【财报深度解读】赛力斯25亿元买问界商标,算盘珠子都崩华为脸上了

文摘   财经   2024-07-08 17:32   内蒙古  

作 者 | T800
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最近,赛力斯(601127.SH)以一记惊人之举,斥资25亿元从华为手中接过了“问界”这一烫金招牌,瞬间点燃了市场的熊熊议论之火,赛力斯到底是不是冤大头?
 
7月2日,赛力斯正式对外宣布,其控股子公司赛力斯汽车有限公司将用25亿元的巨款,从科技巨头华为手中,一举拿下919项商标(涵盖了问界系列的每一个文字与图形细节)以及44项外观设计专利。
 
然而,当这个数字公布于世,质疑声也随之而来。毕竟,按照评估报告,相当于每个商标或专利的均价都突破了千万大关。赛力斯此举,难道真的是在做那个传说中的“冤大头”?
 
赛力斯于7月3日晚间发布了补充公告,解释了这笔交易的合理性与长远意义。公告中,赛力斯不仅澄清了收购价格的合理性,更明确了这些无形资产将如何被有效摊销,为公司的未来发展奠定坚实的基础。这一举动,无疑是对市场质疑的一次有力回应。
 
表面上看,25亿元是一笔不小的开销,但当将其平均分摊到每一辆问界汽车上时,结果却令人惊讶——仅相当于每辆车支付了约600元的商标费。这不仅仅是一笔经济账,更像一场关于品牌价值的深度投资。
 
事实上,赛力斯与华为的合作,早已超越了简单的买卖关系。自2021年双方携手以来,问界系列汽车凭借华为的智能网联汽车技术,迅速在市场中崭露头角,销量屡创新高。而此次商标与专利的转让,更像是双方合作关系的又一次深化与升华。华为虽然放手了“问界”的品牌所有权,但承诺将继续全力支持赛力斯,共同打造世界级的新豪华汽车品牌。这种“你中有我,我中有你”的紧密合作模式,无疑为赛力斯的未来发展注入了强大的动力。
 
赛力斯用25亿元买下的不仅仅是一个商标,更像是为自身未来买了一份保险。

 


1

25亿元还是打折价?


7月2日晚间,赛力斯宣布,其控股子公司赛力斯汽车打算掏出25亿元的“真金白银”,从华为技术有限公司及其关联方手中接过一个沉甸甸的“礼包”——已注册或申请中的919项问界、AIITO、AITOAUTO、AITO SELECT等系列文字和图形商标,以及44项汽车外观设计专利。
这笔交易就像一场豪赌,让人不禁好奇赛力斯到底是在“捡漏”还是“入坑”?
 
7月3日晚,赛力斯又抛出了一个补充说明,揭开了“百亿”评估价格的神秘面纱。原来,这963项商标和专利并不是一视同仁的,它们有着各自的评估法则:图形商标走的是“收益法”的高大上路线,而外观设计专利则选择了“成本法”的朴实无华之道。
 
一位资深会计师分析师认为,商标的价值通常都是按照收益法来估算身价的,而这种方法算出来的价格,往往比成本法要高出好几个档次。换句话说,100亿的评估价,大头都落在了919项问界商标的肩上,也就是说,25亿元相当于打了折扣。
 
那么,赛力斯这25亿的“打折价”,到底算不算贵呢?
 
这就得说说赛力斯的打算了。公告里明明白白写着,这些买来的商标和专利,都会变成无形资产,然后按照10年的期限,一点一点地摊销到每年的财报里。这就意味着,未来几年,赛力斯的财报上每年都会多出大约2.5亿的无形资产摊销成本,这可不是一笔小数目,对公司的整体利润水平难免会有影响。
 
根据财报显示,赛力斯今年的财务状况才刚刚好转,一季度才首次实现了单季度利润转正,赚的钱还不多,归属于上市公司股东的净利润只有2.20亿元,扣除非经常性损益后更是只剩1.14亿元。这么一看,每年2.5亿的摊销费用,可不是闹着玩的。
 
但是如果换个角度看,赛力斯今年上半年的汽车销量可是火得一塌糊涂,总共卖了200949台车,同比增长了348.55%,特别是AITO问界系列,6月份单月就交付了42780辆,创下了历史新高。
 
如果我们简单粗暴地把这2.5亿的摊销费用平摊到每一台车上,那么每台车大概要承担600元的商标费。这么一看,600元似乎也不算太贵。
 
这里还有个未解之谜。《南方财经》报道,赛力斯每卖出一台车,华为都会收一笔销售服务费,不过具体比例是核心商业机密不便透露。
 
这笔“销售服务费”和商标使用费是不是一回事呢?买了商标之后,这笔费用还会不会继续存在呢?赛力斯方面并没有给出明确的答案。

 


2

25亿元买商标是在买未来?


