张小泉「301055」"张小泉：400年匠心传承，中国刀剪行业领军者的创新与突破"

在本文中，我们将深入探讨 张小泉（301055）的投资价值。通过分析该公司的基本面、所属行业状况、公司财务状况、公司估值，我们发现张小泉具有强大的竞争优势和良好的发展前景。对于投资者而言，张小泉无疑是一个值得关注的优质投资标的。

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张小泉基本情况

情况介绍

张小泉股份有限公司是中国刀剪行业首家上市公司，股票代码为301055，上市交易所为深圳证券交易所。公司主要从事研发、设计、生产、销售和服务现代生活五金用品，拥有浙江杭州、广东阳江两大研发制造基地，截至2023年，共有员工947名。

股本股东分析

截至2023年，张小泉的总股本为156,000,000股，其中已回购股份4,572,324股。公司的主要股东包括杭州张小泉集团有限公司和杭州嵘泉投资合伙企业（有限合伙）。

经营能力分析

张小泉的主要业务涵盖刀剪具、厨具厨电、家居五金三大领域。公司的产品线丰富，包括民用剪具、工业用剪、民用刀具、炊具、杂件竹木等。公司通过经销批发、线上平台、线下零售及商超、积分礼品等多种渠道在国内外销售。

竞争能力分析

张小泉作为中国厨房五金领导品牌，拥有国家商务部认定的中华老字号和国家工商总局认定的驰名商标。品牌始创于1628年，具有较强的市场影响力和品牌认知度。

发展情景分析

近年来，张小泉逐步围绕厨房家居场景进行多元产品矩阵的布局，设立了厨房五金事业群和家居五金事业群，以增强其在市场上的竞争力。

重大事项

公司在2023年的重大事项包括董事会审议通过的利润分配预案，以156,000,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税）。

公司基本情况小结

张小泉作为一家历史悠久的五金用品制造企业，在行业内具有较强的竞争力和品牌影响力。公司的多元化产品线和多渠道销售策略有助于其在市场上的稳定发展。然而，公司需持续关注市场动态，以应对激烈的市场竞争和不断变化的市场需求。

所属行业状况分析

所在行业类型

张小泉是一家专注于刀剪具销售的公司，主要从事剪具、刀具和其他生活家居用品业务。该公司历史悠久，品牌创始于1628年，已有近400年历史。张小泉在2018年完成股份制改革，并主要通过委外加工和多渠道融合销售的方式运营。

行业周期性

经济周期

张小泉所在的刀剪制造行业与经济周期具有一定的关联。在经济繁荣时期，消费者对高品质生活家居用品的需求增加，从而带动行业增长。相反，在经济衰退时期，需求可能会减少。然而，由于刀剪具是日常必需品，其需求相对稳定。

生命周期

张小泉作为一家历史悠久的公司，经历了从传统制造业向现代化、智能化转型的过程。近年来，通过技术创新和市场扩展，公司逐步完成了这一转型，展现出较强的市场适应性和成长潜力。

行业竞争格局

中国刀剪市场规模较大且保持稳定增长。2020年市场规模达到542.8亿元，近年来需求细分化、高端化趋势明显，推动行业继续扩容。行业集中度相对分散，但高端品牌相对稀缺，整体行业集中度有望随高端化趋势提升。

行业发展趋势

张小泉通过不断的技术创新和市场扩展，正引领行业变革与发展。公司在产品线扩展、技术创新、材料革新等方面进行了大量投入，以满足消费者对高品质生活的追求。特别是在智能化制造和线上销售渠道的扩展方面，公司表现出显著的进步。

行业状况小结

张小泉作为刀剪行业的领军企业，其发展受益于行业的稳定增长和高端化趋势。公司通过产品创新和渠道优化，实现了业绩的稳步增长。在行业竞争加剧的背景下，张小泉的创新能力、品牌历史和营销策略为其在市场中占据了一席之地。长期来看，随着行业集中度的提升和消费升级，张小泉的投资价值有望得到进一步提升。

