大佬继续看多互联网的理由！

财富 2024-09-28 15:27 上海

今天的文章我们再来看一看景林最新的研判观点。

本期景林研判继续强调了对港股互联网，以及美股科技股的看法。

·继续看好港股互联网公司的原因；

·美股科技巨头当下估值等的看法。

以下正文：

景林认为，中国股票资产的性价比已极具吸引力在市场情绪低迷时，股票的潜在回报提升，投资者应保持理性，在恐慌抛售时寻找机会。

·关于港股（互联网）

·港股头部公司业绩较为不错，股东回报率较有吸引力。港股中的头部公司也展现出强劲的业绩表现和股东回报能力，进一步增强了投资吸引力。

·某些龙头公司的绝对估值水平已降至历史低点。例如，恒生科技指数自2021年以来连续四年下跌，累计下跌68%，目前估值水平明显较低，2024年的预期市盈率仅为9倍，较MSCI新兴市场指数的折价高达28%，处于历史高位（数据截止至2024年9月5日）。

·此外，优质公司更加注重回馈股东。例如，某社交媒体巨头扩大回购规模达到超130亿美元，某外卖巨头在6月宣布20亿美元回购后，近期再次追加了10亿美元回购计划，而某头部游戏公司每年向股东返还约23亿美元，占自由现金流的60%。这些行动表明，企业正在通过回购和股息方式提升股东回报，进一步提升其股票的投资吸引力。

·南向资金的持续净流入也反映了投资者对中国资产的信心。截至9月5日，南向资金已连续九个月净流入，年初至今累计流入4705亿港元，仅8月的净流入就达到419亿港元。

·中国科技网络股巨头，当前无论估值、股东回报率、未来增长稳定性，都已经具备非常强的吸引力。近期有一些股票由于公众沟通、产品排期、宏观压力等问题，呈现较大幅度波动，但这些公司的核心经营，仍然非常稳健。这些公司普遍交易在当年的7倍-15倍估值区间，是美股对应公司的一半甚至更低，长期看，股价是被显著低估的。

（PS：这两天市场情绪好转，不过落实到具体公司估值上仍需审慎思考）

·关于美股（科技股）

·与中国不同之处在于，美股科技股的估值相对饱满，而由AI引发的投资浪潮也已经持续了接近两年时间，呈现一个“高估值高预期”的状态，但AI商业化仍然没有看到明确的方向。

·二季度以来，美国泛消费部分行业增速低迷，比如奢侈品、运动品，出行旅游的增速也在显著放缓，可能预示着美国（全球）的经济放缓无法避免。在此基础上，衰退阴影降低了投资者的风险偏好。

·对于美国（全球）科技网络股巨头，当前的估值预期比较满，而这些公司在全球的格局基本都非常稳定，竞争优势和创新能力都比较强。在美联储降息的大背景下，这类公司的估值可能会长期呈现一个偏贵的状态。

·与静态估值相比，我们会更加关注这类公司创新业务的发展，而这类发展，往往是爆炸式、非线性的。

......

整体来看，研究院也是比较认可景林对于港美股相应行业的一些观点，关于港股互联网，近期研究院也有不少文章，大家可以回顾：

PS:本文分享学习思路，不做投资建议。

更多实用工具、团队实时投研观点和估值研究讨论，我们将在价投圈中分享。感兴趣的朋友不妨点击文末左下角“阅读原文”进行了解！

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