“这是价值事务所的第1675篇原创文章”
本文开始前先跟大家说一个好消息，《所长会客厅》到现在运行一年多了，在史诗级大牛市以及国庆节到来之际所长给大家准备了一份超级厚礼：凡是在9月29日——10月6日期间新加入《所长会客厅》的朋友，额外赠送一个季度学习时长，买一年赠三个月，买两年赠六个月，买三年赠九个月，总之多买多赠，感兴趣的朋友可千万不能错过。
------------
上周的行情可以说是疯狂反转，周一还凄凄惨惨戚戚，周二一波政策大招，周四再一波政策大招，整个市场狂拉4天，指数都快涨了20个点，甚至创业板指数27号一天就狂涨10个点，直接将交易所都干爆了。
活久见，真是活久见。而且据所长所知，海外的投资者纷纷将目光投向中国，以至于高盛的电话会议被挤爆，参会人数达到最高纪录，最后高盛给出了一个结论：上涨势头可继续。
说实话，所长看到高盛的结论白眼都要翻到天上了，还记得所长此前在《价值事务所vive》视频号里讲的吗，之前正是高盛疯狂唱空，对咱们国内的光伏、锂电池、新能源车、功率半导体、空调、钢铁、工程机械七大行业逐一进行了点评，最终的结论就是，除了空调、钢铁和工程机械稍好，但也仅仅是稍好而已，其余所有行业都严重产能过剩，总之就是三个字——不看好，引发了国内一轮暴跌。这才过去不到多久，高盛就180度大反转开始全面看好中国资产了。
所以啊，大家不要神化这些机构，他们也都是追涨杀跌的大韭菜，涨了就一切都好，跌了就啥都是错。
毕竟当你真的想找理由时，什么理由都能找得到。
好了，言归正传，说回这个牛市。
01
其实所长在此前很多文章/视频中都反复强调，牛市快了，而且会是一个超级大牛市，为什么这么说？
因为这一轮熊市A股的跌幅可以说是创纪录了。如果不是上周的超级上涨，沪深300就是历史首次四连阴，四根大的年度阴线；恒生则更惨，差点就是五连阴了。细数历史，即便这轮暴涨后收阳，3连阴的沪深300、4连阴的恒生指数在历史上也是破天荒头一次。
另外，破净率也是历次股灾底部最为关键的指标之一。我们看下图，自2008年的史诗级股灾后，几乎没有哪一次股市底部破净率超过10%，而2024年这一轮不仅破了10%，还破了此前2008甚至2005的历史纪录。
比2005年还惨呀！2005是个什么情况呀？！
有印象的老朋友应当清楚，2001-2005被称为五年大熊市，虽然2003是根阳线，是红的，但整体给人的感觉就是跌了五年，那五年，说什么都没有用，就是稀里哗啦一通乱跌，上证指数从2001年最高2245点跌到2005年最低998点，指数腰斩还不止，当初的投资者绝望到什么地步？觉得股市压根就不应该存在，觉得这玩意儿就是骗人的，没有人相信股市能涨，连机构投资者都对股市绝望了，不少人当时都直接转行了，发誓这辈子不回股市。
然后呢？然后就是2005年股市的绝对底部+2006年相应企业业绩大幅改善，超级戴维斯双击共同成就了2007年上证的6124点，这个点位是至今都未能突破的历史高位。
而这一波相比2005年有过之而无不及，最惨的2005破净率才13.48，2024这波就干到了13.79。似茅台这样的顶级优质企业，市盈率最低竟然跌破20倍，创近十年新低，连股息率都达到了4%左右（按照茅台承诺的未来三年拿至少75%的利润出来分算）。如果五粮液也拿75%利润出来分红，结合此前最惨的市值，股息率更是可以超过5%……哎呀妈呀，这可是茅台、五粮液呀，茅台、五粮液这种超级成长+稳健型蓝筹企业硬生生跌成了红利型企业，哪怕最近涨了一波，茅台的估值也依然非常低，不论从3年、5年、10年还是所有时间角度看，都非常低。
沪深300中的其他大蓝筹更惨，动辄就70%、80%的下跌跌幅，甚至90%的都一抓一大把。当然啦，香港那边更惨，像中概互联这个追踪互联网50的指数产品都跌了70%，可想而知里面的个股有多惨，最惨的时候，估值百分位直接干到了0%，也就是说历史上任何时候都比这波熊市最惨的时候要强。
02
2005那波史上最惨大熊市造就了而后2008那波史上最汹涌大牛市，这波比2005更惨，所以，我们完全可以期待后续出现一波超越2008的超级大牛市。
首先，这波真的有足够惨，上周涨得很猛对不对，但即便这么狂涨一通，其实市场的钟摆也只是从过度悲观max到过度悲观。拉一下咱大A的数据，从年初至上周五收盘，A股全年下跌企业数量依然达到4304，这也是为什么不少同学说虽然狂涨几天也还依然是套着的，确实啊，像茅台这样狂涨几天估值也还是很低的。
