专题研究 | 建筑龙头企业如何应对行业下行期？（韩国篇）

企业 2024-11-19 13:32 浙江

▎来源：建设通大数据院，转载请注明来源！

导读

作为典型的出口导向型经济体，以现代建设为代表的韩国建筑业从起步之初就高度依赖外需带来的工程项目。

历经多个发展阶段

总体来看，韩国的建筑行业经历了几个阶段：

起步阶段（1950-1964年）：朝鲜战争爆发后，韩国接受了美国和联合国的援助，战后的重建工作与美国军队在韩国驻扎催生了大量的建筑需求，韩国建筑业借此蓬勃发展起来。现代建设作为韩国最早的建筑企业之一，由于施工质量较好逐渐得到了美国军方的认可，几乎独揽了美国第八集团军所有的军事建筑项目。1953年，韩国建设协会成立，形成了最初的建筑行业商业网络，为建筑企业提供信息。

打开东南亚市场（1965-1973年）：1965年，现代建设获得了获得泰国那拉提瓦公路建设合同，被视为韩国进入海外市场的起点。越南战争爆发后，韩国从1965 年开始向越南派遣韩国军队，为韩国建筑企业参与国外军事建设项目提供了机会。凭借廉价劳动力优势，韩国迅速打开国际市场，这一阶段韩国建筑企业的订单大部分来自于越南等东南亚市场。

向中东市场转移，国内需求增长（1973-80年代）：1973年石油危机爆发后，东南亚建筑市场需求萎缩，与此同时由于石油价格的暴涨，中东各国开始推行工业化计划，带来建筑需求急剧增加。1973年12月，韩国三和公司赢得了价值2410万美元的沙特阿拉伯高速公路合同，标志着韩国建筑企业从亚洲市场转向中东市场。

这一时期，韩国约90%的海外建设项目均来自于中东国家，是中东市场仅次于美国的第二大海外建设国。

在这一阶段，韩国国内经济也在快速增长，韩国政府积极推动基础设施建设；加上首尔奥运会举办的推动，韩国国内建筑市场需求增加。

转型调整阶段（20世纪80年代至今）：到80年代初，石油价格下降导致中东市场萎缩，韩国也曾试图进入欧美市场，但受限于项目经验和技术，成效并不显著。受到1997年亚洲危机的影响，不论是国内的建筑业投资还是海外订单，都出现下滑，直到2001年才有所恢复。2008年全球金融危机后，韩国建筑企业债务与日俱增。2012年，韩国房地产市场出现下行，众多建筑商濒临破产。韩国排名前100的大型建筑商中，有23家申请了破产或实施收缩战略。

过去几年，韩国政府和建筑公司依然在寻求参与海外大型建筑项目，以克服国内房地产市场的低迷。截止到2022年，韩国建设企业的总收入中约有14%来自海外。

现代建设：建筑起家，多元化发展

韩国现代工程建设有限公司是韩国最大的建筑和土木工程公司之一，始建于1947年，原本隶属于韩国著名的大型财团现代集团，现代集团业务庞杂，建筑业是其中的一个子公司。2001年在现代集团大的创始人郑周永去世之后，现代集团就一分为三，分别是现代汽车集团、建筑业为主业的现代建设集团以及以航运业务为核心的现代集团。2011年，现代汽车集团出资收购了现代建设集团，并改名为韩国现代工程建设有限公司（以下简称“现代建设”），在2023年度ENR全球最大250家国际承包商排名中，现代建设名列第11名，有望进入排名前十。

目前现代工程建设的业务主要分为土木工程、房屋建筑、能源与电力三大板块，其中房屋建筑（包含建设及开发）的占比最高为69%，其次是能源电力的占比约有1/5。

表：2022-2023年现代建设各业务板块合同收入（万亿韩元）

数据来源：公司年报

最早，现代建设以建筑工程发家，60年代已经成为韩国国内的建筑龙头企业，随后开展了多元化业务发展，并拓展海外市场。1962年，现代建设兴建丹阳水泥厂，拉开了其多元化发展的序幕。随着在水泥厂项目上的经验累积，现代建设逐渐打开工业工程的新领域，包括炼油厂和天然气厂，这些被认为是工业工程项目的顶点。

电力能源方面，现代工程建设是韩国核电建设的开拓者，完成了韩国绝大多数的核电站项目。

2011年被现代汽车集团收购之后，现代工程建设抓住了现代汽车集团在汽车、钢铁等领域的投资，进一步拓展了原有的工业工程领域，在炼油、石油化工、液化天然气工程之外，又新进入了汽车工程、钢铁冶炼工程等新领域，扩大自身的产品线提供能力。

1965年，现代建设拿到了韩国建筑业第一个海外工程合同。20世纪70年代初，中东战争引发全球性的石油危机，全球经济因此陷入困境。郑周永认为进军中东建筑市场是打开国际市场的绝好时机。现代建设启动中东计划的同时，还承建了巴林造船厂、沙特海军基地海上工程、伊朗造船厂和中东新水泥厂四项大工程。

现代建设一直在努力拓展国际市场，将国际化作为企业发展的战略重点。1982年、2008年、2012年、2013年，国际市场合同额相继突破100亿美元、600亿美元、900亿美元和1000亿美元，发展速不断加快。

