今天上交所的故障似乎又把渣拉回了很多年前服务各大交易所的时光, 那时虽然身在外企但是对国内交易所的跪式服务肯定是遥遥领先的. 然后市场上有很多传言, 例如某券商空单太多拔网线, 股民太牛逼买爆了撮合系统等等...
作为一个为国内几乎所有交易所提供过很多技术支持, 又有FRM风控经验, 又折腾过量化JJJL,并且服务过多个券商和高频交易机构的渣男, 这个公众号的第一篇文章就介绍过
今天再来谈谈故障可能的原因(当然因为工作关系已经不再支持这些交易所和券商了,所以分析只是一些基于历史上的一些故障和海内外交易所故障案例相关的经验进行的猜测).
然后再来谈谈那些中性策略拉垮的原因, 最后再来谈谈一些期权相关的交易策略. 为什么在这个市场上, 渣没有选择ETF,没有选择期货, 而是简单的一个OTM Call期权的交易, 以及为什么要选择12月的5000和500ETF.
1. 上交所的故障
从故障情况来看大约是在10:09出现的异常, 然后在11:13恢复的. 按照互联网企业妥妥的P0级的事故. 交易所的架构通常如下所示:
然后撮合服务器通常是按照代码构成的分布式系统架构, 例如一个撮合服务器负责若干个股票的撮合.然后券商会有多个报盘前置机负责报盘和回单处理. 按照当时故障的原因来看, 行情发送是基本上正常的, 那么很有可能出现了以下几个问题:
1.1. 怀疑故障点1:报盘前置的网络设备故障
(无论什么事故, 第一个被怀疑的都是网络, 但往往每次都很冤枉, 这一段是给网工伸冤的~)
报盘前置连接的交易所边界路由器和防火墙是一个非常难做的设备, 既要低延迟又要安全,同时还要兼顾公平性,并且还要承受大量的Microburst, 在出现故障后还需要支持<10ms的快速倒换. 这种设备通常需要双机双引擎4备份, 同时还有同城异地备份. 出现故障后,大量的报盘前置会下线重连导致一个重连风暴.
1.2. 怀疑故障点2:内部的交易系统出现问题
内部的消息总线出现的一些问题,导致消息堆积. 或者交易系统因为一些修改有一些bug. 当然还有可能是一些配置相关的故障导致的问题等.
1.3. 怀疑故障点3: 备用中心容量问题
当出现故障后, 交易所应该会很快的进行主备中心倒换, 将交易迁移到备用的XXX中心机房, 但是该机房的容量有限, 无法承载这样大的交易导致了继续拖慢交易. 直到11:13分的时候主中心故障恢复,然后切换回主中心后交易正常.
公众所说的那些拔网线/股民太牛逼买爆了的情况,似乎还是过于低估了我国证券交易行业的现代化程度. 不过这次也给上交所一些压力了, 交易系统该进行改造了. 对比深交所和国内几个期货交易所, 上交所的交易系统是相对较老的, 有些话就此打住了.
2. 谈谈量化中性策略
今天还有一个消息“传言私募量化中性策略爆仓？期货人士：部分产品触发强平风险”. 说实话国内还是有大量的海龟野鸡,学会了一点点对冲的皮毛就在A股瞎折腾. 对于量化中性策略, 无论是年初大跌的导致的DMA策略进行收益互换, 或者是这一次的突发性牛市.
本质是对于波动率的预测算法上存在一系列问题, 不要嘴硬, 那些天天折腾期权波动率的都是一些xx... 渣最擅长的也就是这一块, 对市场风险的策略和波动率预测, 有大量复杂的微分方程和图算法构建的一套系统.
而国内这帮做量化的人不知道什么原因特别喜欢拟合调参, 什么一个策略几个月参数就失效了. 最近还有几个机构找到我要做大模型的策略... 完全无语, 我只想说一句话, 一个好的模型大道至简, 不需要任何模型参数, 然后一个8core的NUC就能算出来, 要什么A100/H100的...
3. 谈谈期权策略
最近很长一段时间, 渣因为工作特别忙, 每天折腾芯片/模型算法/分布式训练推理框架等等各种事情. 基本上已经几年没时间交易股票了. 偶尔模型算出来波动率较高的时候, 上班的路上下一两单期权小赌怡情.
对于这次的行情, 一方面是美国降息, 另一方面是国内央行密集的政策下. 算法是显示出了波动率异常的预测
当确认了趋势,波动率异常水平下降后, 那么面对踏空的选择是什么?
选择直接交易ETF没有杠杆, 似乎有点心不甘? 选择期货杠杆是线性的盈亏都放大了. 那么自然而然的就需要选择一个期权了, 很简单的Long Call策略, 从很多年前的一个期权笔记里随笔截取了一个图, 其收益率曲线如下
注: 这份介绍期权策略的笔记后面有空搬运到公众号上来. 其实一般投资者也可以通过这些衍生品来帮助自己, 例如一个风险厌恶型的投资者可以构建一个保本的策略, 主要资金全部买逆回购, 拿逆回购的钱买期权.
这样的策略有一个好处, 如果转头向下继续下跌只会亏掉权利金, 如果上涨则收益无限. 而虚值期权权利金都非常少, 然后标的选择上, ETF500相对于ETF300/ETF50/科创板和深圳100期权更具有弹性, 因此我就相对保守的选择了一个12月到期ETF500, 然后就上班路上随性的下了一单. 另一个好处是,当机构需要大量购入ETF标的时, 也需要提前买入认购期权来对冲交易带来的溢价.
后面有空再给大家科普一些其它的期权交易策略吧.从当时的一些笔记里截图两页吧, 例如这样的收益率曲线
