每周五更新经济环境、网安市场和上市公司动态。
上周封面，by 《经济学人》
年报季结束，没有V型反弹
国际方面，美联储将其基准利率再次提高了0.25%，至5%至5.25%的范围。这是连续第十次加息，尽管市场根据央行指导的稍微变化，认为这可能是这个周期的最后一次加息。
欧洲央行将其存款利率提高了0.25%，至3.25%。欧元区4月份的消费者价格通胀率略有上升，年率为7%。按照这个标准，该货币集团第一季度的经济增长率为1.3%，年度同比增速比前三个季度有所放缓。
AWS、Azure和GCP第一季报出炉，IT支出仍在紧缩，尚未见底。
Netflix将在未来四年内投资 25 亿美元用于制作韩国内容。这一消息是在 Netflix 的联席首席执行官 Ted Sarandos 在华盛顿与韩国总统尹锡悦会面后宣布的。拟议中的投资将使公司在韩国的投资翻倍。2022 年，超过 60% 的 Netflix 观众观看了韩国制作的节目。
在各个即将被GAI取代的行业榜单上，律师名列前茅。但有人认为这是错误的，因为GAI的使用会让文书变得更加复杂难懂，诉讼可能会增加十倍，成为一个更重要的行业。如果通过某个“法律GPT”，可以在10分钟内写好一份起诉书告邻居，诉讼量是否会急剧增加？通过法律解决问题的成本大幅降低，可能会大幅增加法律行业的工作量。
奢侈品巨头 LVMH 成为第一家市值超过 5000 亿美元的欧洲公司。该公司受益于中国的销售繁荣，以及欧元兑美元的走强。本月早些时候，LVMH跻身全球十大最大公司之列。迄今为止，其股票今年已上涨 32.9%。
国内方面，五一期间，国内旅游业恢复到了新冠疫情前的水平。根据政府的数据，五天假期里全国共进行了2.74亿次旅游，相比2022年增长了大约70%。五一假期期间，中国国内游客的消费达到1480亿元人民币——比去年同期增长128%，并与2019年的消费额持平。
2017年以来，国内的独角兽公司构成发生了很大的变化。当时，电子商务主导了创业领域，约20%的独角兽公司从事在线销售及相关行业（见图表）。另有 13% 的公司从事金融科技，9% 的公司从事文化和娱乐行业。这些行业此后逐渐消退。到 2022 年底，医疗科技和生物技术领域的独角兽公司占据了最大的市场份额，约占中国 315 家独角兽公司的 13%。人工智能（AI）独角兽公司的数量从 6 家增加到了 35 家。数十家软件、企业服务、绿色能源和机器人技术独角兽公司涌现出来。2017 年，中国还没有一家估值超过 10 亿美元的未上市半导体公司，到2022 年底这一数字已经达到 50 家。
行业方面，所有上市公司完成2022年年报发布，年报分析可查看昨天发布的文章《网安上市公司2022年年报回顾》，点击文末“阅读原文”可直接跳转阅读。
启明星辰调整2022年限制性股票解锁条件，修订前后如下
按新目标，2023年营收和净利润须达到59.21亿元和10.78亿元，增长率分别要达到33.4%和72.2%。
本周阅读文章推荐（稍长的摘要均由ChatGPT GPT-4给出）
What Is A Protocol And Why Does It Matter?
