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正如市场普遍预期那样，加拿大央行（Bank of Canada）今日（12 月 11 日）宣布了一次“超大幅度”降息行动。隔夜政策利率下调 50 个基点至3.25%，这是连续第五次降息，也是第二次采取超常规降息举措。
通常情况下，这类大幅降息只会在经济严重受挫的紧急情况下出现。央行表示，加拿大经济增速弱于预期，未来可能因政策变化进一步放缓。然而，央行也警告，未来利率的下调幅度不太可能像最近这样迅速，甚至可能完全停止下降。
移民政策调整或将加剧经济放缓
加拿大经济本已疲弱，未来几个月可能会进一步恶化。央行指出，今年第三季度年化 GDP 增长仅为 1%，低于其预期。第四季度数据预计仍将疲软，再加上近期移民政策调整等因素，可能会对经济造成进一步拖累。
“最重要的经济减速因素之一是降低了移民目标，这意味着明年的 GDP 增长将低于我们 10 月的预测，”加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）表示。
他补充道：“较低的人口增长对通胀前景的影响可能较为有限，因为移民减少会同时抑制经济中的需求和供应。”
简单来说，移民政策的变化可能带来复杂的影响。此前，加拿大利用移民作为一种经济刺激手段，关注点在于通过增加人口来推动总量经济增长。然而，这种做法虽然提振了 GDP，却使人均增长率下降，尤其是移民增加导致的过度需求推高了生活必需品的通胀。随着移民政策收紧，GDP 的整体增幅可能会减弱，但只要信贷市场没有过度放宽，需求压力下降也可能对通胀形成抑制。
对于通胀前景，央行的关注相对较少。目前的政策利率已接近其 2% 的目标范围，且 10 月数据显示，央行偏好的核心消费者物价指数（CPI Core）上升了 0.2 个百分点，达到 2.5%。央行此前曾指出，最近几个月的通胀减速主要受汽油价格“暂时性基数效应”影响，但这种效应会逐渐消失。本次报告中，央行仅提到上行风险仍然存在，并将原因归结为工资增长过快且生产率较低。
与此同时，央行也担心由于经济产出缺口显著扩大可能引发的通缩风险。然而，近期 GDP 数据修订显示，这一产出缺口实际上已经弥合，但央行似乎并未对此做出调整。
降息节奏将放缓，央行态度更为谨慎
加拿大央行暗示，其快速降息的步伐可能即将结束。在过去 7 个月中，政策利率共下降了 1.75 个百分点，这种速度自 2008 年金融危机以来未曾见过。而目前加拿大经济虽缓慢，但尚未陷入严重衰退，因此央行预计未来的降息节奏将更为缓慢。
“……考虑到政策利率目前已大幅降低，如果经济按预期发展，我们预计货币政策调整将更加渐进。未来，我们将根据每次决策的实际情况来评估是否需要进一步降低政策利率，”麦克勒姆表示。
虽然本次降息的依据似乎并非完全基于经济数据，但从结果来看，加拿大央行未来的降息步伐或将进入一个“观望与谨慎调整”阶段。
新闻来源：
https://betterdwelling.com/bank-of-canada-makes-supersized-cut-fears-immigration-shift-will-slow-gdp/
