生意社：2025年碳酸锂过剩有所缓解 价格或逐步抬升
财富
财经
2024-12-18 11:25
浙江
据生意社商品行情分析系统：2024年国内碳酸锂由于库存过剩，全年整体处于跌跌不休的状态。碳酸锂何时能反弹以及是否能上升至60万元/吨的高位成为业界关注的话题。
回顾碳酸锂2024年价格，除春节后出现过一波快速拉涨的行情及10月前后出现震荡上涨以外，碳酸锂全年处于“跌跌不休”状态。其中春节后拉涨是由于在当时偏低的价格中枢下，市场发酵江西环保督察和澳矿减产的消息持续反复，叠加电池排产预期改善，产业对下游提前补库有一定期待，带动价格从年初10万元/吨拉涨至年内高点12万元/吨附近。随后持续下跌至成本线7万元/吨左右。第四季度震荡是由于月度供需边际好转，库存迎来拐点，下游排产量好于市场预期，下方支撑变强，价格小幅上涨。
国内来看：三种锂矿石项目2025年都有进展。预计2025年我国锂资源供应将达到约33万吨LCE，同比增长8%。
目前中国锂辉石年产量约4.6万吨LCE，仍有多家在建及爬坡项目，预计2025年我国锂辉石供应将达到7万吨LCE。
虽然国内锂云母占比最大，但由于环保压力大，利润劣势，产能扩展放缓，2024年上半年，主产区宜春地区矿山锂云母维持了较长时间的停业整顿，国内锂业巨头宁德时代也在9月份宣布梘下窝矿以及其冶炼厂停产，江西云母冶炼产能出现明显下降。目前中国锂云母年产量约13.8万吨LCE，预计2025年供应将下降到10.5万吨LCE。
目前中国盐湖年产量约12.9万吨LCE，预计2025年供应将上涨到16.2万吨LCE。2025年国内冶炼产能新增主要还是集中在盐湖端。
全球来看：2024年部分高成本矿减产，停产或延缓建设，但全球增量仍然可观。主要供应量仍将来自澳洲和南美，主要增量集中在非洲津巴布韦和南美阿根廷。
2024年部分锂矿停产、延迟投产、海外投资或运营受阻情况（单位：万吨LCE）
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锂精矿规划投产时间从最初的2023年推迟至2026年；品位低、多次延期
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暂停4A阶段废料剥离以及第3阶段之后的任何扩张性投资
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自2025年核心锂业务将由智利国家铜业公司Codelco决定
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2025年预计南美盐湖增量约14万吨LCE，澳洲贡献增量约2.2万吨LCE，非洲贡献增量约7万吨LCE，国内各项目约2.3万吨LCE。预计2025年全球锂资源供应将达到159万吨LCE，同比增长20%。
南美主要盐湖2025年产量预计（单位：万吨LCE）
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Sal de Hombre Muerto West
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澳洲主要矿山2025年产量预计（单位：万吨LCE）
非洲主要矿山2025年产量预计（单位：万吨LCE）
国内来看：新能源汽车增长态势强劲，保持较高增速。2024年，中国新能源车销量将超过1200万辆，由于我国新能源车渗透率已超过50%，预计2025年中国新能源车销量将超过1500万辆。预计新能源汽车动力电池2025年带动国内碳酸锂需求量50万吨。
海外来看：2024年欧洲经济活力仍显不足，消费者信心低迷。各国财政赤字的持续扩大迫使主流国家削减甚至取消新能源补贴政策，除英国外新能源企业增长受阻，2024年欧洲新能源汽车销量同比下降5%，渗透率约为19%。英国保持16.7%增长率，渗透率超过30%。2025年是欧洲碳排放考核节点，政策驱动电动化转型，欧洲系新能源汽车或将迎来复苏。
2024年美国由于《通胀削减法案》退坡，部分车型不再享受7500美元或者3500美的补贴，导致2024年新能源汽车增长仅为10%左右，渗透率约为9%。美国新能源企业也因为特朗普上台，政策不确定性增加，预计2025年增速很难有明显提升。全球来看预计2025年新能源汽车销量1920万辆，同比增长21.6%，大致对应海外的增速是3%。预计动力电池2025年带动全球碳酸锂需求量75万吨。国内来看：以锂离子电池为主的新型储能装机保持高增长。特别到了三四季度，年底抢装，厂商出货明显上涨，对应电芯采购量大幅增加。头部电芯企业开工率高达90%。预计2024年中国储能锂电池出货量约330GWh。2025年出货量约495GWh，预估增速50%。
海外来看：美国储能市场因并网流程繁琐和电网改造费用高昂导致并网延期制约储能电池增速，但仍维持较高增速。2023年美国联邦能源管理委员会(FERC)对相关并网流程进行改革，简化了可再生能源并网流程。美国2024年储能市场预计达到12.4GW，2025年预计达到14.3GW。
欧洲户储需求下降，增量部分或将逐渐由户储转向大储。2024年预计新增装机为22.4GWh，年度同比增长62%，增量中户储、工商储、电网侧储分别是8.7GWh 、2.7GWh、11GWh，占比分别为39%、12%和49%。
整体来看，预计2024年全年全球储能锂电池出货量有望达到345GWh，2025年维持50%的增速，达到520GWh。
库存：自2023年底四季度起国内碳酸锂库存持续上升，而从2024年第三季度起，由于矿端有一定减产叠加需求旺季，碳酸锂出现连续去库情况。
供应：由于国内部分企业已发布减产、停产、减少资本开支、或延缓项目建设，2025年国内资源端提供的原料增量有限，预计国内冶炼产量增量原料主要来源于澳矿以及非洲矿的供给，同时，考虑到南美盐湖的增量较大（近10万吨），预计从智利和阿根廷进入国内的锂盐量将有明显增加，国内供给端增量依旧明显，预计国内供给端增幅达21%。
需求：新能源汽车销量维持增长，但增速有所放缓，储能方面仍将维持较高增长，碳酸锂需求端综合增速依旧维持在24%上下。
总体看，明年国内碳酸锂依旧维持过剩格局，但过剩量收窄。
通过以上数据我们对于碳酸锂未来价格走势做出以下预测：
短期来看：阶段性的供需变化会造成短期行情的反复，碳酸锂短期内在成本线附近磨底震荡。
长期来看：2025年碳酸锂难改过剩格局，但供给侧大规模减产，过剩量将有所收窄，需求量增速提升，超过供给同比增速，预计波动重心会逐步抬升，但难回历史高位60万元/吨，将在7-12万元/吨区间震荡。
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