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我是国信证券东东团队张晓宇，大家可以叫我晓宇老师。
欢迎来到东东投资达人养成计划，东东养基课程ETF入门篇。
经常听到有投资者和东东团队说，自己选对了行业，但是个股压错了？板块大涨，个股却纹丝不动？甚至板块涨，个股跌。
有一些交易经验的投资者，一定有听到一句话，买股票不如买指数，但怎么买指数？不知道。今天晓宇老师告诉大家，ETF是买指数的工具之一。配置指数，首先考虑ETF工具。
那么ETF是一种怎样的工具？为什么股神巴菲特和他的老师本杰明格雷厄姆都在晚年旗帜鲜明地力挺指数基金，提倡大众通过ETF来配置指数？买指数到底是怎么买？ETF到底是怎么交易的？晓宇老师一课帮各位东东粉丝们搞懂。
“东东养基手册”是东东投资达人养成计划中的系列课。
东东团队通过东东投资达人养成计划的一系列课程和配套的数据服务，陪伴大家渡过从新手到高手的1万小时。
本节课，就从了解ETF开始，逐步的让大家了解东东团队的养基服务体系是怎么样的。也会介绍东东养基的几个工具，作为我们更好沟通的桥梁。我们后面也会根据大家的留言反馈持续的更新养基课程。
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我是张晓宇，在2022年4月份加入东东团队，接着就参加了2022年的首届新浪财经金麒麟最佳投顾评选的竞赛，拿到新锐投资收益奖的名次。当时竞赛期间主要用的思路就是指数投资，行业投资的思路，不断地用顺周期的方向替代逆周期的方向，既是参加比赛，也是为了在竞赛中验证自己的投资思路和策略方法是否符合当下的市场。比赛后，在今年，东东团队老师们的帮助下，共同准备了东东养基课程，在今后的课程中，我也会毫无保留的把最新的研究成果和大家分享。
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请大家花十秒钟的时间仔细阅读。特别强调，本次直播是投资者教育，不含任何投资建议，大家一定要独立思考，自主决策。
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在市场上，很多投资者和我们反馈，遇到的最可气的事情就是，行业方向看对了，手里买的那个股票就是不涨，而同行业的另外一个公司涨的非常好。
那直接买指数是不是就可以了？如果买的这个标的是高度和指数的涨跌是一致的，是不是就可以实现买对你看好的方向。
想投资一个指数，如果没有工具的话，就需要按照指数权重配置对应股票。想要毫无偏离的买入对应成分股的话，那需要的资金量超乎想象。交易ETF没有这个困扰，100份起卖，这个门槛很小，而且交易时间都可以交易。ETF对标的就是对应的指数。
想做短波段的高低切换，又担心频繁交易每笔卖出都需要交纳千分之0.5的印花税，另外ETF目前是免征印花税的，可以省去这一笔的费用。
ETF对标的指数不仅仅有股票指数，后面会介绍ETF的分类，正是因为有对标商品的商品类ETF，有对标债券的债券类ETF，还有对标境外重要指数的跨境ETF，所以通过ETF，可以在普通A股账户就一站式地实现多元化的全市场配置。
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那么，什么是ETF基金，对ETF的概念有一个了解，就明白了为什么ETF可以实现指数投资，实现全市场配置。ETF基金本身是持有的一揽子的股票。比如想买水果，从火龙果到猕猴桃，从哈密瓜到荔枝，全都要，每样都来几斤。发现这次出门口袋里没有那么多钞票，手机也没带，那就老板，来个水果拼盘吧，每样都切块装点，这些单个水果就相当于股票。整体的一系类水果就是指数，而这个果盘就相当于指数基金。
ETF英文全称，直译过来就是交易所交易的基金，这就是和平时大家买的开放式基金的一个显著的区别。要理解ETF，主要就是理解三个关键词，一个是指数，一个是开放式，一个是交易型。
第一个，指数。指数的概念大家已经知道了。ETF本身买的并不是指数，而是构成指数的一篮子成分股。投资者买ETF，就可以实现跟踪该ETF对标的指数。
开放式。就是在交易时间内，投资人可以自由地进行ETF交易。
交易型，即是在场内进行交易。场内就是在证券交易所内，交易型就是说ETF是可以在交易所里面，像股票一样买进卖出的。
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投资一个指数，相比投资单独一只股票，最大的优势就是分散了风险。不把鸡蛋放在一个篮子里。
本身一个指数，尤其是宽基指数，单个股票的仓位占比是不高的。
上面这幅图，XX药业业绩爆雷，到2021年2月最大跌幅超过90%，而在2018年10月到2021年2月期间，沪深300指数涨幅超过90%，XX药业最终是惨不忍睹，但是沪深300指数没多久还创了新高。
