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● 现货价格行情
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本周（ 9月16-22日，下同 ），现货铂金开盘价为994.07美元/盎司，最高价为1005.14美元/盎司，最低价为963美元/盎司，收盘价为974.2美元/盎司，周累计下跌1.85%。现货钯金开盘价为1066.57美元/盎司，最高价为1121.54美元/盎司，最低价为1039.51美元/盎司，收盘价为1062.9美元/盎司，周累计下跌0.55%。![]()
根据上海华通的数据显示，截至9月20日,99.95%现货铑金进口结算价为1225元/克，上涨3.38%。99.95%现货钌金进口结算价为98元/克，上涨4.26%。99.95%现货铱金进口结算价为1185元/克，与上周持平。![]()
本周，上金所Pt99.95收盘报231.5元/克，周累计下跌0.85%。
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● 期货价格行情
铂金期货价格出现震荡回落，截至2024年9月20日，NYMEX铂金期货价格收盘价为980.10美元/盎司，周累计回落0.59%。钯金方面，本周NYMEX钯金期货价格受海外宏观影响先扬后抑，周五收盘价为1070.5美元/盎司，周回落0.23%。
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截至2024年9月20日，铂金总持仓较上周回落5595张，其中非商业多头方面本周减少2748张，降幅6.1%，非商业空头持仓较上周减少1.47万张，减少41.6%。因此，非商业净多头持仓增加1.20万张，增幅119.7%。钯金方面，总持仓减少3534张，其中非商业多头持仓减少1143张，降幅18.3%，空头减少5131张，降幅29.77%，因而非商业净多持仓增加3988张，增幅36.29%。在净持仓多空前8名占比上，本周铂金方面净持仓多头占比减少3.6%，空头占比减少6.2%，钯金方面多头占比增加8.0%，空头占比增加0.3%。
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● 深度分析与价格预测
截至2024年9月20日，本周NYMEX铂金期货库存持平，钯库存减少2722.83盎司。在现货升贴水方面，本周铂金现货升贴水小幅波动，以周五收盘价来看最终升水2.00美元/盎司。钯金升贴水收敛，最终为升水3.50美元/盎司。在ETF持仓量方面，铂金持仓量降低，其全球ETF持仓量本周回落7.22万盎司，钯金方面本周同样降低，减少3.39万盎司。![]()
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美联储降息，启动宽松周期，铂钯创下近期新高后回落。自2020年3月以来，美联储首次降息，将联邦基金利率下调50个基点至4.75%至5%之间，标志着其紧缩周期正式转向宽松周期。随着美联储降息靴子落地，铂钯价格在创下近期高点后有所回落。此前，铂价突破1000美元/盎司，钯价突破1120美元/盎司，钯价创下2024年以来的新高。国际铑价下降75美元至4750美元/盎司，铱价保持4650美元/盎司，钌价保持390美元/盎司。上海黄金交易所铂收盘价累计下降1.98元至231.5元/克，日均成交量为56公斤，比前一周增长86.7%。国内自由市场铂日均价累计下降3元至235.5元/克，钯日均价累计上涨9.5元至285元/克。国内自由市场铑价下降30元至1220元/克，铱价保持1185.5元/克，钌价上涨10元至193.8元/克。
美联储降息，美元可能进入周期性走弱，有利大宗资产。巴以冲突加剧，俄乌冲突持续，地缘政治风险仍然存在，给贵金属形成支撑。近期国际铂价范围为940-1100美元/盎司，钯价范围为980-1150美元/盎司。预计国内铂价范围为220-260元/克，钯价范围为250-295元/克。
● 政策与新闻点评
1、划时代事件！我国启动可持续航空燃料应用试点
9月18日，国家发展改革委、中国民航局在北京举行可持续航空燃料（以下简称“SAF”）应用试点启动仪式。根据试点工作安排，9月19日起，国航、东航、南航从北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的12个航班将正式加注SAF。民航业约99%的碳排放来自航空飞行活动的航油消耗。控制减少航油消耗、积极推动航油脱碳是民航全面推进绿色低碳转型的主攻方向。在传统技术和管理手段减排潜力有限的情况下，可持续航空燃料具有兼容既有设施设备、全生命周期降碳效果显著等优势。发展可持续航空燃料具有涉及领域广、产业链条长，高技术属性突出等特点，能够催生新产业、新模式、新动能，是民航延展产业链条、培育发展新质生产力的重要抓手。2、2024年8月氢燃料电池汽车产销分别完成528辆和561辆