公司财务状况分析

偿债能力

张小泉在2024年的偿债能力方面，其总资产较上年度末减少了9.82%，至919,994,079.21元。同时，其负债总额也有所下降，减少了6.77%，至626,782,857.98元。这表明公司的负债水平有所下降，偿债能力有所提高。

营运能力

在营运能力方面，张小泉的营业收入在2024年有所增长。根据第三季度报告，公司的营业收入为6.36亿元，同比增长了12.39%。这显示出公司在经营活动中保持了良好的增长势头。

盈利能力

关于盈利能力，张小泉的净利润表现出显著增长。2024年前三季度，公司实现净利润17,201,116.24元，同比增长了85.52%。这一增长表明公司的盈利能力得到了显著提升。

成长能力

在成长能力方面，张小泉的财务数据显示出积极的增长趋势。2024年上半年，公司的营业收入同比增长了15.09%，净利润同比增长了93.15%，显示出公司具有较强的成长潜力。

财务状况小结

综合以上分析，张小泉在2024年的财务状况整体表现良好。公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力均显示出积极的趋势。特别是在盈利能力和成长能力方面，公司的表现尤为突出。这些数据表明，张小泉具有较强的市场竞争力和良好的发展前景，对于投资者而言，具有一定的投资价值。。

公司估值

内在价值

绝对估值

绝对估值法通常考虑公司的财务数据，如收益、成本、增长前景等因素。对于张小泉而言，根据研究机构的数据，2021年至2023年的收入预估值分别为7.37亿元、9.21亿元、11.65亿元，利润预估值分别为0.88亿元、1.16亿元、1.51亿元。这些数据可以作为计算其绝对估值的基础。

相对估值

相对估值法通过比较市盈率、市销率、市净率等指标来评估公司的价值。张小泉的市盈率、市销率、市净率三项指标均低于历史估值中枢，其中近5年的市盈率历史估值中枢为49.83倍。

市场价格

市场价格即公司股票在市场上的当前交易价格。这一数据可以通过股票市场实时获取。

公司估值小结

张小泉作为刀剪行业的老字号，拥有深厚的品牌影响力和技术优势。其当前估值指标低于历史水平，可能表明股票被低估。然而，考虑到其依赖OEM和在国际市场上的相对弱势，投资者在作出投资决策时应综合考虑这些因素。总体而言，张小泉具有一定的投资吸引力，但需注意其面临的市场竞争和业务挑战。

报告结论

股价趋势判断

张小泉作为一家历史悠久的刀剪企业，在近年显示出积极的成长趋势。根据东方财富网的数据，2017-2020年公司的营收和归母净利复合年增长率分别为18.8%和16.8%。2021年前三季度，公司营收和归母净利润分别同比增长32%和21%至5.2亿和0.6亿元。这表明公司业绩稳健增长，为其股价提供了良好的支撑。然而，需要注意的是，张小泉的市盈率、市销率、市净率三项指标均低于历史估值中枢，这可能意味着市场对其未来增长存在一定疑虑。

参考投资评级

东方财富网给予张小泉2022年的合理估值为35倍，对应目标价为26.1元，并首次覆盖给予“增持”评级。这一评级反映了分析师对公司未来增长潜力的认可，但也提示投资者需关注其业绩实现的可能性及其潜在风险。

主要风险提示

张小泉面临的主要风险包括新品开拓不及预期、委外产品品控问题以及原材料价格大幅上涨等。此外，公司过度依赖OEM，2018至2020年间OEM产品产量占比超过75%，这可能影响其长期盈利能力和品牌形象。同时，与国外公司相比，张小泉在资金实力、技术储备、成本管控、国际市场及高端产品开拓能力方面相对较弱。

评级和风险小结

张小泉作为一家拥有近400年历史的中华老字号，拥有坚实的品牌基础和技术优势。公司近年来在业绩和市场表现上均显示出良好的增长势头。然而，其对外部制造商的依赖、相对较弱的国际竞争力和市场对其未来增长的疑虑，构成了其股价和投资评级的不确定性。因此，投资者在考虑投资张小泉时，应综合考虑其业绩增长潜力和上述风险因素。

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