好久不见，大家的留言或私信都看到啦，谢谢关心和督促，上上周身体不适来袭，还未好透，上周又忙着出差，回来后才意识到身体彷佛有被透支，急需一场深度休息，周末努力让自己处于放空状态……身体是革命的本钱，善待自己就是最大的投资，祝愿大家都能有个好身体啊。
回归行情，简单说几点：
一、先说化债。
基本符合市场此前预期。实际新增只有6万亿，最终，地方政府隐性债务5年内需要还的只剩下2.3万亿。X小姐：那个每年8000亿连续5年共4万亿算不算超预期？我：非要说算也可以，这是从每年新增的专项债限额里安排，只是之前这部分并未明确用途必须为化债。
麻将问：这对债到底是利多还是利空？我：化债其实是置换，然后低利率滚续，债务没有被消灭，只是被转移了。用标债置换了非标，利率债置换了信用债，本质上是债务转移，没有新增债务负担。以后，高利率融资没有了，化债又需要低利率环境，所以，从这个角度来说，利多我债。
X小姐说：新增的6万亿，分摊到今年就是2万亿，还剩不到两个月了。我：没错，叠加这两个月也是MLF到期高峰月，资金面或存在一定程度的扰动，但考虑到之前潘行曾说年内仍有降准空间，以及央妈一直在强调的支持性的货币政策取向，政府债供给的压力整体或可控。X小姐追问：债怎么看啊。我：技术面看，上升趋势已确立，只是市场还有些犹豫。
二、再说地产。
X小姐问地产到底还有没有救？其实这个问题要回到当初地产为何下跌上来。
首先，23年汇率贬值，资金加速出逃。其次，无论实体还是投资，国内赚钱效应消失，遇到问题需要解决的时候，自然想要出售房产。再次，从20年开始，政府大量供地，拍地、卖地，透支了未来至少五到七年新增住房的建设需求，且过去几年地方政府因为疫情运转开支需求增大，但税收收入不足，所以卖地需求激增。而地卖得越多，新房供给侧冲击就越大，房价自然下行。
但，从24年开始，政府控制了供地，国内也因美联储降息导致热钱涌入，国内资产价格回升，赚钱效应再起，同时美联储降息通道开启，汇率企稳。
X小姐：企稳也至多一线城市吧。我：先观察一线强二线吧。
三、同业存款利率的规范。
短端确定性增加，包括短端利率和存单等，市场已经反应。
X小姐：CD现在咋搞？
麻将：闭眼买吧😂。
我：拉长时间来看，下行趋势较为确定，但是年前资金扰动增加，收益率回调可逐步加仓。
X小姐：如果想卖呢？
我：降准前预期最浓的时候应该是比较合适的卖点。
X小姐继续追问：jx怎么看？
我：年内概率不大。
四、部长还说了：
所以，后续关注中央经济工作会议会否有进一步的政策推出吧。
五、社融数据。
休假中的米儿：数据如何？及预期吗？
我：一般，新增人民币贷款仅5000亿，略低于预期。但M1跌幅收窄，年内首次增速回升，且M1与M2剪刀差也有所收窄。
L小姐：M1和M2增速同时回升，如何解读？
我：信心提振，风险偏好提升，叠加稳增长逐步加力。
六、股市。
今天一大早，隔壁的L先生就问我：今天股市会怎么走？我：应该会下跌，但是跌幅不会太深。L先生：刺激政策低于预期？我：小作文传的地产和消费的大礼包没兑现，拉起来的板块怎么也要调整下吧。麻将：C浪何时开始？我：趋势已确立，只是短期有些小分歧。
七、黄金。
观点如下：
就先这么多吧。
