2024年12月20日，“皖风际会 兴元并创”资本市场机遇 并购重组新周期——并购重组高峰论坛在安徽合肥举办。本次论坛由安徽省工业和信息化厅指导，兴业银行合肥分行、国元证券联合主办，邀请行业知名专家、投资机构代表、产业方代表，围绕安徽省内并购重组政策、新质生产力并购重组业务机遇，以及投行创新并购与跨境出海服务等展开探讨交流。
全联并购公会创始会长、金融博物馆理事长王巍受邀参会，以“并购创造价值”为题发表主旨演讲。
【以下内容整理自12月20日安徽并购论坛的会议现场速记】
※ 20多年前，并购只是一小圈人的“阴谋”，当时中国也在做并购，叫做计划经济下的“关停并转”，很少通过市场来交易，但是现在忽然一夜之间并购成了全国的焦点。专业操作可能成为一种群众运动，令人欢喜令人忧。我希望能和大家探讨一下，并购如何能够扎扎实实地形成推动提升安徽经济能力。
※ 长期以来并购被认为是巧取豪夺，“门口的野蛮人”，从“野蛮资本”到“耐心资本”，现在又鼓励“大胆资本”。方向变了，整个社会开始全面肯定并购重组。这是大机会，一定不能错过。安徽即将成立并购联合会，这是好事，有政府指导，应该快速推进。但也要吸收历史教训，一哄而上，以后会一地鸡毛。前期并购培训非常重要，安徽应该培育几千个并购交易师队伍，专业人主导，不是群众运动。
※ 一个市场的启动，除了政府自上而下的政策激励外，还需要有自下而上的市场响应。现在的问题是，如何真正了解并购的痛点和难点，有针对性的设计支持政策，而不是空谈口号，在办公室里坐而论道。
※ “并购六条”非常重要，其核心主要有两个。第一个是允许跨界收购和收购“不良资产”，也是并购圈的基本常识。资本市场如果不用常识来指导，市场就会出现问题。第二个是提高监管的容忍度，就是给创业者、企业家和并购者提供一个发挥市场能力的空间，让市场因素重回市场。
※ 30年前，我们这代人在一无所有的情况下，通过学习全球先进理念和技术，创建了中国本土的资本市场体系，能够为中国经济过去30年的高速成长赋能资本的力量。今天我们什么条件都具备了，但是很多企业家、创业家都离场了。这是最大的问题。我们真正要考虑的问题是，如何让现在的创业者、企业家能够充满激情，坚定信心地回到市场中奋斗，这才是提振资本市场的核心。
※ 我们要坚定地回到改革开放以来的三大法器：市场化、法治化、全球化。如果企业家回来了，创业家回来了，并购交易者回来了，这个市场一定会出来。
※ 并购和上市是公司成长的两个引擎，而公司的价值则在于资源、资本、人才、技术和信息数据，公司价值不断变化。资本的结构决定公司的价值，改变公司的资本结构，才是并购的核心。并购和上市都在改变资本结构。并购不是简单的1+1大于2，它是在改变整个的公司结构。
※ 并购是江湖，广阔、自由、任性，很多看不见的规则。上市是庙堂，它要精选、要监管、要公开透明。上市有很多好处，但同时也要接受监管，有得有失。冰山露出水面一角，是上市公司，大家都看得见；而水下的体量更大、更深厚，这是并购的市场。
※ 为什么要参与并购呢？第一，适者生存。现在已经不再是投资时代了，今天是并购时代。你要做出选择。企业要有危机感，如果你不并购，别人去并购，很快市场就没了。第二，做并购的人都是用别人的钱，而不是用自己的钱。投资和并购是两件不同的事，并购是用杠杆。以小博大，以弱胜强。那些好的、优秀的企业不是设计出来的，都是拼杀出来的。第三，我们叫“创造性破坏”。做并购是有很多层次的，不单是为了生存而并购，有社会责任感，有价值观。
※ 并购需要什么？做并购需要首先有大视野，能看得到，要不断学习，而且充满激情。还要学会妥协，因为并购是双赢，不能光是一家赢。
※ 并购不是学出来的，是操作出来的。并购需要大量的去了解企业、了解客户、了解环境，然后才能去做，所以千万不要等，要抢占跑道。
※ 国外大概经历了5次并购浪潮。中国在30年里，横向并购、纵向并购和多元并购，全部都有。我们学习能力特别强，但问题是我们没有合适的金融工具。美国和中国的国情不一样，市场基础不一样，我们更习惯于政府的指导，不是靠市场主导。在中国做并购是一定要了解这些背景得，而不是说简单学习照搬国外经验。
《并购的江湖》
王巍 著
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※ 很多人把并购想得太神秘了，我用最简单的语言跟大家讲一下并购的核心是什么？其实就是四句话：用得上、买得起、收得到、管得住。用得上，我买来不是炫耀的，我得用得上。怎么用，什么时候用，早买晚买，这些是战略，所有公司都要注重并购战略，这里面有非常复杂的内容，但核心是要用得上。并购定价要买得起，你用得上，买得起，买不起，没用。收得到，并购交易要能收得到想买的东西，定价合适，想买的人多得是，你要有能力完成交易。最后是管得住，并购核心其实很简单，不要想得太复杂了。
※ 并购也有一个商业周期，低潮和高潮总在变化，没有绝对的中心，低潮中需要抱团取暖，高潮时需要市值、市盈利管理去收购别人。
※ 监管要划出底线和框架，不必出细节规则，不要把监管变成束缚。监管者要有底线，并购者要有创新。
※ 投资银行的核心是要讲故事，把故事讲好、讲明白。光会讲故事还不够，还要为故事定价，按价格给卖出去，这才是本事。
※ 一个并购市场企业不是仅仅依靠银行、证券公司或政策，这其中有大量的人才培育、产业价值链，各种服务配套、保险等等一系列东西组合到一起来完成。这些机构就像章鱼触角一样不断延伸，而你们是章鱼头，让其他更多条触角伸出来，才能有机会提升发展、创造更多机会。
《超能资本：高收益债券与杠杆收购》
王巍 等著
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※ AI将改变整个行业领域。现在我们关注AI、关注低碳、关注休闲、关注游戏、关注数字、关注养老。我们要特别关注年轻人，90后、00后他们的思维方式，他们的行为举止，他们的习惯和惯性，你要学习理解，要尊重他们，千万不要轻易批评他们。
※ 并购创造价值。安徽有着非常深厚的商业历史，有适合并购的生态环境，如何使“自上而下”的政策引导和“自下而上”的并购创新形成一个全新的、独特的安徽并购新生态，这是非常重要的。
王巍：唤醒资本市场的企业家精神
《超能资本》来了！并购大时代的利器
王巍：大并购的时代与市场力量的参与
王巍：高收益债券与中国机遇
王巍：杠杆收购与中国机遇
王巍谈《并购的江湖》|《金融投资报》报道（上）
王巍谈《并购的江湖》|《金融投资报》报道（下）
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全联并购公会是2004年经全国工商联批准成立、2012年经民政部登记注册的非营利性民间行业协会。总部位于北京，行政主管单位为全国工商联。
作为全国工商联直属的唯一金融属性行业商会，全联并购公会现拥有230余家理事会员和4000余名联系会员，建立了法律、基金、标准、国际、并购维权、数字经济以及信用管理、金融文化、金融科技、中小企业投融资等 2１个委员会，为规范并购行业发展、促进产业资本与金融资本的深度结合、提升中国企业竞争力、促进中国企业参与全球并购做出了积极贡献。
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