下面这个图，XX网在2020年5月14日，公司收到深圳证券交易所下发的决定终止公司股票上市交易的决定，当时创业板指数在2000点附近，这个股票最终是退市了，但是在一年后创业板升到了3500点。
某一个股票暴雷了，对整体指数的影响，从中长期来看，微乎其微。
投资一个指数就不会出现，某只股票暴雷引起的大的风险，假如其中某个股票暴雷了，也不影响ETF基金整体的表现。只要行业整体发展良好，不会受个别公司影响，二级市场对应的股票板块就整体走好，进而配置这个板块的ETF也表现不会差。
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大家炒股，都是要缴纳印花税的。股票印花税是从普通的印花税发展来的，主要针对股票交易发生额专门征收的一种税，根据我国的相关规定，对于证券市场上赠予、继承、买卖所确立的股权转让依据，按照确定的实际市场价格计算的金额来征收印花税。说简单一些，卖股票了，就会根据卖出时候的成交金额来征收印花税。
我们今天要说的ETF交易，目前是暂时免征印花税的。那么假设账户有50万资金，假设每周交易3个来回，对于喜欢频繁交易的股民来说，可能会交易的比这个频率还高。就保守这么算的话每个月就会有12个来回，一年144个来回。每次卖出要缴纳千分之0.5的印花税，144次就交了7.2%。如果是买的个股的话，就是50万×7.2%=3.6万（元），买的ETF这部分费用就省了。
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这边的三条曲线，一条是某农产品ETF，一条是某境外市场ETF，一条是沪深300指数。在不同的周期中，不同大类的资产表现是往往有比较低的相关性，通俗地说，就是我们的大A在一段时间内，受到各方面因素的影响，可能会下跌、可能短期内表现差，但其他大类资产比如商品、债券，或者境外市场，在这同一时期不一定表现差。今年上半年，有一位客户就和东东说，他通过ETF来配置黄金，回避了A股一部分下跌风险，体会到了多元资产配置的好处。多元资产配置，通俗地说，就是不把鸡蛋放在同一个篮子里。
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我们先看看欧美国家基金市场是一个什么情况——
从这份数据可以看出，主动管理型的权益基金，在美国基金市场近十年内资金是呈持续流出的，流向了指数的ETF。还有被动管理的指数基金，近十年资金是持续流入的。
这边第二幅可以看到，整个全球资产中，指数基金，ETF基金的规模几乎是逐年在增加的，并且指数基金在全部基金中占比达到就接近为1/3。
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大家看这张图，这边这条k线图是纳斯达克指数，上面有颜色的曲线是叠加的纳斯达克指数中的公司，“X书”和“X飞”都出现过非系统性风险，市值几乎腰斩，前面这么多年的涨幅都在很短暂的时间就没了。但是看对指数的影响几乎微乎其微，因为指数里面有优秀的公司在，比方说上面这两个公司，纳斯达克指数整体还是持续上行的。
如果你配置的是指数而不是个股，那么你虽然可能放弃了某些个股的超预期回报，但是同时也回避了某些个股的超预期风险。
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接下来就来看看沪深300指数。
他是由上海市场和深证市场流动性最好，市值最大的300只股票组成的。不仅行业分布非常广泛，还汇聚了各个行业的龙头企业。综合反映了A股市场上股票价格的整体表现。虽然数量只有300只，但是市值已经达到了整个A股市场市值的将近6成左右。
指数编制是有专门的指数编制公司来做的。除了编制指数之外，指数公司还有一件很重要的事情，就是定期调整指数的成分股。就还是以沪深300为例，每半年就会更新一下这个成分股。每半年都会有股票调进指数的成分股和调出指数的成分股，就是保证沪深300里面一直容纳的是沪深两市规模最大，市场流动性最好的前300只股票，最终指数的成分股都是相对优质的公司。接下来我们就来看看国内的ETF基金历年的规模情况。
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国内的ETF基金， 在2004年，首支内地的ETF上市交易，标志中国市场开启ETF时代。几乎每年ETF的整体市场份额和规模都是逐步增加的。截止2023年7月27号的数据，目前国内市场，全市场ETF有815只，这个口径是包含了部分已经成立但未上市的，未上市的有6只。总的规模达到了18270亿元。
为什么指数投资这么受投资者青睐？
