财小圈本周开张了！这个栏目的定位就是给追求“钱包不缩水”的你我提供一个交流、学习的分享天地，是日常会买理财的财小圈的购买日记，这里没有高深的宏观经济叙事，而是普通的你我买理财的一点心得。我们从微小的理财里，见证理财的温度。财小圈同步征集同样热衷于银行理财、基金、保险等投资的投资者，可以通过接受我们采访，或者直接投稿，加入“财小圈大V俱乐部”，可以定期刊发你们的理财故事、晒你们的投资组合和理财心得。如有意向与财小圈增进交流，可添加“21资管小助手”为好友，微信号 ：zgyjy21
作者 | 唐曜华
新媒体编辑丨 实习生 杨琛琦
9月底债市大跌的时候，很多投资者都发现平时天天赚钱、收益飘红的理财产品突然绿了，而且持续亏钱。当时财小圈持有的两只固收类产品，一只净值披露频率低，债市跌得很厉害的那几天只公布了9月30日的净值，没有出现日收益为负的情况，另一只产品只有一天收益率为负。可能因为财小圈选的是相对低波的产品吧。所以这次债市大跌，财小圈并没有像2022年年底时那么紧张，那次大跌我持有理财产品是真的开始亏钱了，而且后来随着负反馈越来越严重，浮亏的幅度超出了我的预期。这次因为还没到亏损那一步，小圈整体心态是比较平稳的。但是经过这轮大跌，近3个月收益表现较差，产品收益率确实更低了。10月之后，理财目前仍处在跌后修复当中。那么纯投债市的纯固收理财产品哪些最受伤？哪些修复最快，已经走出“阴霾”？每一次债市大跌都是对理财产品管理人的一大考验，从大跌过程中也可以看出理财产品的提前应对和抗风险能力。9月底以来此轮下跌的低点出现在10月9日，我们以9月25日-10月9日期间的净值变化数据来看哪些产品在债市大跌中最受伤。南财理财通数据显示，有99只纯固收理财产品（不同份额未合并）在9月25日-10月9日期间净值跌幅超过1%，跌幅居前的有招银理财的招睿稳泰封闭102号A和93号A，兴银理财的和瑞封闭式2023年32期和2023年17期，稳利丰收封闭式109号、90号、94号、86号等。信银理财安盈象信颐固收稳利三年封闭式系列产品也有45号、20号、17号等产品净跌幅超过1%，属于9月底10月初债市大跌期间最受伤的部分产品。这些产品有几个共同特点，一是期限相对较长，跌幅居前的产品大多为投资周期1年左右或超过1年。二是全部为封闭式产品。这意味着这些产品的投资者只能眼睁睁看着净值下跌，也没有太多办法，毕竟也没法赎回。其中还有不少产品跌破了净值，意味着处于浮亏状态，好在浮亏的幅度不是很大。但对于求稳的投资者来说，恐怕也会觉得煎熬。如果只看开放式产品，哪些产品跌得最猛呢？招睿青葵系列两年定开011号、招睿金葵十八月定开9号、邮银财富·鸿运周期365天型1号、招睿安裕定开20号等产品等净值跌幅居前。这些产品投资者周期大部分也在1年或以上。如果没赶上开放期，也是比较难中途赎回的。2024.9.25-2024.10.9期间净值跌幅![]()
可见，投资周期长的固收类理财产品虽然在债市火的时候可能收益更高，但是当需要谨慎的时候，最好还是换成期限相对短的固收理财产品，净值波动可能相对更小些。投资周期长或封闭式产品之所以管理人敢展示真实的净值下跌情况，可能也知道这类产品不容易引发赎回潮。投资周期短的开放式产品管理人因为担心赎回风险，要么就投资相对比较保守，要么就会配置比较多的现金类资产以应对赎回。那么哪些纯固收理财产品10月9日以来净值回升快呢，由于理财产品净值披露较为滞后，我们选取了11月8日的净值数据进行对比。截至11月8日，民生理财“富竹纯债91天持有期1号机构款”净值回升超过1%，另一款产品“12号E”回升0.93%。兴银理财稳添利众悦3个月最短持有期1号A、信银理财安盈象固收稳健丰收九个月持有期1号B、中银理财-债券指数1号、招银理财招睿添利180天持有期2号BJ四只产品净值回升幅度超过0.7%。2024.10.9-2024.11.8期间净值增长率![]()
但是净值回升快的产品里，也有的产品到11月8号还没完成从“坑”里爬出来，9月25日-11月8日净值增长率还是负的，比如“安盈象固收稳健丰收九个月持有期1号B”、“民生理财富竹纯债182天持有期1号”等，主要是因为当时净值跌幅比较大，10月9日到11月8日净值爬升的幅度还没能抹去当时亏损幅度。11月8号不但净值回到9月25日上方，也就是回到此次债市下跌前，而且还有一定收益的就是下面这些产品了。这些产品普遍在9月25日-10月9日债市大跌期间净值跌幅较小。2024.9.25-2024.11.08期间净值增长率
居前的纯固收理财产品
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目前大部分纯固收产品已经逐步从9月底以来的下跌中逐步修复净值，有9月25日和11月8日数据的1720只纯固收理财产品中，9月25日-11月8日期间净值仍然负增长、至今仍未走出债市大跌“阴霾”的理财产品占比只有2.5%。也有部分理财产品本来净值跌幅就较小，所以修复起来较为轻松。整体来说，纯固收类理财产品在9月25日-10月9日债市大跌期间净值下跌幅度不是特别大，相比2022年底那一波债市下跌要和缓得多，净值平均下跌0.12%。相比2022年底赎回潮，现在银行理财应对更从容，应对方法也很多，比如采用摊余成本法估值、收盘价估值的运用、增配现金类资产、提前卖出长债、国债期货对冲等等。所以相对而言，固收类理财产品依然是稳健投资者的选择，不过由于四季度债市不确定性增加，债市的波动仍然有可能会体现在以债券为主要投向的固收产品的净值波动中。大家可要跟财小圈一样擦亮双眼，结合自身的风险偏好、现金流情况、投资回报预期，挑选适合自己的产品哦！
