作者|万俟隽
中报季收官，20家上市白酒企业交出上半年业绩答卷。
iFinD数据显示，2024年上半年，A股20家白酒企业共实现营收2420.73亿元，同比增长13.11%；合计实现归属于上市公司股东的净利润956.82亿元，同比增长14.31%。
在行业调整期内，面对价格承压、需求减弱等不利因素，白酒行业整体仍保持稳定增长，行业集中度得到进一步提升。此外，部分酒企的业绩出现下滑，库存高企等现象依然存在。
整体来看，2024年上半年，白酒行业实现稳定增长，20家A股上市酒企实现营业收入2420.73亿元，同比增长13.11%；合计实现归母净利润956.82亿元，同比增长14.31%。
在营收方面，贵州茅台、五粮液、洋河股份上半年营收规模位居前三，分别实现营收819.31亿元、506.48亿元、228.76亿元；皇台酒业、岩石股份上半年营收规模相对较小，均不足2亿元。
营收增速方面，今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒上半年营收增长较快，均同比增长超过20%；顺鑫农业、舍得酒业等6家企业上半年营收同比下滑。
贵州茅台、五粮液盈利“遥遥领先”
盈利方面，贵州茅台、五粮液上半年实现归母净利润分别为416.96亿元、190.57亿元，位居前两位，并且明显领先于其他酒企。山西汾酒、泸州老窖、洋河股份分别位列第3至5位。此外，岩石股份、皇台酒业上半年出现亏损。
利润增速方面，顺鑫农业、金种子酒、老白干酒上半年归母净利润同比增长较快。其中，顺鑫农业上半年实现归母净利润4.23亿元，同比大幅增长621.87%。
拉长周期来看，泸州老窖、山西汾酒、今世缘等10家企业的营收和归母净利润均逐年增长，展现出较强的稳定性。
顺鑫农业、水井坊等
上半年经营现金净流出
现金流方面，A股20家白酒企业2024年上半年合计产生经营性净现金流728.71亿元。贵州茅台、五粮液、泸州老窖等企业上半年经营性现金流量金额排名居前，而顺鑫农业、水井坊、酒鬼酒等企业上半年经营活动产生的现金流量净额为负。
公开资料显示，顺鑫农业已形成以白酒和猪肉为主的两大产业，白酒产业的主要产品包括“牛栏山”“宁诚”等。该公司上半年经营活动产生的现金流量净额约为-10.18亿元。
水井坊今年上半年经营活动产生的现金流量净额约为-2.94亿元，上年同期为0.13亿元。对于变动原因，水井坊在2024年半年报中表示，主要是2023年第四季度营业收入和利润金额较2022年第四季度同期增加较多，相应的次年第一季度缴纳的上一季度的税费金额同比增加。
五粮液、皇台酒业合同负债增幅居前
合同负债方面，截至2024年上半年末，20家白酒企业合同负债金额合计为385.52亿元，同比增长6.48%。
五粮液、皇台酒业、贵州茅台上半年合同负债金额同比增幅排名居前，均同比增长超过30%。其中，五粮液2024年上半年末合同负债金额约为81.58亿元，上年同期为36.49亿元，同比增长123.55%。此外，顺鑫农业、舍得酒业、口子窖、岩石股份等企业上半年合同负债金额同比下降均超过50%。
需要说明的是，白酒企业在与客户签订合同并收到订单但未向客户交付产品之前，将已从客户收取的合同对价金额确认为合同负债。在一定程度上，合同负债能够体现出一家企业未来的收入潜力。
伊力特、古井贡酒上半年存货增长较多
存货方面，截至2024年上半年末，20家白酒企业存货金额合计为1506.81亿元，同比增长10.74%。
从具体企业来看，伊力特、古井贡酒等企业上半年末存货增长较多，均同比增长超过20%。顺鑫农业上半年末存货同比下降，公司表示，存货变动主要是由于白酒销售导致存货减少。
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