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上方大经钢服
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受黑色商品上涨带动，上周钢价止跌反弹；整体看，期钢窄幅震荡，钢材现货跌幅较大。从供给端看，尽管钢厂利润明显下降，但多数钢厂仍然盈利，钢材总产量继续增加；其中螺纹产量连续第九周回升，达到年内最高水平，热卷产量小幅下降。需求方面，随着北方气温下降，钢市由传统消费旺季逐渐向淡季切换，整体需求有所回落。库存方面，钢厂库存继续增加，社库去库速度放缓，总库存处于年内最低位。
原燃料方面，上周焦炭首轮提降快速落地，后续仍有提降预期；铁矿、废钢等偏弱运行，钢材成本支撑有所减弱。宏观方面，国内后续仍将有增量政策出台，市场预期向好，但地产尚在筑底阶段，建筑钢材需求增量空间有限；国外方面，特朗普胜选概率显著提高触发短期特朗普交易，美联储年内大幅降息的可能减弱，美元连续第四周上涨，市场风险偏好有所减弱。
展望本周，宏观政策预期支撑仍在，但钢市供需结构或逐渐转弱，将压制钢价上方空间；总体看，在国内人大常委会会议、美国大选落地和美联储11月议息会议前，短期钢价或继续区间震荡运行。预计本周钢价先强后弱，幅度40-80。
