9月3日，港股市场出现“恐怖一幕”，市值超200亿港币的升能集团，开盘仅不到两个小时就跌去99%，如此跌幅，对于持有该股的投资者来说，已经堪比股票全部蒸发。尽管最近两个交易日该股有所反弹，但在此前的巨大跌幅面前，即便是翻倍级别的反弹，也很难弥补投资者的损失。
其实类似的情况，在此前也有发生，就在今年的4月9日，中国天瑞水泥股价在临近收盘时的不足20分钟内下跌99%，最终收盘价格为0.048港元，跌幅高达99.04%。时至今日，该股仍然处于停牌状态，何时复牌仍未可知。
如此程度的暴跌，发生在市值超过百亿港币的个股上，对于投资者带来的损失仅仅经历一次恐怕就是不可挽回的，那么，投资者不禁要问，这样的极端暴跌，为何会频现港股呢？
01. 流动性不足 部分个股过度炒作
近日，A股市场交投清淡，最低单日成交量一度不足5000亿元，但是在港股，单日不到1000亿港币的成交额是家常便饭。并且港股的流动性，更加集中在头部的几十只蓝筹股身上，后排的个股，往往整日都无太多有效的成交量。
在今年出现日内闪崩的个股中，大多数个股在日常的成交量都不足千万港元，当这类股票遭遇连续的大额卖单而市场缺乏足够的买盘时，股价可能会急剧下滑。以中国天瑞水泥为例，其在15分钟内，仅仅两千多万的交易量就足以使其市值蒸发140亿港元，这一现象间接表明了港股市场整体的流动性还是比较紧张。
流动性不足，也带来了部分个股的过度炒作问题，以近日闪崩的升能集团为例，在闪崩前该股在数个月内，该股最高涨超10倍，而这段时间内区间总成交量也不过十几亿港币，折合到每个交易日也就是千万港元出头，在这样无量炒作的情况下，公司的股价往往已严重偏离其基本面，一旦这时出现大笔卖单，市场情绪可能会迅速恶化，导致投资者继发恐慌性抛售股票，这也可能引发股价的极端下跌。获利盘的恐慌踩踏大概率就会上演。
02. 股权集中 大股东高比例质押
除了市场因素导致的极端暴跌外，这些个股往往还存在一些自身的问题，其中股权过于集中，可能是其中最为常见的原因之一，例如升能集团就在此前被香港证监会点名股权高度集中。资料显示，截至今年8月19日，该公司有25名股东合共持有2.79亿股股份，相当于已发行股本的27.65%。连同一名控股股东持有的5.825亿股(占已发行股本的57.67%)，以及没有结存于中央结算及交收系统或在香港股东名册中登记的约4930.95万股(占已发行股本4.88%)，合计已相当于升能集团发行股本的90.2%。
结果在暴跌后第二天，升能集团在港交所公告，公司控股股东Otautahi Capital Inc合共3.7亿股股份(于本公告日期占公司全部已发行股本约36.64%)于9月3日被证券公司于公开市场通过保证金证券账户强制出售。股权的过于集中，最终酿成了踩踏后近乎归零的惨剧。
此外，大股东可能将股票质押以获取贷款，当股价下跌至平仓线以下时，质押方可能会出售股票以回收贷款，导致股价进一步下跌。中国天瑞水泥的控股股东在股价暴跌前有多次质押股权进行贷款融资的行为，这可能是导致股价暴跌的原因之一。
总体来看，尽管这类暴跌事件并非每天都会发生，但对于投资者来说还是要将其当作重要的教训。港股市场没有涨跌停限制，并且国际资本活跃，如果投资者不进行充分的研究就盲目入市，很可能会面临比A股大得多的风险——虽然赚钱是可能的，但更有可能遭遇突然的大跌。投资者在港股市场选择投资目标时，应该更加谨慎。
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