黑翼资产邹倚天：十年磨一剑打造长期可持续超额能力

财富 2024-11-04 07:38 北京

天天财经独家，速关注

一年三倍易，三年一倍难。近年来，伴随着国内资本市场的成长壮大以及量化投资行业的蓬勃发展，一批新锐量化私募的阶段性业绩更为吸引眼球、发展模式更加独特、管理规模上涨较快、产品费率结构更为友好……在这些新锐力量被市场关注的同时，那些深刻理解并坚定践行“长期主义”的老牌头部私募，已在更长的时间周期中，证明了自己的长期品质。在今年迎来创立十周年的黑翼资产，就是践行“长期主义”的典型代表。

邹倚天，黑翼资产创始合伙人、CIO，美国斯坦福大学电子工程系硕士。曾先后任职于巴克莱、博时基金，拥有超过18年的海内外量化投资经验。近期，黑翼资产荣获五年期金牛私募管理公司（股票策略）奖项。

坚持稳健投资底色

从备受客户青睐乃至同业广为称道的量化CTA策略，到量化多策略的“成功复刻”，无论在顺风期还是逆风期几乎都没有超预期回撤，低调的行事作风，稳健的投资风格……多年来，黑翼资产在合作伙伴、客户口碑、同业评价中，一直都是谦虚务实且敏于进步、善于长跑的优秀量化资管机构。

在邹倚天看来，除了头部机构在策略研发能力、公司运营管理水平等方面所“共通”的长板，稳健则是黑翼资产与众不同的内在基因。而这一基因与两位创始合伙人的性格、经历和做事风格息息相关。

“我和另一位创始合伙人陈泽浩在国内和美国市场都做过量化投资，从业时间较久，在各种市场锤炼中不断积累经验教训，形成了一套具有自身特色且行之有效的投研方法论，这套方法论日渐成熟，经过了各种市场环境的检验和优化。”邹倚天表示，市场总在发生变化，如果说“靠谱”是个人难能可贵的品质，那么稳健才是一家投资机构最重要的底色。

回顾过往，2014年国内私募基金行业迎来全面阳光化的里程碑时刻，黑翼资产正是在这一年成立。公司成立伊始，A股迎来一轮牛市，之后又迎来急速调整。黑翼资产因为策略体系丰富且偏基本面投资，同时严格控制风格和行业敞口，整体收益在行情波动中并未受到太大冲击。

“随后，我们又经历了国内市场的各种周期和波动起伏，包括今年的宽幅波动行情。每一次的市场震荡，都促使我们进一步丰富策略、完善风控。每一次的行情洗礼，都反复提醒我们，稳健才是投资的首要目标。”邹倚天称。

事实上，早在两年多前，邹倚天第一次接受中国证券报记者专访时就表示：“相对于同业，在追求绝对收益的同时，稳健是黑翼资产最大的差异化竞争优势。投资犹如驾车，行稳致远才是关键。”在当时，黑翼资产刚刚迈入百亿级私募俱乐部，国内的量化投资正经历行业大爆发，在行业和公司的高光时刻，邹倚天所想到的发展核心课题，仍然是如何能够行稳致远。

邹倚天说：“我们的员工人数从最初的5、6人到后来的十几人，逐渐扩大到现在的80人左右；我们的资管规模也稳步增长至180亿元以上。在此期间，市场持续波动，量化管理人经历了好几轮的洗牌，但是我们的规模从来没有出现大起大落。自2021年我们进入百亿级俱乐部后，就一直稳居其中。”

站在创立十周年的新起点，邹倚天总结，追求长期稳健的投资收益，控制回撤必须排在第一位。黑翼资产平时不太追逐热点，也不看重短期业绩排名，更不追求短期爆发的业绩。虽然严格控制回撤，可能会使公司管理的产品在行情火热时损失部分进攻性，但也让产品业绩整体表现更稳健，波动也更小。这种思路帮助公司穿越了各种市场周期和极端行情，从长期来看，也是更优的选择。

另外，黑翼资产很多研究方法论更适合较为长期的策略，在具体研发上，公司非常注重策略的多元化和稳健性，使其能够适应不同的市场环境。公司注重回撤控制和长期业绩表现，希望带给客户更平滑的投资体验。这种稳健的投资风格与能力，是黑翼资产区别于其他私募管理人的关键优势所在。

努力成为顶级量化机构

站在新的起点之上，黑翼资产前行的脚步依然没有停止。

邹倚天表示，按照未来三年规划，黑翼资产将聚焦数据、人才、算力三个方面进行持续投入。在数据方面，公司将投入资源提升数据体量和质量，并利用人工智能（AI）技术提升数据收集的效率。在人才方面，公司将挖掘优秀的大数据分析人才和AI算法人才，持续研究并迭代量化AI模型和算法。在算力方面，公司也将根据投研需求进行持续投入，并且要“保证算力投入远大于投研需求”。

例如在IT系统架构上，去年以来公司在投研软硬件方面进行了重大升级，包括机房建设、GPU、服务器、数据库等，业内领先的局域网目前已建设完成并投入使用。公司机器学习和深度学习训练速度也都实现了大幅提升，这也确保公司的研究团队能够获得充足的算力进行策略研发。

邹倚天表示，在新的监管规范、行业生态、竞争格局下，提升风控能力、创新策略维度、降低交易成本，是未来量化机构保持优势的关键所在，黑翼资产将在这三个方向持续进行优化。