2023年的时候，整个市场的估值水平已经很低了，当下其实绝大多数企业的估值水平都比2023还要差。
跌得足够惨，就意味着上涨的空间足够大，别的不说，至少应该回到合理估值吧？从过度悲观max到过度悲观到悲观到略微低估到合理，这个环节就足以涨好一会了吧？
而纵观整个全球市场，有哪个股市是涨到合理就不动了的？基本都是合理之后继续往上，到乐观到极度乐观到狂热……市场的情绪都是涨出来的，考虑到市场整体估值修复到合理再到狂热，这个过程估计会持续不短的时间（短了也涨不回来啊）。
其次，当下的估值其实基本对应的都是各大企业历史最惨业绩，股市不好，经济不好，大家的消费意愿也就不强，自然各个企业的业绩都不会好，甭管是什么行业，产业链最终要面对的都是C端消费者，哪怕再To B的企业，最终都会受到终端消费不佳的影响。
而股市一好，消费者资产一膨胀，他们的消费意愿自然就起来了。有的网友说，之前被砍价、很长时间都没卖出去的房子，现在买方开始有一点松口，可能就是因为这几天股票大涨的缘故。
车博大V孙少军说，这两天品牌后台咨询买车的多了30%，有一些客户的预算从10万涨到20多万，卖车的积极性也起来了。
别说他们了，所长自己都是如此，此前出门吃个饭、旅个游还有点心疼，股市大涨一周回了不少血，消费立马就变得大方起来。
真是一涨解千愁！毕竟咱大A有2亿多的股民以及数量更庞大的基民。
有数据统计，中国散户的平均持股市值在10万元以上，这4天指数都涨了20%，平均每个股民资产增值2万以上，这还只是3000点，到了4000点、5000点，那对消费的刺激就大了去了。
消费多了，整体经济情况自然就被拉动起来了，就像所长此前反复讲的，有消费就一定有牛市，有牛市也就一定有消费。
而一旦终端消费起来了，各个优秀上市企业的业绩分分钟爆涨给你看。
其实自2020以后，各个上市企业的业绩都比较拉垮。就拿牙茅通策举个例子，2021就是近几年的业绩巅峰（当然不止它，好多企业都是如此）。
但其实业绩能稳住就已经非常牛叉了，这几年破产倒闭的企业不计可数，业绩大幅下滑的也不计可数，在这个大环境里能不大幅下滑、亏损，甚至能活下来，都已经是万里挑一了！之所以这些上市公司能做到这点，其实也是因为在逆境期间练了不少内功。
通策2021H1的机构数只有50出头，营业面积还只有 17 万平米，牙椅数量 2101 台，并购还未开始，蒲公英计划也刚刚开始实行没多久，具体效果未知，门诊量也只有134.37 万人。
到了2024H1，通策旗下的医疗机构数量达到 84 家，营业面积超过 25 万平方米，开设牙椅 3037 台，也开始进行外延并购的尝试。公司于2023 年收购并增资娄底口腔，目前持有其 51% 股权，按照公司的话说，并购后整合效果非常明显，实现并购目标和对赌目标都没有问题，门诊量也达到了171万人。
如果看上市公司的内部实际经营状况，不难发现，不少2024的情况都大大好于业绩巅峰的2021，而之所以业绩承压，核心还是在于大环境太糟糕，一旦大家消费意愿回归，叠加企业比当初强得多的实力，业绩暴涨就是很容易的事情。
不出意外，我们很快就可以看到市场重演历年牛市中都出现的一幕，以大消费为主的企业业绩一飞冲天。
另外除了估值底、业绩底外，这次我们还可以看到非常明显的政策底。一是美联储降息，开启全球放水，二是国内结束通缩的政策周期，开启财政刺激进入通胀。这两点几乎前后脚同时出现，对股市可以说是天大的利好。
所以，我们即将迎来的是估值提升+业绩提升+全球大通胀三大重要因素合力作用的戴维斯三击，不出现一个史诗级大牛市实在太对不起这些有利条件了。
这轮牛市，24号这周的暴涨只是开了个头，好日子还在后面！所长计划在国庆节前后这个阶段在《所长会客厅》给大家再梳理一次这次牛市的逻辑、演进和方向，请老友们继续关注！
人生、股市能赚大钱的机会就那么几次，所长希望能和大家一起见证，一起走过，一起变富！
----------
最后再强调一下，凡是在9月29日——10月6日期间新加入《所长会客厅》的朋友，额外赠送一个季度学习时长，买一年赠三个月，买两年赠六个月，买三年赠九个月，总之多买多赠。活动到10月6日晚上24点截止，感兴趣的朋友可千万不能错过。
史诗级别的牛市来了，感谢朋友们熊市里的不离不弃，所长会客厅在保持如下内容权益的同时，接下来将增加关于牛市追踪和题材、交易策略、仓位管理、行情所处阶段的预判等内容，陪伴大家在牛市中走得更稳健，带走更多利润。来吧，加入我们，一起决战这一波历史性大牛市！
