素有"华尔街最准分析师"之称的美银首席策略师Michael Hartnett，在其最新《资金流观察》报告中勾勒出未来五年颠覆全球经济、科技与社会治理的十大关键趋势。
他预计，“技术吞噬世界”，人工智能将推动产业进入6.0时代，推理型AI、百亿级AI代理和量子计算的突破将重塑生产体系，人类干预程度将接近于零，技术成本持续下降。然而，“垄断顶峰”也面临挑战，微软、英伟达等“科技七巨头”的市场支配地位可能松动，AI红利扩散和全球反垄断政策将倒逼行业格局洗牌。
技术爆炸也面临“资源饥渴症”。算力芯片需求激增、数据中心耗水量大增、关键金属短缺等问题日益突出，技术发展遭遇资源瓶颈。为了应对这些挑战，“全球重建潮”势在必行，预计到2040年前需要投入94万亿美元填补基建缺口，智能电网、清洁能源和工业物联网将成为核心战场。
“债券复兴”也将到来，随着政府债务/GDP比率突破历史极值，“弃债投股”时代或将终结，财政紧缩将触发固收资产的价值重估。
与此同时，“民粹主义浪潮”可能持续、“保护主义与供应链重构”将加剧、“代际消费革命”也将发生……这十大趋势相互交织，预示着未来五年全球经济、科技和社会将发生深刻的变化。
华尔街见闻总结要点如下：
技术吞噬世界：AI驱动产业6.0时代，推理型AI、百亿级AI代理、量子计算突破将重塑生产体系，人类介入度趋近于零，技术成本持续坍缩。 垄断顶峰：微软、英伟达等“科技七巨头”市值霸权松动，AI红利扩散与全球反垄断政策倒逼行业格局洗牌。 数字安全危机：深度伪造攻击每5分钟发生一次，2025年网络犯罪金额将达10.5万亿美元（相当于全球第三大经济体），2030年需对10亿劳动力再技能培训。 资源饥渴症：算力芯片需求三年翻三倍、数据中心耗水量日增4.68亿加仑、关键金属短缺引发贸易冲突，技术爆炸遭遇资源天花板。 全球重建潮：2040年前需94万亿美元填补基建缺口，智能电网、清洁能源（年投资或达5万亿美元）与工业物联网成核心战场。 债券复兴：政府债务/GDP比率破历史极值，“弃债投股”时代终结，财政紧缩触发固收资产价值重估。 民粹主义浪潮：2024年全球26场选举颠覆执政党，反移民、削央行独立性、美欧财政分化成政策新常态。 保护主义与供应链重构：大国间科技较量催生“近岸外包”浪潮，贸易冲突与产业回流重塑全球贸易地图。 代际消费革命：Z世代（2030年收入36万亿美元）与银发族（年消费15万亿美元）推动健康、可持续与新经济消费爆发。 健康即财富：AI将药物研发周期压缩至30天，填补千万医护缺口；GLP-1药物引爆万亿健康产业，衍生消费链全域变革。
“技术正在吞噬世界"
未来5年，技术将把我们带入一个新阶段。在人工智能革命的推动下，我们将看到技术价格暴跌。我们将看到人工智能融入我们生活的方方面面。我们将见证人工智能在跨越式创新中改变游戏规则的作用。代理人工智能将影响就业市场，丰富的人工智能模拟将开发出医疗保健、工业和金融服务领域的新产品。此外，人工智能将与物理环境互动，实现下一代自动化。
技术经济学：技术推动自身走向低价——对自动化、人工智能和技术的投资正在全面降低价格，提高回报。例如，在过去20年中，硬盘容量增长了20000多倍，而每千兆字节的价格却下降了99%。为满足需求而部署的技术越来越多，导致价格下降。然后，这些技术在新的应用中变得具有成本效益，再次推动需求增长。 “推理人工智能"：加入人类元素，比AGI更早一步——人工智能模型的功能正在不断扩展，以包括需要推理的任务。迄今为止，所有LLM都使用算法来完成可通过快速思考解决的任务，由于其突现特性，其版本也越来越复杂。然而，新版本的模型，如OpenAI的o1和o3模型，现在可以将复杂的问题分解为独立的任务和假设，利用“推理”来获得解决方案——就像人类的思维方式一样。 代理式人工智能：千亿级人工智能代理与我们并肩工作的世界——代理式人工智能是人工智能模型商业化的下一个大趋势。它能够利用推理能力，并在此基础上选择和使用正确的工具来完成设定的任务。在我们的“变革世界大会”上，Steve Brown举了营销计划或旅行预订等例子。