时间到了11月，一切都变得祥和起来。
love and peace ，似乎是最近的主题。
APEC虽然没有解决所有问题，但至少让对话重新开启。不管对手如何待我，我们自己的政策在日渐变得宽松友好。
美联储对加息也不再严苛，言辞中隐隐有明年降息的意思，市场迫不及待的把它price in 了
于是The Magnificent Seven(伟大的7家公司）终于在众口一辞的利率见顶的呼声中，开始一路狂奔，带领整个美股提前开始过起了圣诞节，令9-10月份没有抄底美股的人后悔不迭。与此同时，对冲基金们倒是悄悄止盈，当然也停止了看空的头寸。今年他们都没跑赢纳指。
OpenAI 的闹剧增添了节日气氛，大团圆的结局让人喜闻乐见，微软也终于舒了口气。理想主义的科学家单枪匹马的想阻挡资本的脚步，无异于螳臂当车。但很好的激起了市场的好奇心：chatGPT一定是有什么了不起的进化！这一出似乎更坐实了它千亿美元的估值是物有所值。在这场斗争中，站sam的加速主义派是绝对的多数，他们也主导着话语权。要知道，为了未知的风险而停滞不前，绝对和硅谷精神格格不入。至于人工智能有没有爱，且留到日后讨论。
币安缴纳巨额罚金和SEC和解，再次证明了美国才是最大的世界警察，黑白两道可以通吃。去中心化，道阻且长。对于Coinbase 或者greyscale 这种比特币相关的上市公司倒未必是件坏事，他们是crypto 里的三好学生。只是超级富豪们感受到这种大国底下生杀予夺的寒意，部分资金因此又回流到亚洲。但是许多预测说比特币明年会创新高。是比黄金更不可错过的资产之一。
唯一的遗憾是局部战争还在继续, 但俄乌战争双方打了2年，疲态尽显，或许离和谈不远。毕竟特朗普信誓旦旦的说，如果他上台24小时就结束战斗，民主党是真的缺人，拜登一把年纪了还要再战。巴以冲突本质上是俄罗斯为了分散美国火力出的招，如果俄乌战争能够平息，相信离和平也不会太远。
所以2024年，总体来说值得期待。
日本目前被视为唯一明年有可能加息的国家，中国的暂时隐退幕后，使得它和印度重新吸引了国际资本的视线，廉价劳动力往东南亚，高端制造往日本。和印度相比，日本显得如此成熟而且资产价格又如此低廉。只是人们很习惯的会问：日本的增长在哪里？
经历了失去的三十年后，日本似乎正在走出通缩，未涨的工资终于开始启动，年轻的企业家终于愿意投资扩产，消费者终于接受上涨的物价并买单，一切似乎在良性循环起来。东京2年翻倍的房价也在宣告：日本新一波经济周期的开始。
以芯片为代表的高端制造产业肉眼可见的要在日本布局，以巴菲特为代表的金融资本也紧随其后。日本政府则辅之以积极的财政扩张，不断开放的人口政策，抓住这次风口的决心非常明显。和上次泡沫破灭很不同的是，上次的产业资本因为境内的高税收而朝日本以外走，导致金融和地产吸收了泛滥的流动性而崩塌，这次日本会用大补贴把产业留住，还有尽量开放的移民政策：毕竟日本现在的劳动力缺乏极其严重。
当然最近细看了失落的二十年这篇文章，日本在吏制上也和欧美体系有根本不同，包括公司文化更像大国企，这些可能才是更需要改革的，值得另外深写一篇。
每年年底，我都喜欢复盘大行的策略。可以说去年的此时，所有大行都大同小异的提出一个交易方向：long fixed income, short equity! 买债券，空股票。这个策略在2023是极其失败的，错过了美国科技股的大涨，大部分固定收益一直到10月份还在亏钱。对于过度一致的预期和过度拥挤的交易，我们要保持距离。
今年大家的预测如何？简单来说：维持原判！
任何预测哪怕初看极其错误，时间长了也终于有对的一天，看来大行们也是深谙其道。唯一吸取的教训是：不能再错过AI了！所以大家从去年的极度看空股票，变成了选择性地看多AI。但值得警惕的是股票的风险溢价已经到了历史上20年来的低位，仅次于1999年泡沫破裂的前夕。长期的负利率使得人们把这当作新常态。AI能比dot com 更能带来实质性的突破吗？还是open AI的这次分裂已经是泡沫顶峰的一个寓言？尽管主流的声音都在呐喊：人工智能才刚刚开始！
这两天美元和美债的收益都在迅速下降，很多机构在忙不迭的投资债券，锁住长期的高利率，锁住好时光。就像当初零利率的时候，美国很多人锁定了30年固定利息的贷款一样。大摩有点与众不同的预警了美国政府债券有可能表现不佳、因为美国的赤字已经到了6%GDP的警戒线。
现金可能在明年会是最不理想的选择。即使是现金，多样化的货币也胜过持有单一的美元，日元和英镑有最确定的升值空间，瑞郎是长期来看一直在升值的避险货币。值得注意的是，港币和美元脱钩的言论一直甚嚣尘上，成为压制港币的又一因素。
地域来看：美国会稳住，大选影响有限；欧洲衰退，但不至于混乱；日本，明日之星！中国，希望能扛住需求的持续低迷，和大选年的外部打击。
简单总结一下各大行的2024年策略吧
高盛：2024会更好！别再留那么多现金了，买一点长久期的安全债券，股票可以多看一些除了美股科技股的，发展中国家未必乐观。
大摩：同意高盛的看法，最喜欢债券，美股下半年动手合适，比欧洲和发展中国家都合适。大宗就不太看好。油价金价都要跌
瑞银：同意上述观点，但是不要害怕科技股追高，石油也过于悲观，买买买，都有机会！包括中国的新能源和部分银行股
德银：我不同意你们的观点，明年是大选年，增长一般，通胀也不会掉太多，虽然我也觉得应该买债券，但政府债券未必比得过大公司。股票还是得看美股科技股，欧洲和日本的金融股也不错。油价我觉得不会跌……（大家发现没，欧资对于油价比美资看高很多）
野村：明年是个好年份，债券入场最佳年份，没有之一哦，高收益债券都可以尝试，看好美资科技股作为核心配置，作为亚洲投行，我有责任呼吁请多留意日本和印度股票吧！
Merry Christmas!
