近日发布的一份研究报告指出，随着中国经济增速放缓以及印度煤炭产量增加，预计将对2025年亚洲动力煤价格带来下行压力。
标普全球普氏在12月5日发布的《大宗商品2025》系列报告中指出，印度国内煤炭供应增加以及政府对减少进口煤依赖越来越重视，可能会带动该国工业采购逐渐转向国内市场。
本财年以来，印度煤炭产量不断增长。近日印度联邦煤炭部长表示，印度将继续专注于以煤炭为基础的电力供应，并有信心实现本财年10.8亿吨的煤炭产量目标。
不过报告也指出，印度煤炭公司（CIL）作为印度最大的煤炭生产商，如果该公司煤炭电子竞拍价格波动较大，则工业买家可能会重新采购进口煤，尤其是增加从南非的煤炭采购。
有贸易商表示，由于钢铁行业需求前景坚挺，海绵铁行业将继续维持南非煤进口，但这种需求取决于理查兹湾港离岸价格相比印度国内煤价的优势。
而由于2025年印度电力需求增加，依赖进口煤的沿海电厂将继续增加采购。标普普氏大宗商品首席研究分析师Vngnesh Sundaram预计，随着基础设施资本支出增加，2025年印度煤炭进口总量将达到约2.06亿吨，不过强劲的国内煤炭产量可能使进口整体维持稳定。
报告指出，在中国，随着经济增长放缓，可能会减少对国际煤炭的需求。海关总署数据显示，今年1-10月份，中国已累计进口动力煤3.36亿吨，同比增长11.1%。
根据市场分析预测，由于政府刺激措施对房地产等行业作用有限，中国经济复苏预计缓慢。加之唐纳德·特朗普赢得美国总统大选后可能实施的潜在关税政策，意味着2025年中国工业煤炭消费量将可能受到抑制。
“美国很可能会增加中国商品的贸易关税，从而对占中国GDP很大一部分的出口市场带来影响。”中国国内某贸易商表示。同时，如果中国水力发电量出现上升，则电力行业对动力煤的需求也将减少。
标普分析师预计，在国内煤炭供应稳定、燃煤发电量温和上升的情况下，预计2025年中国动力煤进口量为3.8亿吨，略低于2024年进口量。
从市场供应侧来看，2025年，印尼仍将是亚洲主要的动力煤供应国，继续保持其世界最大煤炭出口国的地位。不过，由于中国买家压价意愿强，印尼中小型矿商可能会面临挑战。
“预计印尼煤炭产量将维持高位运行，不会大幅削减出口或产量目标。”印尼普吉亚森煤炭公司（PTBA）秘书Niko Chandra表示。目前，政府已经批准2025和2026年煤企生产额度，分别为9.1716亿吨和9.0297亿吨。
尽管过去两年中，印尼矿商大量采购重型采矿设备以增加煤炭产量，但随着煤价持续下跌，一些生产成本较高的矿商不得不调整或减少产能，也因此市场上出现了大量闲置和低价待售设备。
同时，印尼中高卡煤炭资源量枯竭也可能对单一煤炭生产商的供应构成威胁，从而带动某些特定品质煤的价格上涨。
报告预计，2025年，澳大利亚动力煤在亚洲市场的低位依旧强劲，这主要是受中国买家对高卡煤需求的支撑。据澳大利亚矿商怀特黑文煤炭公司（Whitehaven Coal）发布的最新市场展望显示，由于投资不足和现有煤炭储量枯竭，海运高卡动力煤的结构性供应短缺可能导致煤价上涨。
另外，2025年俄罗斯对亚洲的动力煤出口将面临重大挑战，原因是其主要煤炭产区库兹巴斯仍面临基础设施限制和产量下降问题。不过该报告指出，尽管存在这些障碍，但俄罗斯仍是亚洲地区中高卡煤的主要供应国，尤其是对于中国和韩国而言。
审校：武肖良、郝存果
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