2024
文澜大讲堂之名家讲坛
Cost Uncertainty, Supply Chain
and Insider Trading
12月12日上午10：30，由研究生院、党委研究生工作部和校研究生会主办、会计学院研究生会承办的第334期“文澜大讲堂”之名家讲坛活动在文瀚楼北408会议室举行。本次讲座由英国巴斯大学管理学院会计金融系长聘副教授孙汉文主讲，讲座主题为“Cost Uncertainty, Supply Chain and Insider Trading”。活动面向会计学院全体研究生，共计70余名同学参加了此次讲座。
讲座回顾
首先，孙汉文教授从现有研究成果出发展开介绍，指出由于允许利用成本不确定性进行内幕交易的行为会对成本的决策与均衡产生一定的影响，市场中任何企业在进行生产经营时都存在成本不确定性，成本总是与产品生产紧密相关，也与内幕交易存在一定的联系。同时，现有研究大多聚焦于财务信息所导致的内幕交易，鲜有文献探讨私人信息在内幕交易中发挥的作用。
之后，孙汉文教授带领大家进一步了解成本不确定性、供应链与内幕交易这一问题的研究动机。生产成本不确定性会影响企业管理的成本和预测财务业绩的能力，生产成本不确定性不仅仅是运营挑战，还会在金融市场中创造新的信息不对称维度。在讲解过程中，孙汉文教授详细介绍了产品市场、管理决策和股票市场的模型设定，生产成本不确定、内幕交易盈利度的测量，带领大家深入剖析成本不确定性、供应链与内幕交易之间的作用机制。
最后，孙汉文教授总结了成本不确定性、供应链与内幕交易之间的内在关联。出于成本的不确定性，经理人有动机通过操纵生产来最大化个人的交易收益，而这种操纵活动会通过输入-输出链接在供应链中传递，供应链中生产成本不确定性的增加会同时提高焦点企业的内幕交易盈利能力和公司价值；企业自身成本不确定性的增加会导致其Tobin Q的降低，并且生产成本不确定性与内幕交易盈利能力之间的关系在投机性交易中更为明显，在内幕交易强度较高的企业中表现得更为显著。
杨国超老师的点评互动进一步加深了同学们对论文的理解。通过本次讲座，同学们对于成本不确定性、供应链与内幕交易这一研究话题有了更深入的了解。至此，第334期“文澜大讲堂”之名家讲坛圆满结束。
END
文稿 | 王奕璇
编辑 | 郑晓雨
