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源自：米筐投资
2024年，股市是“披着牛皮的熊”，若没有924行情的暴力拉升，终究是绿肥红瘦。伦敦黄金现货价格、COMEX黄金期货价格收盘价分别为2624.16美元/盎司、2639.3美元/盎司，年度涨幅分别为27.23%、27.39%，均创下2010年以来最大年度涨幅。![]()
数据来自：Wind账户里没配黄金ETF的，只能扶着墙咬牙说“没关系，我很好”；纵使钝感掉金融市场的波动，陪女友、闺蜜去金店逛过的，同样让人感到“心梗”，笔者咨询了金店后了解到，目前计价黄金已经达到750元/克起，工费另计。1月7月，央行“官方储备资产”数据显示，2024年12月末我国黄金储备7329万盎司，较11月末的7296万盎司增加33万盎司。自连续6个月暂停增持黄金后，央行从去年11月开始，已经连续两个月增持。要说金价现在也不便宜，央妈缘何还连续出手增持？在金价高企的当下，后续是否还有行情？现在配置黄金还来得及吗？2023年，金价大多时间还处在“1”字头时，中国是全球央行最大黄金买家。2024年开始，金价已经站稳2000美元；2月金价突破2100美元后，央妈明显减少了购买量；5月金价脱离2300美元后直接暂停了购买。可以明显地看到，央行在金价在1字头时“囤金”量高企，而在金价突飞猛进时则减少、甚至暂停“囤货”，当金价震荡、回调时，再继续逢低买入。这说明，中国央行的购金行为对价格是敏感的，净买入基本在金价盘整阶段。那么，若后续金价有所调整时，央妈还可能会继续出手“囤金”，从而对金价构成支撑。毕竟目前中国央行黄金储备占比仅5%左右，中长期继续增持黄金为大概率事件。从全球央行的黄金储备来看，世界黄金协会的数据显示，截至2024年第三季度末，全球央行年内购金量达694吨，创下历史新高。参考2024年6月国际黄金协会公布的全球央行黄金储备调查结果，未来预期增持黄金储备的国家占比，从2023年的24%上升到2024年的29%。增持空间上，目前全球央行黄金占外汇储备比例约16%，处在历史中较低的水平。![]()
（资料来源：招商银行研究院）不过，虽然央行购金对金价有一定利好，却不是支撑当下金价的主要因素。所以，未来金价怎么走，就要紧盯美元？紧盯美联储加息或降息？我们先来回顾下2024年黄金的走势，大致可以分为5个阶段：1-2月，在美联储降息预期降温下，美元指数有所走强，对黄金构成一定程度的利空。但在中东地缘政治冲突频发下，也给了黄金一定的支撑。3-4月，地缘政治冲突升级，避险情绪上升，黄金上涨。要注意，这个阶段中，美元依旧走强，但对地缘冲突局势的担忧明显已经超越美元走强带来的利空。7-10月，“美国衰退论”使得美联储降息预期升温，美元走弱；同时地缘冲突再次升级，黄金开启年内的第二波上涨。11-12月，特朗普大选胜出，利好美元，但黄金也只是进入调整期，并未出现大跌。![]()
（数据来自：Wind）由此可以看到，2024年黄金的上涨非常猛，这个“猛”，不是指涨幅有多高，而是说它的势头之猛——在地缘冲突面前，美联储加息导致的美元走强预期、结果，根本就不值一提。最坏的结果，也无非只是使得金价在高位震荡。可以说，在这个地缘冲突剧烈的时代，“美元走强、金价走弱”的简单线性关系已经被打破，对黄金来说，地缘冲突功效大于一切！从这个角度出发，我们不免关注起全球局势，最值得关注的，当然还是特朗普。此前很多人认为，特朗普再次当选美国总统，会使得地缘冲突风险有所降温，因为其在对外战争问题上并不积极。比如欲“强夺威胁”格陵兰岛，甚至有可能以武力夺岛；出兵夺取巴拿马运河；欲把墨西哥湾改为“美国湾”......1月7日，在特朗普大放厥词的这天，COMEX黄金结束了两天的调整后，并迎来4连阳。地缘冲突的风险从未过去，这也将成为支撑金价长期走高的关键力量。整体来说，黄金下有全球央行增持黄金作支撑，地缘冲突风险则成为支撑金价长期走高的关键力量。有人说，这世上有两种类型的投资者，钟爱黄金的和讨厌黄金的。在黄金长期趋势向好的当下，我们希望大家能做“钟爱黄金”的那一类人，现在在组合中加入部分黄金资产，为时不晚。另外，从资产配置角度看，在投资组合中加入部分黄金资产，能在增厚收益的同时降低波动性。可以来看下一个投资组合里，有黄金资产和没有黄金资产，差别会有多大？组合1为股债五五开，组合2为股债四四开、再加上两成黄金。在牛市中，组合1、组合2并驾齐驱，进攻性均比较强劲；而在熊市中，组合2的回撤更小，波动更为平稳，抗跌性比较强；且熊转牛行情中，组合2反转得也更快。![]()
（资料来源：招商银行研究院）黄金虽然不会永远上涨，但当其他资产表现不佳时，黄金天然的避险特性却可以极大地保护我们免受更大损失。因此，黄金更像投资组合中的火灾保险，我们不期望能靠黄金投资发大财，但万一“房子”被烧毁，黄金就能为我们提供最大的安全保障。谨慎的储蓄者要在现实的、而不是他们的想要的世界中进行投资。现实世界充满了不确定性，这意味着投资者始终在投资组合中加入部分黄金是非常明智的决定。
此时看空黄金、做空黄金、把黄金踢出资产组合篮子，无异于亲手斩断了一条安全桥！来源：米筐投资
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