期盼耐心资本。
作者 I 岳笑笑
报道 I 投资界-解码LP
一级市场罕见大手笔出现。
投资界-解码LP获悉，近日合肥申圆企业管理合伙企业（有限合伙）成立，出资额200亿人民币。其中，由中保投资管理的中国保险投资基金（有限合伙）（简称中国保险投资基金）认缴出资199.99亿元。
如此一幕，算是险资加速闯入私募股权市场的一缕缩影。今年以来，险资的身影密集出现在一级市场，以耐心资本支持各地战略性新兴产业，成为科创浪潮中一股备受期待的活水。
200亿，超级险资落地合肥
具体来看，这支规模200亿的基金由中国保险投资基金、中保投资有限责任公司（简称“中保投资公司”）全资子公司中保投资（深圳）有限责任公司共同出资，前者出资比例为99.995%，后者则出资0.005%同时担任执行事务合伙人，承担基金管理工作。
早在2015年，中保投资公司作为国家金融监管总局直接领导的中长期资金战略性、主动性、综合性投资平台成立于上海，共有中国人保、中国人寿、平安资产、上海人寿、华夏保险等46位股东，包括27家保险公司、15家保险资产管理公司以及4家社会资本。
成立至今，中保投资不仅投资了如鲲新材、联影医疗、积塔半导体等战略新兴产业中的明星企业，还作为私募基金管理人登记了28只备案创业投资基金、股权投资基金等，包括中保投贰号（深圳）股权投资专项基金合伙企业（有限合伙）、中保投京杭大运河（扬州）生态基金合伙企业（有限合伙）等，遍布深圳、扬州、上海、厦门等地。
截至今年9月，公司累计管理规模近3500亿元，在管资产规模近2300亿元，并不断拓展与各地的合作——不久前，中保投资公司与深创投集团签署战略合作协议，表示双方将充分发挥各自优势，围绕基金业务、科技金融、区域发展等方面开展合作，赋能产业科技创新。
而此次大手笔出资的中国保险投资基金，则成立于2016年，由中保投资公司任管理人，众多保险公司及社会资本等合格投资者股东担任有限合伙人。通过该基金，中保投资公司已对外投资26笔，包括A股半导体龙头晶合集成、港股芯片巨头华虹公司、去年IPO的达利凯普等，投资领域包括半导体、新材料等高端制造行业。
此次基金为何落子合肥？今年5月，中保投资公司曾与安徽省展开会谈、沟通合作。彼时安徽方面表示，安徽正大力推进科技创新和产业创新深度融合，新兴产业和未来产业的发展为各类资本特别是耐心资本提供了广阔合作空间，希望中保投资发挥保险资金长期投资优势，为安徽新质生产力发展注入更多金融活水。
彼时中保投资则表示，十分看好安徽发展的良好态势，将积极对接安徽战略产业、硬核科技、基础设施建设等领域投融资需求，推动合作共赢。如今，200亿元的基金落地或许是合作的开始。
一级市场等待险资
放眼一级市场，险资正展现出前所未有的热情。
犹记得上个月的深圳创投日上，10只基金现场完成签约。其中，由深圳市引导基金、前海管理局与太平资本共同发起，总规模100亿元的太平保险基金项目落地。该基金由太平人寿出资不超过90亿元，深圳市引导基金出资不超过10亿元，太平保利投资管理有限公司与深圳市海洋投资管理有限公司共同管理，将100%投向“20+8”产业领域。
稍早前，规模100亿元的平安创赢-深圳市平安重大项目投资基金进入备案阶段，预计将在2024年底前后即可进入投资阶段。据了解，这支基金由平安人寿出资94.5亿元，同样由平安创赢资本管理有限公司与深圳市海洋投资管理有限公司采取“双GP”模式管理，存续期限不超过15年，妥妥的耐心资本。
还有中国人寿出资云南新能股权投资基金；人保财险、人保寿险、人保健康出资人保现代化产业投资基金；中国人寿发起设立银发经济产业投资基金……
清科研究中心数据显示，2024年上半年，我国金融机构与险资LP的出资活跃度有所提升，参与发起设立了多只大额基金，合计披露出资超过了750亿元人民币，占比相较2023年上半年提高了2.9pct。 与此同时，据不完全统计，险资今年参与设立的百亿元级私募股权基金已有6只，呈现出规模百亿、联动政府、抱团出资等特征，相当程度上缓解了募资难题。
热闹背后，我国保险业总资产已于9月底突破35万亿元，净资产3.21万亿元，市场规模居世界第二位，手握巨大体量资金，急需更高的投资回报以及多元化投资组合。另一边，以风险保障水平高、出手规模豪爽、具备“耐心资本”属性等优势著称的险资，向来是VC/PE翘首以待的活水。
二者“双向奔赴“，离不开政策端支持。今年以来，“新国九条”曾提出建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系；“创投十七条”也明确鼓励长期资金投向创业投资等政策支持，支持保险机构按照市场化原则做好对创业投资基金的投资。
前不久，国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，提出发挥保险资金长期投资优势。培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环，引导保险资金为科技创新、创业投资、乡村振兴、绿色低碳产业发展提供支持。
值得注意的是，目前险资设立私募股权基金仍存在亟待解决的难点。此前中国保险投资基金总裁贾飙就曾指出，想要真正发挥耐心资本的作用，需要在考核周期和容错免责机制上进行优化和完善。“在勤勉尽责的情况下，要免除管理人的责任，在投资阶段上求协同。”
一级市场乐见更多“耐心”面孔。
