年末非标派息的，整体都还比较正常。
但我们在跟进部分延期的城投项目时，发现了一个规律产生了明显的变化。![]()
在我们刚开始买城投债时，有地方发生非标信托、或者非标租赁延期的案例，但那类地方的定融却是按时付的，而且那类案例还不止一起。也有地方发生实质性延期了，过了一两年后，把定融的解决了，信托的却还没解决。当时的情况，给人的印象就是定融的兑付顺序比信托都还快。有定融延期的地方，但他们的非标信托，或者银行贷款却还是正常的，并没有发生金融违约，这类案例还不止一处。现在的状态就是，各个地方都是在力保债券不违约，然后是保金融信用不违约，再次才是保定融不违约，定融后面又还有过桥，以及工程应付款等等。因为定融的准确定义，并不是金融产品，而是叫民间借贷，当然民间借贷也是受法律保护的，真违约了，您去起诉平台，平台几乎是必输。债券也好，非标信托也罢，或者银行贷款，租赁等资金也罢，他们都是金融机构做的产品，如果产品违约了，违约记录马上就会上公司的征信系统，各个地方的平台为了保征信正常，然后有时候就会即使把定融的资金缓一缓，也要优先去保银行贷款、信托金融贷款不违约。现在市场上，已经有部分有钱的投资人，专门去找银行来做委托贷款，然后把钱贷给城投公司，当然门槛都是比较高的，最少是一百万起，大部分都是几百万，甚至过千万一笔类的委托贷款。哪怕是同一个小区域的同一家平台，这类的延期风险，大概率的确要比定融低点点，这一小块市场，后面我们也会去关注。像前些年，有些投资人单笔定融就有一千万，两千万，甚至五千万的买的，包括到今年，也还有投资人在单笔过千万的买定融，实际上那种大资金并不太适合定融，那类资金更适合走信托或者银行委托贷款等方式去买城投债。定融这类的非非标，更适合的还是有钱人拿部分小钱去分散玩，就当是拍拍贷不兜底散标玩，单个小区域就扔个一二十万，最好不要超过30万。这种玩法估计能更好点点。当然，只要城投不破产，定融也好，债券也罢、非标信托、银行贷款等等也罢，这些的终极风险都是一样的，仅仅是延期晚付的几率会存在较大差异。![]()
话说回来，非标城投虽然有这样那样的延期风险，但对普通人来说，除了买城投债，还能买啥。买股票买房子的，能止跌企稳，少跌点的就完成任务，还要啥大涨，要啥牛市啊。绕了一大圈以后，还是会发现，好的产品实在太少了，真不容易。借了的钱是要还的，你借了民间借贷的资金，如果拖久了一直不还的，别人也可能起诉您或者用其他方式让您的征信受损。我们把自己了解到的信息，都尽量的分享给大家，让大家对城投有更深刻和全面的认知。
我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格、证券投资顾问从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。