他将人工智能代理描述为扩大组织规模和改造公司劳动力的一种方式，以及它们与其他人工智能代理互动的能力，例如，获得批准或审查（如法律或合规）。在他看来，这并不意味着人类员工将完全脱离这个圈子，而是人工智能代理可以成为人类的合作伙伴或下属。 丰富的人工智能模拟正在改变各行各业——丰富的人工智能模拟正在被用于其他创新；例如，用于药物发现和材料突破的模拟。人工智能帮助发现的晶体是人类已知晶体的45倍。将人工智能用于药物发现，有助于在短短30天内找到治疗肝癌的候选药物。我们的许多日常产品都很复杂，随着时间的推移，设计师们开始依赖计算机驱动的模拟，但这些模拟往往需要时间来运行。即使找到了可能性，还需要进行额外的模拟以确保安全。人工智能模拟结合了量子物理学和深度学习技术，能够快速高效地对庞大的数据集进行采样。人工智能和仿真技术能够对分子结构进行数十亿次的仿真，每次都进行微小的改动，以确定哪种结构是最佳的。现在，我们可以在数周或数月内完成这项任务，而在物理世界中，这项任务需要花费10年时间。 嵌入式人工智能、物理智能和仿人机器人——由于能够通过语言模型对机器人进行编程和互动，人工智能使机器人的发展突飞猛进。体现式人工智能"一词最早用于描述人工智能的一个分支，其重点是计算机、系统和技术如何与物理世界进行交互。它通常包括感知运动技能、导航和现实世界交互方面的人工智能。但随着生成式人工智能的兴起，具身人工智能也被用来赋予这种技术以物理形式，通常是机器人，包括自动驾驶汽车和无人机。在人工智能的推动下，未来五年将是机器人技术的突破之年。 欢迎来到量子时代。量子优势最快将在2025年显现？我们目前正处于量子的早期原型阶段。要扩大量子计算机的量子比特数，需要解决纠错、成本、速度和能效等诸多问题。目前的量子计算公司需要解决这些问题，但由于采用了复杂的架构（如布线和机架），他们所能达到的量子比特数将达到一个极限。 人工通用智能（AGI），到2028年？足够智能的人工智能，能够自动进行人工智能研究以改进自身，提供反馈回路，从而实现超级智能。自20世纪中叶数学家冯-诺依曼首次讨论通用人工智能和技术奇点以来，科学家和技术专家多次预测人类级别的智能机器将在近期出现。NVDA的首席执行官预计，我们将在2030年实现AGI，而未来学家Steve Brown在我们的“变革世界大会”上声称，AGI的实现可能比这更快，只需1年时间，甚至永远不会实现。根据公司/媒体报道，目前的假设是2027-28年。成的智能制造系统，最大限度地减少人工干预。
垄断高峰
美国股市从未如此集中，由少数几家超大市值公司主导。然而，随着人工智能的收益扩大到更广泛的企业，以及民粹主义政客通过税收和监管来缓解赤字和安抚人工智能对劳动力市场的影响，垄断性科技公司对资本和回报的垄断将在未来几年达到顶峰。
数字不安全
鉴于网络安全黑客、人工智能代理取代人类员工、假新闻的兴起和通过深度伪造传播错误/虚假信息，以及社交媒体成瘾导致孤独感等种种原因，我们中的许多人对技术风险感到前所未有的焦虑。预计到2029-30年，全球网络犯罪金额将激增至1563亿美元。与此同时，每5分钟就会发生一次试图进行深度伪造的攻击。自2018年以来，深度伪造视频的数量每6个月翻一番。预计到2027年，深度伪造造成的损失将达到400亿美元。最后，由于技术颠覆，到2030年，我们需要重新培养10亿人，占全球所有工作岗位的三分之一。
更多！
变革的世界有变革的需求。技术的指数级增长将需要更多的资源和基础设施，而人口增长带来的需求本已日益增长。尤其是人工智能（AI）的兴起，正在加速对数据、计算能力、带宽以及能源、水、商品和数据中心等扩大基础设施的需求。这些领域已经出现了一些瓶颈，在提供这些服务所需的技能和人力资本方面也存在差距。为避免2025年至2030年期间出现结构性赤字，需要采用新技术和解决方案。