根据中汽协发布的数据统计，2024年8月氢燃料电池汽车产销分别完成528辆和561辆，同比分别增长417.6%和216.9%。2024年1-8月氢燃料电池汽车累计产销分别为4201辆和3984辆，累计同比分别增长47.97%和39.11%。
3、美国能源部宣布拨款1200万美元、用于推进（SAF）可持续航空燃料
9月15日消息，美国能源部与农业部和联邦航空管理局合作，宣布拨款 1200 万美元用于推进生物炼制技术，并发布了一份关于可持续航空燃料生产的进展报告。该报告于 2024 年 9 月 11 日在北美 SAF 会议上公布，强调了美国 SAF 的快速增长，自 2021 年启动 SAF 大挑战赛以来，产量增长了十倍。SAF 大挑战的目标是到 2030 年每年生产 30 亿加仑 SAF。4、能源法草案拟提交二次审议
9月9日，全国人大常委会法制工作委员会举行记者会，发言人王翔在回答记者提问时指出，与草案征求意见稿相比，能源法草案二审稿重点有几方面调整。其中，为进一步促进能源绿色低碳转型，增加规定风能、太阳能、生物质能、地热能、海洋能、氢能等新能源开发利用和规定化石能源、可再生能源、非化石能源、生物质能、氢能等概念定义的内容。
点评：《能源法》二审，氢能等新能源的内容进一步增加了5、南非铂金矿业裁员人数或将达到1万人。
尽管南非生产商的产量和供应有所增加，全球铂金产量今年预计仍将保持赤字，重组和裁员的增加旨在降低成本，帮助南非生产商保持成本领先地位。南非铂金族金属（PGM）生产商，如英帕拉铂业（Implats）、斯班-静水（Sibanye-Stillwater）、英美铂业（Amplats），以及较小的企业如威斯韦铂金公司（Wesizwe Platinum），一直在裁员并重组其运营。这导致了一些无利可图的矿井关闭、矿工被解雇，以及对新项目和扩建项目的资本投入减少。南非PGM行业面临的低价环境仍促使企业实施重组和资本推迟计划，以缓解利润压力，这也加剧了裁员现象。WPIC估计，2024年南非PGM矿业行业的员工人数将减少约1万人，这一6%的员工削减比例，超过了预期的南非铂金产量将同比下降2%的预测。尽管南非的PGM矿工在2024年迄今为止完成了生产目标，但如果结合缩减的劳动力与减少的资本支出，未来的产量削减风险将有所上升。6、炼油化工催化剂产业将迎来发展新机遇。
催化剂被誉为炼化工业的“芯片”。炼化工业领域90%的工艺过程都需要使用催化剂，炼化工业的发展很大程度上依赖催化剂的发展。据统计，2023年全球炼油化工催化剂市场价值约261.83亿美元，比上年增长约1.2%。随着催化剂应用领域的拓展及下游产业规模的扩大，未来全球催化剂市场规模将呈持续扩大态势。预计2023~2028年全球炼油化工催化剂市场年均复合增长率为1.2%，2028年将达274.59亿美元。
● 拓展阅读
超级快充铂电桩
今年早些时候，Chongya公司与位于中国的国际氢能技术公司重塑科技（REFIRE）合作，在中国江苏省如皋市附近的一个服务站推出了其用于纯电池电动车（BEV）的氢燃料电池离网超级充电桩。该超级充电桩采用铂基质子交换膜（PEM）燃料电池技术，仅需十分钟即可为纯电池电动车完全充电，最大输出功率可达480千瓦，占地面积不到四平方米。整个充电系统可以几乎在任何地方安装，无需额外的建筑施工或电网连接要求，这意味着选址可以根据需求密度来决定，而不是受限于电网连接或高压电供应的可用性。国际能源署预测到2040年，交通领域的电力需求将增长三分之一以上，毫无疑问，纯电动车市场的增长以及随之而来的充电需求正在推动更多地方对可靠电力的需求。例如，在美国，预计到2030年将有4800万辆电动车上路，这将对电网的容量和输电能力产生重大影响。尽管电网更新升级和充电基础设施建设的挑战仍在继续，但氢燃料电池充电桩为纯电动汽车的快速充电提供了一种离网的移动解决方案。Chongya公司和重塑科技并非唯一使用质子交换膜技术来提供离网充电解决方案的公司。去年，美国的普拉格能源（Plug Power）推出了一种高功率的固定燃料电池系统，用于为商业纯电动车队充电。这些车队通常需要在单一地点进行大量充电，对电网的电力供应要求大幅提高。普拉格能源的目标是通过将其1.8万加仑的液态氢罐与其兆瓦级PEM燃料电池相结合，提供超过60兆瓦时的即时现场发电，来克服这一市场所面临的特定挑战，包括电网电力容量限制以及电网基础设施升级和安装的长时间等待。这一系统足够为超过600辆纯电动车充电。普拉格能源的高功率固定式燃料电池系统已经引起了递送货车车队业主、租车公司以及拥有维修车辆车队的电信供应商的极大兴趣，这些企业都专注于部署零排放的纯电动车以实现可持续发展和运营目标。此外，普拉格能源的产品使用绿氢作为燃料，这些氢气是利用可再生能源制氢生产再运输到充电站点。这意味着，通过普拉格的高功率固定式燃料电池充电的纯电动车能够实现更大的减排效果。● 免责声明
本报告由中国工商银行贵金属业务部、国泰君安期货、香橙会研究院、安泰科、世界铂金投资协会五家机构共同撰写完成。
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