生意社：供应紧缺 2024丁二烯年涨近26%
财富
财经
2025-01-08 10:03
浙江
据生意社商品行情分析系统：丁二烯市场2024年整体呈“M”走势。国内丁二烯市场年初均价在8575元/吨，年末均价在10800元/吨，年度上涨25.95%。
从生意社月K柱图来看，2024年丁二烯市场涨多跌少，上行月份9个月，下行月份3个月，其中最大涨幅为6月的15.37%，最大跌幅为11月的21.1%。
2024年上半年丁二烯价格强势上涨，1-2月稳步上涨，3-4月高位震荡，5月短暂回调，6月大幅上涨并创下年内新高。整个上半年带动市场走势的主要因素还是供应紧张。国内装置方面由于裂解装置持续亏损，上半年整体开工率都偏低，并且进入6月后部分丁二烯装置计划外停车。而下游橡胶市场整体偏稳，对丁二烯需求支撑较好。
下半年，进入7月后丁二烯价格处在高位，下游接货能力不足，市场需求始终不温不火，拖累市场报盘下行。之后受北方地区现货市场供应偏紧影响，丁二烯市场回暖。10月、11月虽有部分刚需补库需求释放，对市场有提振，但下游合成胶市场走弱，缺少需求支撑，报价普遍下滑。12月在市场供应偏紧以及下游合成橡胶市场走强影响下，丁二烯市场小幅回暖。
国际能源署预计，到2025年在OPEC+维持现有水平的产量政策前提下，全球石油供应将表现为过剩，预计为100多万桶。生意社认为，基于目前产能基础之上，叠加未来美国原油供应温和增长为前提，2025年的供需平衡将由紧平衡状态向平衡状态过度；另外考虑到目前地缘基础不出现更加激化的冲突，以及风险溢价等因素，未来油价的上行区间或将受压制。因此生意社预计2025年布伦特平均油价普遍在73-76美元区间波动。2025年丁二烯市场成本面支撑整体偏稳。
2024年中国丁二烯产能为669.7万吨，较2023年的654.6万吨，增长了15万吨。据数据显示，2025年中国丁二烯产能计划新增约120万吨，按照这个数量计算2025年中国丁二烯产能预计达789万吨。目前国内丁二烯行业产能前三的企业分别是浙江石化、中海壳牌和镇海炼化，产能分别达到70万吨/年、35万吨/年和32.5万吨/年，占总产能比重分别是11.36%、5.68%和5.28%。随着后续产能的不断投入，国内丁二烯货源压力将得到缓解。且市场预测2025年原油价格将保持高位震荡走势，那么炼厂和乙烯裂解的利润存上升空间，在此影响下预计2025年丁二烯产量将会有一定提升，市场供应将逐步宽松。
据海关数据统计：2024年1-11月中国丁二烯进口量合计在37.80万吨，同比跌0.36%；11月丁二烯进口量在6.98万吨，环比增长29.32%，同比增长198.11%。单月近7万吨的进口量，创下了自2020年7月份以来单月进口量新高。
在消费领域，合成橡胶核心原料是丁二烯，以丁二烯为原料生产的合成橡胶占合成橡胶总产量的80%以上。因此，从消费结构来看，顺丁橡胶和丁苯橡胶均占丁二烯消费量的30%，ABS占丁二烯消费量的12%，胶乳、SBS均占丁二烯消费量的9%，丁腈橡胶占5%。2025年以上四大下游的新增产能约在250万吨左右，对丁二烯市场仍有一定支撑。
短期来看：2025年进入1月后受春节假期影响，下游普遍有节前备货需求，此前在供应偏紧提振下丁二烯市场已经迎来了一波上涨行情，后期在下游需求影响下，预计仍有部分上行空间。
长期来看：24年四季度起国内已有一批新装置投产，主要分布在山东、广东、吉林等地，特别是山东省预计未来将有约50万吨新装置投产，进入25年后这些产能开始逐步释放，国内市场供应紧张的状况将得到一定缓解。需求方面下游合成橡胶企业未来也将有新产能释放，对丁二烯需求预期较好。
综合来看，未来丁二烯市场供应紧缺问题将得到缓解，受此影响丁二烯市场继续上升空间有限，但下游需求仍有支撑，预计丁二烯市场仍将保持高位震荡走势为主，后续重点关注下游合成橡胶市场运行情况。
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