长久以来,华为与赛力斯之间的商标关系,就像是一个未解之谜。

 

AITO汽车作为赛力斯的嫡系产品,尽管品牌归属明确,但“问界”系列商标却一直挂着华为的名号,犹如亲子关系中的尴尬错位。这种品牌与商标的分离,不仅让赛力斯在合作中显得被动,更时刻面临着潜在的风险——一旦华为改变策略,赛力斯可能将失去与“问界”相关的所有权益。因此,赛力斯此次的收购行动,就像是让品牌与商标的关系回归正轨,确保了“问界”的独立性和安全性。

 

那么,25亿元的代价,对于“问界”品牌而言,是否合理?在深入分析后,答案是肯定的。品牌的建立,如同养育子女,需要时间和资源的持续投入。“问界”品牌,如今已在中国豪华汽车市场站稳脚跟,月销量突破3万辆,成为与理想汽车并驾齐驱的新势力佼佼者。更重要的是,两者均定位高端市场,避免了低端市场的价格厮杀,专注于品质与服务的竞争。在市场表现方面,“问界”M9车型更是以55万元的平均售价,创下1.7万辆的销售佳绩,证明了其强大的市场号召力。

 

从财务角度来看,赛力斯的这笔投资更加显现出其精明之处。理想汽车的品牌估值,远超25亿元,而其年营收已突破千亿元大关。参照理想汽车的净利率9.53%,预计“问界”汽车今年的营收也将迈入千亿俱乐部。鉴于赛力斯一季度毛利率与理想汽车相当,达到21.5%,两者的净利率应相近,这意味着25亿元的投资,仅需一个季度即可回本,甚至产生盈余。如此看来,25亿元不仅并不高昂,反而显得性价比极高。

 

然而,赛力斯的“算盘”不止于此。“问界”只是序幕,后续的“智界”、“享界”、“傲界”等品牌,也计划分别转让给奇瑞、北汽和江淮等厂商。但品牌的真正价值,在于其市场表现和销量支撑。如若没有华为的加持,“智界”、“享界”、“傲界”能否复制“问界”的成功,尚存疑问。奇瑞的“智界S7”月销不足3000辆,显然尚未激起市场的足够热情。

 

关于赛力斯购买“问界”商标是否为了海外扩张的讨论,实际上影响有限。西方国家对华为的封锁态度,使得“问界”即便脱离华为,也难以轻易打开国际市场的大门。相反,中立国家或地区的市场准入,更多取决于产品本身而非其品牌归属。加之“问界”的核心技术仍源于华为,即便品牌切割,也难以规避西方市场的限制。

 

赛力斯斥资25亿元购入“问界”商标,实质上是在投资未来。随着“问界”品牌影响力的不断攀升,其价值也将水涨船高。在品牌尚未达到顶峰之际果断出手,既规避了未来的不确定性,又锁定了当前的价值洼地,堪称一次明智的市场预判。正如股市中的低买高卖策略,赛力斯的这一步棋,无疑是在为未来的增长铺路。

 


3

赛力斯已经告别亏损


目前,赛力斯不仅打破了亏损的魔咒,更在全球新能源汽车市场中,书写了一段属于自己的传奇。

 

2024年6月,赛力斯新能源汽车的月销量达到了惊人的4.41万辆,同比增长率高达372.04%,这是一个让人瞠目结舌的数字。而在今年前六个月,赛力斯新能源汽车的累计销量更是达到了20.09万辆,同比增长348.55%。在这场销量的狂欢中,问界系列车型无疑是最耀眼的明星,它们的成功,不仅推动了赛力斯品牌的崛起,更为整个新能源汽车行业注入了新的活力。

 

然而,赛力斯的成功并非一蹴而就。在销量暴增的背后,是一段充满挑战与坚持的旅程。2023年4月,赛力斯汽车的销量仅为2953辆,产能瓶颈成为了制约发展的绊脚石,整个4月份的产量仅有1236辆。面对市场的冷遇,赛力斯的创始人张兴海,这位在商海沉浮多年的老将,感受到了前所未有的压力。

 

自2021年问界品牌问世以来,赛力斯的财报似乎总是被一片乌云笼罩。连续三年的亏损,累计高达81亿元,成为了赛力斯前进道路上的一块巨石。2021年亏损18.24亿元,2022年亏损38.32亿元,2023年亏损24.5亿元,每一次财报的公布,都像是对赛力斯团队的一次考验。但即便在这样的困境中,赛力斯的销售收入依然保持了增长的态势,从2021年的167亿元,到2022年的341亿元,再到2023年的358亿元,这无疑是对赛力斯团队坚韧不拔精神的最好诠释。

 

赛力斯的崛起,离不开问界M9这款超级明星车型的贡献。自上市以来,问界M9迅速占领了高端市场,凭借其卓越的性能和智能化体验,赢得了消费者的广泛好评。据初步估算,2024年上半年,赛力斯新能源汽车的营业收入可能已超过500亿元,这主要得益于问界M9、M5、M7三款车型的出色表现。其中,问界M5定位在20万元区间,M7售价在30万元区间,而M9更是以50万元区间的高价,创造了销量神话。

 

据《经济观察报》报道,在2023年,赛力斯曾一度面临生死存亡的考验。然而,正是在最艰难的时刻,赛力斯选择了坚持和创新,问界M9的热销,以及问界M5、M7智驾版的市场认可,成为了赛力斯逆袭的关键。2024年第一季度,赛力斯实现了正向盈利,净利润达到了2.2亿元,营业收入更是高达256.61亿元。按照这一趋势推算,赛力斯有望在2024年实现超过千亿元的营收,这标志着赛力斯正式步入了盈利的轨道。

 

赛力斯的这一成就,不仅在国内新能源汽车市场引起了轰动,更在国际舞台上赢得了赞誉。赛力斯自豪地宣称,自己已经成为全球第四家实现盈利的新能源车企,与特斯拉、比亚迪、理想并肩,共同引领着新能源汽车行业的未来。这一荣耀,不仅是对赛力斯团队努力的认可,更是对整个中国新能源汽车产业的一次鼓舞。

 


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