一是优化风险模型。指增产品的超额收益主要来源于选股累积而不是风格暴露，未来黑翼资产将一如既往严格控制风险敞口，包括行业偏离度和风格暴露，专注于纯粹的阿尔法。

二是创新策略维度，即提升因子储备的丰富度，提升策略的广度和深度。一方面，丰富数据来源，构建强逻辑信号，升级中频量价和基本面策略；另一方面，优化管理流程，深入挖掘策略细节，做好精细化管理。同时，增加流动性监测模块，提升策略对极端风格切换的适应能力。

三是降低交易成本。为进一步增强超额收益，公司会通过持续优化风险模型、市场冲击模型，严格控制交易速度和交易规模，尽可能平滑交易，减少交易对市场的冲击，降低交易成本。

“对于黑翼资产而言，我们的目标是打造尖端的研究平台，为客户创造长期稳健的收益。公司的愿景则是希望成为一家‘高品质’的顶级量化对冲基金公司，成为行业风险控制与稳健发展的典范。”邹倚天表示，黑翼资产所追求的高品质，主要在于三个维度：一是投研能力；二是风控合规能力；三是客户服务能力。

聚焦中证A500指增策略研发

在业务布局上，近期黑翼资产对中证A500指数的中长期投资价值进行了深入评估，并宣布将于近期发行中证A500指数增强基金产品。

黑翼资产一直专注多头策略，早在2017年就布局了300指增和500指增产品，2021年又积极推出1000指增和空气指增产品。此时布局中证A500指增产品，邹倚天表示，一方面是长期看好中国权益资产，看好A500指数的投资机会；另一方面，也是希望进一步丰富量化多头产品线，满足不同风险属性客户的资产配置需求。

中证A500与中证500仅一字之差，两大指数究竟有什么区别？邹倚天表示，中证500是中盘指数代表，反映中型市值公司整体表现，该指数对市值波动相对较敏感；而作为特色宽基，中证A500主要聚焦中大盘，是中国核心资产指数代表。布局中证A500，可以帮助投资者更精准地捕捉中国核心资产的投资机会。

邹倚天称，量化指增产品的核心优势在于持续获取稳定的阿尔法收益，黑翼资产拥有成熟稳健的投研团队和投研方法论、多元丰富的策略体系、强大的风险管理能力，三大核心竞争力保障了黑翼资产的策略研发能力和超额获取能力。从历史业绩来看，黑翼资产旗下的指增产品长期超额收益表现优异。

很多迹象表明，近期投资者对中证A500指增产品的关注度较高。在此背景下，黑翼资产投入大量资源，推进中证A500指增策略研发。目前，策略回测已完成，正在进行样本外的测试，模型也在持续优化之中，以确保超额稳定性竞争力和不同市场风格的适应性。

邹倚天称，经历了今年的行情考验，主流量化管理人都进一步扩充了策略类型和超额收益来源，也进一步提升了风险控制和投研能力，超额获取能力进一步得到增强。展望后市，黑翼资产对A股市场中长期走势持乐观态度，并看好指增策略在A股市场的贝塔收益和阿尔法表现。未来，随着一系列政策落地，经济基本面改善，企业业绩好转，A股投资价值将进一步得到释放，中证A500指数有望迎来系统性的配置机遇。

最新文章

大成基金韩创：周期永存，价值投资永不过时

关于科技金融，银行业大咖最新研判

A股积极信号！事关并购重组

明天，隐身涂料龙头来了

605296，下周解禁市值近130亿元

这种新一代天文望远镜，发布首批观测图像！

降息，重要时刻来袭

【财经早报】事关市值管理，上交所行动；华为鸿蒙，新目标！

净息差，降至1.53%

首次发现！直径达1360米

A股重要信号，密集公告！

突然终止！10倍股宣告

金价又涨了，一克800多元

7家医院被点名通报

股吧沸腾！600185，重大重组方案出炉

华为徐直军发声，首谈鸿蒙生态

1000亿元！广东明确

寒潮蓝色预警

利好！A股增量资金来了

大涨232%！603955，易主

任莉，恢复履职

独立设计创制！祝贺我国科学家

降息，重大变数！

360集团创始人周鸿祎：把握六大应用场景，走专业大模型之路

【财经早报】002778，重大资产重组

分红，270亿！

国常会重要部署！

共同操纵股票，罚没超3亿元

业内大咖齐聚！共话深度融合中的金融担当

汪兆军：进一步引导证券行业聚焦服务新质生产力

放榜！证券业“奥斯卡”奖揭晓

黄金，逆势拉升！

小米SU7集体撞墙？回应来了

又有基金宣布降费

发生了什么？红杉、高瓴“裸退”蔚来汽车关联公司

销售领跑荣誉加身片仔癀非凡品质铸就大国品牌

快手，被处罚！

华为，又一重磅产品要来了

逆市上涨，原因找到了！

中上协：培育新质生产力上市公司应加强五方面建设

增长20.41%！贸促会最新公布

刚刚，A股罕见一幕，00、11、22、33......

一则大消息，多股涨停

事关稳外贸，多部门发声

这些“牛股”，集体提示风险

多家银行，继续降息

深夜，巨头大跌超10%，发生了什么？

百度三季度业绩里，写满了AI长期战略

【财经早报】600889，筹划重大资产重组

宣布终止！雷迪克收购事项“告吹”

分类

时事

民生

政务

教育

文化

科技

财富

体娱

健康

情感

旅行

百科

职场

楼市

企业

乐活

学术

汽车

时尚

创业

美食

幽默

美体

文摘

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉

黑翼资产邹倚天：十年磨一剑 打造长期可持续超额能力

黑翼资产邹倚天：十年磨一剑打造长期可持续超额能力