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周五市场又大跌了，三大指数全是大阴线。最受伤的可能是周二早盘追高进去的人，因为周一尾盘港股、A50期指大涨，当天晚上A50期指和恒指继续大涨，刺激周二指数大幅高开。港股当天尾盘大涨的导火索是ZZJ会议的表述：稳定楼市股市。新闻出来后全球中国资产暴涨，而当时A股已经休市，只能苦了大家第二天集体追高，然后还是熟悉的配方熟悉的味道，又一次高开低走。周五大跌更是离谱，主要就是中央经济会议开完了，那些机构觉得预期没了，可以兑现了，他们预判了大家的预判，可以出货了。所以难怪大家平时都要骂鸡狗，因为一群普遍喜欢做空、跪舔美国、看不起A股、不相信国家的鸡狗主力的存在，真的就是A股长期牛不起来的重要原因。当然了，我不能说是唯一原因，因为制度设计原来有很多问题。可是从去年8月底开始，我们看到了管理层的努力，降印花税，限制大股东减持，停止转融券，增加杠杆比例，央行推出增持回购再贷款，汇金为首的郭嘉队增持近万亿，等等一系列救市的措施和行动，都说明了从中央到证监会管理层，再到郭嘉队，都在很努力救市，为了资本市场走强费尽心思。所以眼下最大的问题不是制度，而是那群人憎鬼怨的鸡狗！
周末管理层继续努力。12月14日，证监会ZX主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实工作。会议从稳股市、深化改革、服务经济回升向好以及提升监管效能等四个方面作出具体安排。可见管理层看到周五大跌又不淡定了，赶紧表态。今年管理层对市场真的是非常呵护，每次大跌都赶紧安抚。但是我们看到某部分资金，大利好大砸，小利好小砸，没利好也砸。真的就成了砸种！所以本轮牛市最大的问题，就是机构都不相信有牛市！而机构是市场最庞大的资金力量，当他们都不相信牛市时市场要走牛真的挺难。上证50和10月8日高点还差378点，相差12.5%。上证指数相差283点，只差8.35%。明显中小盘股对上证指数贡献更大。机构票的名声有越来越臭的感觉。
机构最大的问题是什么？就是他们和游资基本趋同，就是喜欢预判，喜欢割韭菜。游资这样做没问题，他们一贯作风就是这样。但是机构是管理层寄予厚望的耐心资本，要成为市场脊梁，引领价值投资的。他们集体这样做就很有问题了。当机构沉迷于不断做波段抱团炒作完一个板块就大肆出货再换一个方向抱团时，机构其实就是一群蝗虫，吃光一块庄稼地又换另一块。而更恶劣的影响就是，哪怕A股有好公司，却一直被压估值。我之前列举过A股美股印股的指数以及利润变化。这是今年1月7日时我做的统计：以美国、印度和中国作对比。这三个国家人口世界前三，马上GDP和股市市值也是世界前三。我们看三个指数，美国的标普500指数、印度Nifty50指数、以及中国的沪深300指数，分别占了各自市场总市值的80%、60%和60%，应该很有代表性了。我们来统计它们各自的EPS（每股收益）。相比2009年四季度，印度Nifty增长了50%，标普500指数的EPS增长了85%，沪深300的EPS增长了215%。美国的EPS增长是符合认知的，大企业到后面利润增速很慢，年增长不到5%。印度是颠覆认知的，一直说发展多迅速，结果企业利润增长速度还不如美国。而我们的沪深300利润增速遥遥领先，更像成长股。我们的企业在利润增速方面秒杀美股和印度股市。但是，悲催的事情发生了，从2009年4季度至今，印度股市从17477涨到72557，涨了315%。标普500从1115涨到4697，涨了321%，沪深300从3575跌到3329，下跌了6.88%。印股股价涨幅是利润增长的6.3倍，美国是3.78倍，中国是利润增长最高股价涨幅为负。而通常，一家利润增速很高的公司相比另一家利润增速慢的公司，它是应该享受更高的估值的，但是我们的股市相比美股印股完全违背了这个规律。
