导语：
整个9月国内尿素市场成交一般，行情运行僵持，价格下行不止。市场交投不及预期，需求面持续低迷，尿素供应压力的利空影响依旧是压制尿素价格弹性的重要方面。尿素期货方面呈现先跌后涨的相对“V”型走势，后期对宏观面需持续关注，但切勿脱离现实。磷肥方面，秋季备肥以高磷肥为主。9月一铵市场行情弱势，价格持续走跌，月末小幅持稳。肥多多观察员围绕磷肥上下游、中间环节及供需双方角度展开近期市场解析，同时对于原料端及后期供需情况做出解读及给出相应建议。
本期多多行情观察邀请了肥多多数据部总监贾宗佳、昆明肥多多交易部总监欧吉，两位观察员围绕<供应勇攀升 需求难接力>展开尿素及磷肥市场解析，连麦互动，剖析深层。市场迷茫局面下，参市者应保持心态乐观，操作谨慎。
多多行情观察详细内容回顾
肥多多化肥研究员贾宗佳围绕尿素市场及期现货情况展开解读。本月乃至第三季度，尿素市场呈现单边下跌走势，维持供强需弱逻辑不变。新增产能持续投放的情况下，尿素产能处于持续攀升的状态。基于此状态下，下游采购心理持谨慎态度，需求难以接力，厂家只得被动降价去库。供应增长预期是持续压制尿素价格的重要原因之一。本月尿素供应端检修问题虽存，但环比保持回升态势。整体来看，当前开工水平同比处高位，后续检修装置较少或将保持窄幅向上后维持高位为主。产量方面随开工水平变化以快速回升为主。后续新增产能落地预期仍存，尿素供应压力的利空影响依旧是压制尿素价格弹性的重要方面。
尿素生产成本以稳为主：近期能源成本虽有波动，但起伏不大。成本维稳，但价格下滑，此消彼长，致使生产利润环比下移。9月尿素库存呈现加速累库趋势，与尿素供应呈正相关。追根究底在于供应增加，产能释放，需求不足，下游采购心理与价格形成负反馈。
下游复合肥企业开工率呈下降趋势，利润随原料价格下滑后小幅回升，终端需求承接仍然有限。随着供应端弹性减量，产成品库存有高位回落迹象。三聚氰胺开工率及产量整体环比上升为主，很难形成较强的放量上涨驱动。
进出口层面政策压力较大，管控情况下进出口情况暂无起色出现。印标及出口受限因素影响下，尿素国际价格环比上涨为主，海内外价格有所背离。短期来看，尿素国际价格可能对国内价格有一定支撑，但很难形成实质性上涨驱动。
期货行情及现货市场方面，整体来看，九月份尿素市场呈现先跌后涨的相对“V”型走势。月初受基本面影响，价格整体震荡下行；九月中旬受宏观情绪的预期反复，美联储降息周期开启，打开了国内政策操作空间，下方存一定成本支撑和储备需求预期，低位震荡。月末，国新办发布会后政策预期拉满，情绪带动期货持续攀升。
后续来看，节前宏观情绪暂时不会有较大回落，节后需考虑宏观情绪如何持续的问题。首先应关注十月份数据公布情况，新政策发布后，市场会否有预期改善值得考虑。货币政策已给出政策指引，还需关注财政端能否加码接力，从而进一步带动宏观情绪。
随后，昆明肥多多交易部总监欧吉连麦互动，全方位解读磷肥市场。就近期市场行情、上下游及供需方面做出相应解析，并对后市给出相应建议。
Q
欧总您好，想请问一下磷肥市场近期是什么状态
A
整个九月市场波动较大，一路下行，月末小幅持稳。在当前时间节点您这个问题确实比较敏感，想要回答好也有相当大的压力。我就个人看法观点与大家交流一下，仅供参考，切勿照单抓药！
第一，供方：在原料坚挺、成本高企下，磷肥生产企业的利润空间不断被压缩，各工厂纷纷开始布局安排，目的只有一个：减少价格下行速度，将下行时间跨度尽量延长，以时间换空间，核心点：稳价！
第二，需方：综合来说，由供方原料高企所带来的产品价格高坚，需方整体不得不降低采购量或放缓采购进度。前期自身“需求+储备”的采购模式即将退出需求市场，逐步被以常态生产需求为基准进行量化采购所取代，市场已经开始刚需采购为主、非刚需采购暂停的局面，目前已是刚需采购为主流的状态了。
第三，中间环节：颓势已显，头部企业借体量与资金进行操作，严控风险，少亏当赢；中小贸易企业苦苦挣扎，抱团取暖，联采联销，综合利用资源与资金共享，共同寻求生存之道。
第四，下游复肥企业：随着秋肥悄然结束，复合肥企业缓慢降库，随着近期小麦肥用肥临近，终端备肥时间较往年大幅缩减，将会有一个集中的需求期。短期内复肥企业会加大出库以降低自身库存压力，为后期的生产和库存留出空间。
实际上务虚的话说得太多，磷肥市场在上面的这些大环境下，由底层所传导的都可归于需求引发，事实也正如此。磷肥作为三大元素中单养分最高的种类，继尿素、钾肥的下行后开始动作，是预料之中，但是下行的空间与速度目前来看仍需要一定的发酵与观察。自27日受政策及大环境影响，尿素开始反弹，对磷酸一铵有一定影响。当下市场迷茫，静待需求显现拉动市场。
Q
您对后续供应及下游需求方面怎么看
A
（1）供应方面：一铵工厂产能恢复较其他行业灵活，速度较快，在供应层面不会出现大的货源紧缺状态，从当下来看对后期供应量上是能强力保证的。
Q
您对于近期原料成本持续高企有什么看法
A
（1）磷矿短期不会有太大变化，以持稳为主，下行可能性低，但不排除当需求整体显现时，磷矿窄幅盘整的可能性仍然存在，波动不会太大。
（2）硫酸与硫磺的价格目前仍未达到平衡，随着一铵产能的下行，硫酸需求将会减弱，介时硫酸价格将会出现波动。
（3）合成氨受尿素影响，在触底后将有短期持稳状态，是三原料中波动频繁的存在。
由此：在高价原料的加持下，一铵企业降产与检修在局部区域已成势，复产产能也将受原料影响而减缓，一铵主要方向仍以出货与下游抓单为主。
Q
您对后续市场有什么建议
A
（1）一铵工厂：紧盯需求，合理调整生产，提前做好复合肥需求保障；
（2）贸易商：适度调整采销节奏，与复肥需求保持一致；
（3）复肥工厂：按需进行采销工作，以应对越来越多的市场与需求变化，特别是对特殊情况要有所应对；
（4）整体而言，东北、新疆地区需求释放在即，后期需求希望仍在。要保持心态乐观，操作谨慎。
洞察 · 增长 · 创新
以上就是本期多多行情观察的主要内容
版权声明
肥多多原创以及整合的文章，请转载时务必标明文章来源。
免责申明
转载文章不代表“肥多多”立场，版权归原作者及原出处所有。内容为作者个人观点，肥多多只提供参考并不构成投资及应用建议。涉及作品版权问题，请与我们联系，我们将第一时间更正或者删除处理。