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主要从以下5点做一个分析。
1.从长期业绩优势的角度来说，指数基金就是一个非常好的追求市场贝塔的投资工具，简单说，就是获取市场的平均收益率。
2.从基础入门型的角度看，选择一个主动管理型的基金，是需要增加一个选择基金经理这一个风险环节在里面的。
3.相对于主动管理型基金来说，指数基金的优势就在于，一方面有比较低的费率；第二方面，它的投资比较透明，可以长期跟踪某一个行业。
4.ETF作为一个投资工具，极大地提高了大类资产以及行业轮动配置的一便利性。
5.ETF还能为投资者提供一些跨境投资的便利性。比如投资港股或者海外市场。
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为什么ETF可以满足各类投资者在投资中的不同需求呢？这边简单总结一下ETF的综合优势。第一个就是交易成本相对是比较低的，资金利用的效率比较高，而且ETF是一揽子的股票，分散风险。
我简单概括为了省力、省钱、省心、省时。
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讲到这里，大家对ETF到底可以帮助我们解决什么问题，应该都有一些了解了。通过ETF这个工具进行指数投资，相比于个股投资，总体来讲是风险更加分散，波动更小，对于投资机会的把握，可能会更好一些。不仅仅如此，ETF是免征印花税的，另外因为ETF涉及的种类非常丰富，可以一站式的进行全市场的多元化配置。
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接下来就说说如何快速地找到ETF，查看ETF行情，以及如何交易ETF。大家如果不知道在金太阳怎么快速找到ETF行情的，可以把这一页ppt截图。
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如果知道自己要购买的什么，在首页直接输入代码。后面的步骤就和买卖股票是一样的了，大家应该都不陌生。
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ETF根据投资的标的范围不同，可以分为股票类的ETF、债券类的ETF、商品类的ETF、跨境ETF、还有货币类的ETF。
股票类的ETF还可以做细分，第一种按照标的股票交易场所分，可以分为单市场ETF和跨市场ETF。一般我们看到的分类是根据跟踪指数分的，常常听到的宽基ETF、主题ETF、行业ETF这些。
债券ETF，一般是根据这个标的跟踪的债券所涉及的交易所或者银行间债券市场债券产品分的，有跟踪标的是国债的，或者地方债的，或者信用债的。
商品ETF主要就是跟踪商品期货或者商品现货，一般涉及的类别就是贵金属类的，能源类的，农产品类的等等。
跨境类的ETF，直接从字面就可以理解，就是ETF跟踪的标的指数是境外市场的。后面我们会继续介绍，通过ETF工具就做到跟踪全球多市场指数。
货币类的ETF也叫交易型的货币市场基金。本质上就是货币基金。
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先看一下股票ETF，股票ETF是ETF这个家族中数量最多、规模最大的一类了。
股票ETF兼顾了股票和基金的优点，为投资者提供了一个方便快捷、灵活及费用低廉的投资渠道。可以一笔交易就直接投资一揽子股票，比投资单一的股票风险要相对小很多，也一般不会出现指数上涨把握不到收益的情况。股票ETF的走势一般和他对应的指数基本保持一致，投资股票ETF就少了一个判断个股的环节，只需要判断指数或者行业的涨跌趋势。所以说股票ETF对比直接投资股票是相对轻松的。
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接下来看一看股票ETF不同分类的特点和构成，宽基ETF就是跟踪宽基指数的，比如上证指数、沪深300指数、中证500指数、创业板指数等等，这些就是宽基指数。单市场和跨市场，比如上证50指数就是单市场指数，只包含了上海市场的股票；比如沪深300指数就是跨市场指数，既包含了上海市场的股票，也包含了深圳市场的股票。
ETF基金最高可以达到100%的仓位，而普通基金最高只能达到95%的仓位。因为普通基金一般都需要预留一部分现金，以应对用户随时赎回，所以不可能达到满仓操作。而ETF基金正是因为申购赎回都是股票，所以不需要留现金应对赎回，最高仓位就可以达到100%。也是因为这个特点，ETF跟踪指数，跟踪行业，跟踪主题的效果一般都比较好，与指数涨幅大致同步。
这里还有略带主动的ETF。目前的这类ETF包括红利选股、价值选股、基本面选股、等多种选股模型，同时ETF还可以分为等权型、低波动率型等不同策略维度，通过策略型ETF是可以以低费率的方式实现主动管理的策略。
