Ø 核心看点：
★多种积极因素支撑实现全年5%经济增长目标
首先从1-2月份的经济数据情况看，全行业生产需求稳中有升，多数指标保持了较好的增势，经济运行继续延续了回升向好的态势；其次随着经济内生动能的逐步修复，人流、物流这些要素流动更加活跃，市场活力有所增强，有利于经济循环逐步改善；最后全国“两会”对今年工作进行了全面部署，提出了推动大规模设备更新和消费品以旧换新、发行使用超长期特别国债等增量举措，加上前期实施的降准降息、减税减费等政策效应持续发挥，将有助于推动经济持续恢复向好。
★从“增产保供”到“稳产保供”。
两会期间“能源资源供应稳定”、“强化能源资源安全保障”、“发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求”等字眼是能源及煤炭行业多次出现的高频词汇。2024年2月26日至全国两会闭幕，各省政府工作报告也相继公布，针对煤炭行业，山西将依法合规释放煤炭产能，稳定产量并增加智能化煤矿数量；内蒙古将保持煤炭产能总体稳定，支持煤炭储配交易基地建设；陕西将坚持稳煤、扩油、增气并举，确保能源基础；新疆加快发展煤炭煤电煤化工产业集群，进一步释放优质产能，打造国家级供应保障和煤制油气基地；贵州将加快煤炭矿区规划修编，增加煤矿数量和产量。
结合两会和各地工作报告释放的信号可以看出，“稳”字出现在了各种会议、报告中，求稳求安全成为第一要务，核心发展基调已经由“增产保供”变成了“稳产保供”。
一、2024年一季度煤炭市场运行情况
2024年1-2月全国原煤产量7.05亿吨，同比下降4.2%，日均产量1175万吨，为2023年以来来最低水平。其中山西1-2月原煤产量1.77亿吨，同比下降18.1%，新疆1-2月原煤产量7978.8万吨，同比增长5.6%，相较去年同期增速有所放缓。
（二）煤炭消费比较旺盛，工业增加值、电力生产和用电量增速加快
1-2月，我国规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，其中：采矿业增加值同比增长2.3%，制造业增长7.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.9%。
1-2月，全社会用电量15316亿千瓦时，同比增长11%，用电增速显著加快彰显我国经济韧性。用电高增速一方面是由于去年基数较低，另一方面主要由于年初以来我国宏观经济持续复苏。
（三）煤炭发运量高位运行，煤炭库存略有增加
今年以来，为助力工业生产恢复、有效拉动内需，铁路部门挖掘普速干线通道能力，实现铁路货运持续高位运行。为经济运行持续整体好转提供了有力支撑。2024年1-2月国家铁路累计发送货物7.98亿吨、同比下降0.4%，其中2月份发送货物3.63亿吨，同比下降7.4%；1-2月份全国铁路累计煤炭发运量4.6亿吨，同比增长1.4%；其中2月份全国铁路煤炭发运量2.1亿吨，同比下降5.9%。截至3月20日，重点监测煤炭企业存煤6740万吨，比上月末增长3.7%、同比增长14.8%；全国火电厂存煤1.8亿吨左右，与上月末基本持平；3月25日环渤海主要港口存煤2302万吨，比上月末增长3.18%。
疆煤外运方面，受制于国内煤炭价格水平，运费成本过高的劣势显现，1-2月份疆煤外运量约2100万吨，较2023年同期增速放缓。
（四）节前煤市全面下跌，节后煤市“先强后弱”
进入2024年，春节前市场较为冷淡，各煤种价格全面下跌，春节过后，受到民营煤矿复工复产情况不如预期以及全国范围内雨雪冰冻天气和减产传闻的影响，煤价在春节过后出现了连续上涨，进入三月份，随着气温回升，在需求不及预期、库存维持高位和进口煤大幅增加等因素的影响下，动力煤价格持续下降，煤炭消费淡季特征明显。截至2024年3月25日，环渤海港5500K动力煤报价840-860元/吨，较2月底的940-960元/吨，下降了100元/吨，较去年同期的1100-1120元/吨，下降了260元/吨。
新疆煤炭市场相对内地市场反应仍旧滞后，春节后一直处于平稳状态，但近期 “降价潮”也逐渐传导至新疆地区，区域内煤价也开始走弱。
二、煤炭市场展望
（一）煤炭生产和进口均保持高位
产能释放速度将会减缓：2024年晋陕蒙地区产能释放规模将有一定程度收缩，煤炭供应将以稳为主，新疆地区但受制于煤炭外运瓶颈和国内煤炭价格水平，产能释放增涨幅度有限。预计2024年我国煤炭产能将保持增长，产能将进一步向西部煤炭资源富集地区集中，煤炭产能释放幅度将比去年有所收缩，预计2024年我国可能释放煤炭产能不足1亿吨/年，其中新疆、贵州将是煤炭增产的重点地区。另外2024年煤矿安全监管将从严从紧，山西等地部分煤炭产能释放将会受到一定制约，预计后期产能释放速度将会减缓，但煤炭生产依旧会保持较高水平，并趋于稳定，煤炭供应保障能力将继续增强。煤炭进口将维持高位：今年煤炭进口关税政策调整以来，除俄煤进口明显下降以外，印尼、澳大利亚、蒙古、加拿大、美国等国对我国的煤炭出口依然延续增长态势。未来，国际能源市场可能保持高位波动，进口煤在我国煤炭市场的价格优势逐步降低，另外随着国内煤炭市场进入消费淡季，沿海用户对进口煤的需求下降，短期来看进口煤增速或将继续放缓，纵观全年我国煤炭进口量仍将延续增长态势。
（二）煤炭需求有望平稳增长
未来，宏观经济回升向好有利于拉动煤炭需求，气候因素导致水电出力不确定性加大，预计未来煤炭需求有望平稳增长。
国民经济显著修复。2024年，全行业生产需求稳中有升，多数指标保持了较好的增势，经济运行继续延续了回升向好的态势；其次随着发行使用超长期特别国债等宏观组合政策的持续释放，有助于推动经济持续恢复向好。1-2月固定资产投资同比增长4.2%，重大项目建设带动作用明显，总投资亿元及以上项目投资同比增长12.1%。其中：基础设施建设投资较快增长，1-2月份同比增长6.3%。
制造业仍有支撑。全国“两会”提出了推动大规模设备更新和消费品以旧换新，随后国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业，大力推动生产设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造，预计设备更新行动将继续对制造业提供有力支撑。
新能源出力快速增长。根据中电联预测，2024年新能源发电累计装机规模将首次超过煤电装机规模。截至3月10日，风电、光伏电量同比增速分别超过12%和36%，新能源出力的快速增长，将替代部分煤炭需求。
水电出力存在不确定性。根据气象部门预测，2024年3至5月份，云南省大部分地区降雨偏少、气温偏高，蒸发量加大，预计春季全省大部地区旱情偏重。另外2024年是厄尔尼诺次年，极端天气事件偏多，水电出力不确定性增加。我国水电装机比重较大，水电出力不确定性的增加，加大了煤电保供压力，但亦对煤炭消费形成支撑。
（三）供需偏弱，煤价下行压力大