https://avc.com/2023/04/what-is-a-protocol-and-why-does-it-matter/
USV的当前论题侧重于协议，特别是Web3协议的重要性。Web3协议作为计算机科学中的行为规范，具有可持续和可靠的盈利模式。这种模式能够激励各种应用程序互操作，为技术发展带来革新。
文章中提到，我们正处于协议的黄金时代，特别是在去中心化基础设施和去中心化金融领域，已经有许多Web3协议运作良好。随着Web3协议的设计、构建、发布和应用，未来几十年内，各个计算领域都将出现更多互操作性的服务架构，从而带来全球范围内的经济影响。
然而，尽管协议具有强大的潜力，却在媒体、主流观念和政府中鲜为人知。有些政府文件甚至认为加密资产和Web3对经济贡献有限。但实际上，Web3协议将在未来逐渐普及，最终影响每个经济体和市场，为人类带来巨大的经济利益。因此，重视Web3协议及其影响至关重要。
Intelligence Superabundance
https://www.notboring.co/p/intelligence-superabundance
本文讨论了人工智能（AI）对工作的影响。通过引入诸如诱导需求、杰文斯悖论、马凯蒂常数等经济概念，文章探讨了智能增长如何引发对智能任务的更大需求。作者认为，我们可能正处于智能丰裕的时代，人们在工作中将取得比现在更多的成就。尽管AI可能改变我们的工作方式，迫使我们进行差异化，但这也为我们提供了一个美好的机会。我们应该思考如何利用智能丰裕来创造一个更美好的未来，而不是担忧失业或陷入恐慌。
The Inside Story of ChatGPT’s Astonishing Potential | Greg Brockman | TED
https://www.youtube.com/watch?v=C_78DM8fG6E
OpenAI联创、总裁Greg Brockman在TED的演讲和采访视频，先演示了ChatGPT插件的最新进展，然后探讨了LLM的未来潜力和如何控制其可能的负面未来。
Fireside Chat: With Ilya Sutskever and Jensen Huang: AI Today and Vision of the Future
https://www.youtube.com/watch?v=XjSUJUL9ADw
上个月NVIDIA CEO黄仁勋采访OpenAI联创、首席科学家Ilya Sutskever。
The Unbearable Heaviness of Being Positioned
https://www.notboring.co/p/the-unbearable-heaviness-of-being
ChatGPT的兴起让Google备受压力，很多人提到这是典型的创新者窘境，但作者认为这并不符合原作者对创新者窘境的定义，而是公司定位的问题。
AI's Interface Revolution
https://digitalnative.substack.com/p/ais-interface-revolution
另一篇讲述ChatGPT+插件会成为新的用户界面的文章，上一次这样的巨变是移动APP。
跟踪数据更新
跟踪的26家网安上市公司最近7个交易日股价平均下跌7.7%，中位数下跌7.4%。
网安行业仍处于早期，发展较快。不少跟踪公司上市时间较短，相比利润，收入倍数更适合用作估值跟踪。具体倍数指标采用企业价值（市值-货币资金+带息债务）/2023年收入（180天内券商分析师预测值的算数平均值）。
整体情况：
-全部中位数：5.4x
- Top5中位数：7.4x
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1EQmdiOpDy--nmEFjbJQgmfazWw-DTXiuw5Tja4_yIaU
下图是用企业价值/2023年收入的倍数再除以2023收入增长率，目的是展示股价高低和其增长期望间的关系。
跟踪数据↗↘→
- 2023年Q1单季收入同比增速中位数：12.2%↗
- 2023年收入增长率中位数：32.6%↘
-毛利率TTM中位数：58.4%↘
-营业利润率TTM中位数：2.4%↘
-销售费用与收入TTM比率中位数：22.0%↘
-研发费用与收入（22年）比率中位数：22.9%↘
-管理费用与收入TTM比率中位数：9.3 %↘
- 23年毛利/22年末员工中位数：51.4万→
-销售效率（22年销售费用/（23年新增收入*毛利率），收回营销投入的所需年数）中位数：1.3x↗
完整数据集
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1gC13uFnkfg3kLd6AHtDnobuT-T32E-pZo86WEnSxFn0
本文章和提供的信息仅供参考。此处表达的观点仅代表作者个人，不构成任何证券的出售要约、购买建议或购买要约邀请，也不构成对任何投资产品或服务的推荐。虽然本文中包含的某些信息是从被认为可靠的来源获得的，但作者或其雇主均未独立验证此信息，因此无法保证其准确性和完整性。作者或其雇主对此信息不承担任何责任，也没有义务在未来更新此处包含的信息或分析。在做出任何投资决策之前，请您务必进行独立的调查和分析，以便做出明智的选择。