还有这一类在境内市场是没有上市的。称之为杠杆ETF，或者是反向ETF。投资标的往往是股指期货或者是互换合约，通过这类的杠杠投资工具可以对指数进行正向杠杠或者反向杠杠。
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还是这幅图，回顾一下行业概念的ETF，宽基指数ETF，怎么在金太阳快速找到这些分类。（同上图）
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对于大多数的个人投资者而言，买债券的渠道其实并不是很通畅，买卖债券通常需要很高的投资门槛，而各类的债券ETF可以帮助我们较好的解决这一问题。
第一个债券ETF可以有效分散单只债券的投资风险，相当于通过投资一篮子组合证券，不把鸡蛋放在一个篮子里。
另一个，则是方便大家可以一次投资一揽子债券，从而实现不同债券的久期组合。
第三个，债券ETF也降低了个人投资者投资债券的门槛。
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商品类的ETF，我们以黄金商品类的为例介绍。黄金类的ETF绝大多数基金财产是以黄金为基础资产进行投资，可以实现紧密跟踪黄金价格的效果。
黄金类的ETF有三大优点。
首先是方便，直接用股票账户就可以实现黄金类资产的投资。
其次是高效，黄金类的ETF，可以t+0交易。
黄金类的ETF相比其他黄金类的投资工具相对省钱，无申购费，无赎回费，而且免印花税。
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跨境ETF是指全部或者部分投资于中国内地以外的证券指数所对应的组合证券以及相关产品组合的开放式基金。目前通过跨境ETF，投资者就可以方便跟踪香港、美国、德国、日本、法国等市场的主要指数，坐在家里，就可以配置全球，把握全球的投资机会。
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交易型货币基金，也就是货币类的ETF。即在交易所二级市场买卖，又可以在场内申购赎回。
2013年12月9日开始，货币类的ETF实现了日内“T+0”回转交易，投资者当日买入基金份额后，当天交易时间内可以随时卖出基金份额，随时把握市场行情。
场内卖出的货币类的ETF，当天是可以直接用来股票交易或者缴纳新股中签款的。当日买入的交易型货币基金，就可以享受当日的交易型货币基金的分红收益。也可以通过折价溢价获得套利收益，交易型货币基金一般也可以作为两融的担保品，一般冲抵率相对比较高。
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就是一堆ETF在面前，到底应该怎么选？
简单讲，就是两步骤，第一步，确定想要投资的方向，想要投资什么指数。第二步，就是确定产品。跟踪一个指数可能会有多个ETF，到底应该选择哪一个合适。
关于定指数，行业方向的选择。会在后期的课程，东东养基-ETF进阶篇中做重点的介绍。这边先分享两个东东相关的数据服务。
一个，会根据数据的跟踪得到一个指数温度。既然是温度，顾名思义，就是帮助大家判断，当前这个行业，当前这个指数是过热，还是过冷。一般会通过市盈率，市净率以及股息率、股债性价比等等去进行综合判断，判断行业或者这个指数在近五年和近十年的温度怎么样。一般会选择温度过低的去作为定投标的选择的参考。定投为什么选择温度低的来，具体怎么判断温度高低的，以及怎么样来制定定投计划，做理财规划。也会在后面的东东养基ETF进阶篇做详细的介绍。
相关的数据服务会通过全市场的数据综合分析，反映当前市场的情况，用于判断当前状态下风险回报。具体数据服务相关的内容，大家在文末也可以添加到国信证券东东团队，东东爱理财的企业微信，也可以私信您的服务顾问。
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确定了行业的方向，指数的方向，就到了应该选择具体哪一个ETF产品的问题。主要有四个方面，分别是流动性、跟踪效果、超额收益和固定费率！
那么从哪些方面观察评估ETF流动性水平的高低强弱?主要有三点：一个是看成交，一个是二看规模，还有一个就是看折溢价。
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这一页就是国信金太阳手机app打开一个具体的产品可以看到的。关于ETF的选择，后面会在东东养基ETF进阶篇做详细的介绍。
今天分享就到这里，谢谢大家，祝大家投资顺利！
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