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今年以来一直表现得气势如虹的国际金价，以超3％的月度跌幅，进入了12月。12月是刚刚经历了去年9月以来回调幅度最大的一个月，也是今年的最后一个月。
这是美国总统大选后的第一个月，也是新一届美国政府上台前的最后一个月。在这一个月里，黄金市场将充分感受到“特朗普交易”的冲击，甚至经历了3年多以来跌幅最大的一天。市场出现了冷热不均的分化。在金融端，对“特朗普交易”“乐观情绪”持续提振美元，推高美元指数，阻碍了国际金价反弹，引发了一轮对黄金的抛售。而在实物端，国际金价下跌吸引了一直在等待今年市场闪电般反弹消退的黄金买家。有精炼厂反映，黄金实物需求有所上升。![]()
其实“特朗普胜选=国际金价下跌”的公式，已经是第二次应验了。2016年11月，特朗普击败希拉里后，在8个交易日后国际金价下跌5.2％，同期美元兑一篮子货币的汇率飙升3.4％。到当年的12月底，特朗普获胜后6周多，国际金价在此期间下跌了11.5％。考虑到这段历史，就容易理解为什么许多交易员担心特朗普第二任期内国际金价的命运，黄金ETF也再次被抛售。但另一方面，当前黄金市场的状况仍比8年前要好不少。相比之下，今年11月受到的冲击没之前那么大，12月的日子比当年也会好些。毕竟8年前，美联储正在加快华尔街金融风暴之后的第一次加息周期，推动美元走高并冲击国际金价。推动黄金期货投机者和美国股票投资者的大规模外流，使国际金价大幅下跌。而现在，美联储则在尝试进入新的降息周期。尽管在特朗普执政期间，降息步伐可能会放缓，但这与加息必然是背道而驰。对于黄金这种不生息的资产来说，升降之间的吸引力就会相去甚远。加息是美国的国内因素，对国际金价影响还有国际因素。黄金与美元的博弈也始终没变，在过去两年，美元的弱势不但让其他货币看到机会，也让为金本位叫魂的声音再次响起。而特朗普已经放出话来捍卫美元，希望美元继续作为储备货币。他称“任何国家不可能取代美元在国际贸易中的地位”，并重申威胁对替代美元的行为征收“100％关税”。世界货币多极化的趋势，不会因为特朗普屡次挥舞的关税大棒的恐吓而停止。同时，各国购金的脚步也不会停顿下来，甚至可能会加紧。毕竟，2022年后美国对俄罗斯实施的金融制裁引起严重的“寒蝉效应”，无论美国政府如何行动，各国都要尽量积攒一些独立于美元之外的财富筹码。这种担忧和考量，既不是第一个月出现，也不会是寻求对策的最后一个月。（以上内容不构成投资建议或操作指南，为作者本人观点，不代表本平台立场）
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编辑|焦扬 版式|焦扬 视觉|张宗伟
校对|王蓓 审读|崔金林
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