计算：人工智能将加速对GPU等更强大芯片的需求，2024-2030年间，人工智能加速器的TAM将增长三倍，达到约3,600亿美元。为适应这一趋势，制造能力和供应链正在不断扩大，总体市场机遇超过10亿美元。 能源：工业、交通和建筑电气化需要增加发电、储能和电网连接，到2030年，全球电力需求将增加约7000太瓦时。其中，到2030年，仅美国的数据中心就会增加约250太瓦时的电力需求。 水：数据中心和先进制造业的冷却需求增加了本已紧张的淡水供应。2023年，全球数据中心平均每天耗水3.09亿加仑，预计到2030年将增至4.68亿加仑。 金属：预计到2030年，人工智能、可再生能源和电动汽车对关键矿物的需求增加将导致铜、镍、锂、钴和银等几种金属的结构性短缺。 带宽：人工智能/技术应用的增加将给互联网基础设施带来压力，需要更多光纤和先进网络，如5G以及更先进的网络（6G，加上新的卫星网络）。在美国，最大的网络供应商Verizon表示，2020-24年间，网络流量翻了一番，预计2025-2030年间，由于人工智能工具的需求，网络流量将再翻一番。 技能：未来5年，人工智能、数据科学和硬件工程等领域的熟练劳动力短缺问题可能会进一步恶化；由于技术颠覆，到2030年将有10亿人需要接受再培训/再技能培训。 房地产：需要更多土地来满足日益增长的技术需求。据彭博社报道，目前已建成或正在开发的公共数据中心超过7000个，但还需要更多——据ABI研究预测，到2030年将有8400个数据中心投入运营（相比之下，2024年为5700个，2015年为3600个）。
重建一切
全球基础设施需要扩建和现代化，以适应不断融合的人口、可持续发展和创新趋势。但资金缺口很大——到2040年，全球需要940亿美元（来源：牛津经济研究院），到2030年，除现有公共资金外，估计每年还需要5000亿美元（来源：布鲁克菲尔德）。这跨越了几个结构性趋势，包括去碳化、电气化、颠覆性技术、重塑、人口结构变化和现有资产老化，所有这些都需要大幅增加基础设施投资。
“除了债券什么都可以”的时代结束了
利率5000年低点的终结、财政过剩、通胀....，“除了债券什么都好”的交易是过去5年华尔街最强劲的趋势；未来5年，无论是自我驱动还是市场强加，我们都相信政府财政过剩的时代终结，资产市场“除了债券什么都好”的定价将被逆转。
民粹主义
民粹主义在2020年代的政治上非常受欢迎；未来几年的民粹主义政策意味着全球化减弱、移民减少、中央银行独立性减弱，以及美国（政府支出减少）和欧洲（政府支出增加）之间的财政政策分歧。
战争与和平
全球贸易和技术保护主义将继续存在；对于特朗普来说，关税解决了“不公平的贸易行为”，提高了美国进口税收入，实现了非贸易目标；但美国的“永远的战争”即将结束，欧洲将受益；美国优先政策将刺激亚洲和欧洲的刺激和改革。
Z世代和婴儿潮一代崛起！
在未来10年，我们预计消费支出将增加，尤其是Z世代和老龄化的婴儿潮一代。为什么？
健康新财富
我们认为医疗保健是未来5年受人工智能影响最大的行业之一。人工智能药物发现可以将研发时间从数十年缩短到数周。到2030年，人工智能代理可以填补全球1000万卫生工作者的短缺（来源：世卫组织）。然而，改变医疗保健的不仅仅是人工智能，还有人口趋势，重点是健康。现在，它的市场比许多其他主要行业都要大，包括绿色经济、IT、体育和制药。
Hartnett：美债双峰隐现美股财富效应如何自我实现？
货基陷阱：6.9万亿美元货币基金看似弹药充足，但历史显示美联储首次降息后资金仍将持续流入货基9个月，峰值或现于2025年6月。2009与2020年宽松周期中，现金主要流向债券与黄金，而非股市。
楼市资金迁徙：美国首购族年龄中位数攀升至38岁（1985年为29岁），房价租金比创历史新高，倒逼千禧一代与Z世代将购房资金转向股市与加密货币，形成独特流动性池。
每1美元股票财富增长，刺激0.03-0.05美元消费（来源：美联储） 家庭资产对GDP的杠杆率已达6.7倍，创历史新高 科技股暴涨催生"纸面富豪"，财富效应支撑服务消费韧性
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