#铅均价大贴水。消费旺季不旺VS铅锭可流通货源宽裕,铅价持续走弱而出货大贴水难以收窄,再生铅炼厂进入亏损行情减停产增加。

库存方面:

据SMM数据显示,8月SMM五地铅锭社会库存呈现先增后降的态势,8月19日因交割因素,持货商交仓移库带动铅锭社会库存跃升至一个月新高至6.49万吨,沪铅2408合约交割结束后,交割铅锭重新流入市场,大型下游企业集中提货,使得铅锭社会库存大幅下滑,并刷新四年以来的新低。不过在8月下旬,原生铅和再生铅企业多存在检修的情况,加之下游企业也是普遍减产,后续需关注下一轮交仓的具体情况。

下游消费方面:

据SMM调研显示,8月SMM铅蓄电池企业周度开工率呈现先跌后增的态势,其中因8月中上旬铅价大幅下跌,经销商避险情绪较浓,电池采购仅以刚需为主,部分铅蓄电池企业库存压力上升,并出现减产或放假的情况,使得铅蓄电池周度开工率转为降势,最低一度下探至67.01%,创5月以来的新低。

之后,随着高温天气的逐步减少,此前放高温假的企业陆续恢复正常生产,铅蓄电池企业周度开工率随之上升,但是8月底,放假的企业复产后,生产线开工率也未恢复至满产状态,大多数企业开工率保持在50-80%不等。

整体来看,8月上旬国内铅市场因原生铅和再生铅冶炼厂从供应中恢复,带来部分供应增量,供强需弱的背景下拖累铅价下跌;而进入8月下旬,铅市场基本面转为供需双弱,原生铅和再生铅企业出现检修情况,下游消费表现也未有明显转好,铅价继续承压下行。

9月铅市场展望


进入9月,因宏观氛围整体偏弱,有色整体承压运行,铅价在9月初于宏观氛围偏弱和基本面弱势的背景下接连下探,9月10日盘中最低一度跌至16280元/吨,创2024年3月28日以来的新低。且值得一提的是,本周为沪铅2409合约交割前一周,持货商移库交仓增多,冶炼企业厂库如期转移至交割仓库,使得社会库存大幅上升。截至9月9日,SMM五地铅锭社会库存已经增至3.87万吨。此外,需要注意的是,铅价下挫后废电瓶价格跌幅有限,再生精铅亏损扩大,再生铅冶炼企业生产积极性备受打击,叠加9月上旬原生铅冶炼厂检修预期兑现,后续流通货源供应宽松情况或有所转变。预计交割前,下游仍以观望为主,消费表现平淡,持货商将保持移库交仓动作,铅锭社库或仍延续增势。

9月下旬重点可以期待一下消费的恢复情况,一方面可以关注电动自行车和汽车以旧换新政策的传导周期;另一方面,下游铅蓄电池传统季节性消费旺季即将来临,关注后续国庆备库的可能性;此外,6月到8月上旬铅锭内外比价不利于出口,出口订单流失,当前比价开始缓慢修复,后续可以期待一下汽车电池的出口订单情况。

综合来看价格方面,SMM预计短期铅价或呈现偏弱震荡的态势,9月下旬重点关注消费恢复情况。

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