一直以来，韩国企业在中东市场都有良好的表现，中东市场是现代建设最大的国际市场。中东之外，现代建设大力拓展油气资源丰富但生产设备落后的中亚市场，也取得了不俗的业绩。

近年来，面对国内外市场的压力，现代建设走上了转型升级之路，提出“升级现有业务模型的战略”，包括平衡业务组合、未来动力、新起点、智能商业模型等，探索涉足新能源等新兴业务；加大对新技术的研发投入，推出了针对超高层建筑的全生命周期特色服务；构建“设计+施工”产业链，并不断提升资源、市场和管理国际化水平，努力与国际先进的项目管理和企业管理实践相接轨，通过自身努力基本完成了转型升级，跻身国际上项目管理效率最高的工程承包商行列。

综上，现代建设通过业务和市场布局双重多元化的战略一直取得显著的业绩增长。

三星工程：专攻细分领域，发展势头迅猛

韩国三星工程建设公司(以下简称“三星工程”)隶属于韩国第一大企业三星集团，成立于1970年，业务领域涵盖石油天然气、炼油、石化、化工、电子、环保、电力能源、生物制药及各类工业项目以及体育场馆、高速铁路、民用建筑等领域，服务范围包括提供项目规划、技术引进、三星工程业务范围广泛，涉及行业众多，在全球工程行业内拥有较高的地位。公司的经营范围包括石化与工业/基础设施两大领域，涉及到油气生产、炼油、石化、电力、冶金、矿业与水处理等。

石油化工是三星工程的主要业务领域，包括炼油、石化、天然气等，三星工程的技术能力在世界排名靠前，早期是最主要的收入来源，为克服业务过于集中的现状，三星工程不断强化电力等非石化业务，2023年非石化业务收入已经上涨至56.64%，超过石化业务收入占比（43.36%）。非石化领域主要包括工业、电力、基础设施、水处理等。三星工程在IT、电子、轮胎、绿色能源、食品、体育和机场设施等被评价为最出色的建筑商。

2010年，三星工程获得墨西哥联合循环热电厂项目，第一次正式进入全球电力市场。自20世纪70年代以来，三星工程在韩国市场的垃圾处理、污泥处理等环境设施构建方面具备顶尖的能力。

表：2023年三星工程各业务板块合同收入（万亿韩元）

数据来源：公司年报

尽管起步较晚，三星工程的发展势头迅猛，与其母公司三星集团有着密切联系。三星集团是韩国最大的财团，其庞大的销售体系、市场资源、雄厚的金融资源和信用是三星工程发展强有力的支持。

抓住重点业务领域也是三星工程业务发展较快的原因之一，充分利用其自身优势抓住行业中利润最为丰厚的业务，将有限的资源集中到重点业务上，获得了较为丰厚的利润。尤其是油气领域的工程项目项目数量和规模保持增长，支付情况较好，三星建设的业绩不断增长。

总结

不同于其他国家，韩国的建筑业呈现出明显的国家战略+财团式发展特征，并非单一的市场化的建筑工程企业。

（1）将出口海外作为国家战略来发展

早在70年代，韩国政府就开始重视海外市场，加大对海外建设的扶持力度。1975年，韩国政府出台了《海外建设促进法》以支持韩国建筑业。如果两家以上的韩国企业计划竞争同一个项目，政府可以出面干预；同时政府也可以指定特定企业在特定的国家或地区开展业务。这些措施可以避免企业之间恶性竞争，共同促进做强。

另外为了解决资金问题，韩国政府组织了七家银行机构，为合同价值超过一定金额的项目提供担保。

为了提高韩国公司的能力，在80年代初的时候牵头，韩国政府促进一些韩国建设企业和美国公司组建合资企业，尽管此举并不成功。

近年来，如何支持建筑企业持续接到来自海外的建设订单并顺利完工，依旧是韩国政府费心的事情。进入海外建设市场，对单一企业来说会有很多困难和风险。因此韩国现在的战略是将政府、公共部门与企业整合成一个整体。政府透过高层官员的外交出访与对特定国家提供大规模金援，来提升韩国企业的协商力道，让韩企能更容易获得订单。

（2）背后财团的支持

除了上述的现代建设和三星工程，其余排名靠前的大型建筑企业也都是在附属在财团之下。例如GS建设是韩国4大财团之一LG集团的子公司，2005年年初从LG集团中分立出来，集中于建筑业务，自成立之日起，GS建设就拥有雄厚的政府背景和财团资金支持。

（3）走出低成本发展之路，完成转型升级

早期，韩国建筑业依靠低成本优势迅速占领海外市场，但从项目类型来看，是以劳动密集型的房屋和土木项目为主，随着市场需求的回落，韩国建筑业放弃了盲目成长的政策，进行裁员和转型更为高端的项目，例如工业项目建设。在全球金融危机的影响下，伴随着市场竞争的持续激烈，以低成本项目管理见长的发展模式受到较大冲击，海外大型项目遭遇执行困境，现代工程建筑更加重视自主技术和设计能力提升，探索进入新兴业务。国内一些大型项目的建设如核电项目也有助于进一步扩展国际市场。

进入2000年以后，韩国建筑企业在海外的工业类项目已经占据主导地位，高于房建和土木项目，低成本发展路线的帽子早已摘去。

当然，由于韩国公司的技术和管理上与发达国家企业还有很大的差距，因此韩国公司选择了中间路线，更着眼于中等技术和中等劳务成本的项目。

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