从上面这组数字中大家看到了什么？人家美股印股都在拔估值，全世界股市都在拔估值。而我我们股市一直在压估值。我周五看到捷佳伟创的员工持股即将到期的公告，我觉得全是槽点！捷佳伟创的员工持股是19年从二级市场买入的，当时成交均价74块多，已经持有五年多了。19年捷佳伟创净利润3.8亿，今年大概可以达到27亿，5年过去利润增长7倍，股价还跌了五六块。我还以为会不会是送转股了。结果看了一下，居然是没有送转股。也就是说，这家公司管理层兑现了业绩承诺，5年利润增长7倍多，利润高速增长。可是股价五年后还跌了，这就是神奇的大A。你如果投资一家公司，它五年利润7倍，按道理你已经是非常有眼光了，它应该带给你丰厚的回报才对！但残酷的现实是，它股价还跌了。可能有人说这家公司可能前景不好，以后利润增速会下滑甚至负增长。放屁，都以为自己是神仙，能看到一个行业一家企业五年十年后的发展曲线呢。婴儿出生以后总会死的，是不是生下来就不用喂养直接埋了？让一家利润年复合增长率差不多50%的公司维持在9倍不到的市盈率，这放在全世界股市来看，应该只有大熊市才做得到。而我们A股轻松做到了，而且不是一两家，是一批。想想看，过去15年，我们沪深300指数每股收益增长215%，指数只涨了10%吧。
所以我觉得A股想牛市，未来最大的一个问题就是解决机构相信的问题。因为有这么一股巨大的阻力在压估值，散户们再努力也没法把指数拱上去。所以最后越来越多的人不相信就只能跑去炒小盘股成长股。但你以为捷佳伟创们当年就不是成长股了吗？美股为什么长牛？首先有好公司，然后有看好的资金锁仓，流通筹码越来越少。而后面随着公司不断经营创出佳绩，更多资金买入锁仓。于是后面很少的资金进入都可以推动股价上涨。这才有几十年几百倍的股价神话。而大A就喜欢PUA，你利润增长十倍，我只给你原来十分一的估值，你股价只配原地踏步。所以没有长期资本，就没有拔估值，没有长牛。而现在让机构相信可能很难，因为他们早就思维定势了。这种情况，管理层恐怕得好好教育，机构的考核制度也得变，不能只靠收管理费就旱涝保收。
但比起教育好一群已经骨子里都坏透烂透了的人，我更相信不如培育一群新的听话的愿意相信国家愿意追随做多的人。我有一个建议：郭嘉队再增持五到十万亿沪深300ETF。你们可能觉得我太天真，的确这在以往实现不了。但我觉得现在完全可以，原因两个，一是利率前所未有的低。二是沪深300股息率几乎历史最高。具体做法是，央妈直接给郭嘉队5—10万亿授信，利率收1.5%左右。央妈目前给银行的再贷款利率是1.75%，银行给到上市公司是2.25%。明年估计利率还会降25个基点，所以给郭嘉队这么优质的大客户1.5%应该不难。国家队拿着这部分钱，就只买沪深300ETF，按目前价格大概每年是3%的股息率。郭嘉队还了1.5%利息，还有1.5%的盈余。就算股价不涨，分红就可以轻松覆盖利息成本。这放在三年前都不可能实现。有人说，那万一股息率掉到1.5%了呢。嗯，那意味着沪深300整体涨了一倍以上，那么郭嘉队赚了一倍，利息更无所谓了。而且你想目前沪深300流通市值大概就是20多万亿，国家队再增持5万亿会涨不动吗？所以长期看，我觉得指数基金恐怕也会更加吃香，因为鸡精经理很多都太不靠谱了。而如果沪深300能走趋势，那么很多被迫炒垃圾股的散户就会掉头加入买蓝筹股的队伍。那样蓝筹股会继续水涨船高。
以上是我给管理层的建议。这是我想了很久觉得管理层可以采取的行动。希望大家有渠道的可以直接跟管理层反映。没渠道的，那就多转发一下希望能让管理层看到大家有什么看法欢迎留言交流！至于本周五的大跌，我真觉得不是坏事，因为这里再涨容易出日线顶部，那得调整一个月。反而回踩震荡消化调整时间会短很多，而且有助于未来越过3684。指数突破收敛三角形上边后，回踩的强支撑在3340—3360附近。而管理层呵护市场的态度很明显。下周一估计市场就能止跌回稳。这里不急，上证MACD先死叉再金叉再死叉来多几个来回再说。
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