捕捉A股500“强中强”，国泰君安中证A500指数增强基金首发

财富 2024-11-25 20:25 北京

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作为首批获批的4只中证A500指数增强基金之一，国泰君安中证A500指数增强基金于11月25日首发。证监会官方网站显示，在10月14日至16日期间，共收到超过20家机构申报中证A500指数增强基金，国泰君安资管凭借在公募量化领域的深厚实力首批获批。

作为中国公募基金历史上从指数编制发布到产品落地最快的指数，中证A500凭借更具优势的编制方法，成为市场增量资金追捧的对象。在指数本身投资价值的基础上，中证A500因其更优的编制方案、更高的新兴行业占比，或将成为指数增强基金的沃土，投资者有望在中长期获得“指数β收益”和“超额α收益”的双击。

国泰君安中证A500指数增强基金的拟任基金经理是被誉为“量化先锋派”的胡崇海。他拥有14年证券投研经历，其中10年投资经历，现任国泰君安资管量化投资部总经理，是国内较早将机器学习技术应用到实战投资的量化基金经理。

重点战略布局量化投资

“沪深300指数是相对难做超额的宽基，但中证A500在沪深300的基础上进行了迭代，显著降低了金融地产板块，增加了TMT和周期板块，从行业配置上为超额能力的发挥提供了更肥沃的土壤。”针对正在发行的国泰君安中证A500指数增强基金，国泰君安资管量化团队表示高度期待。

中证A500指数成份股覆盖所有的中证二级行业且成份股数量更多，具有更大的投资广度。且指数中新兴行业占比更高，成份股的业务差异度更大，这对模型来说，在同一时点的选股机会变得更多，理论上来说，中证A500指增的超额能力要强于沪深300指增，可谓“增强版沪深300”。

量化投资是国泰君安资管的传统强项，也是战略布局重点。在进军公募量化之前，国泰君安资管已在私募量化赛道历练十余年之久，为其进军公募市场奠定了坚实的基础。2021年国泰君安资管获批公募牌照后，推出的首只权益基金即是量化指增，国泰君安中证500指增基金打响了公司进军公募的“第一枪”。

作为国泰君安中证A500指数增强基金的拟任基金经理，胡崇海是浙江大学数学系运筹控制专业博士，论文方向为机器学习，曾任香港科技大学人工智能实验室访问学者。他在Alpha量化对冲策略、指数增强以及事件套利策略等方面有独到且深入的研究，是国内较早将机器学习技术应用到实战投资的量化投资经理之一。现任国泰君安中证500指增、国泰君安中证1000指增、国泰君安沪深300指增、国泰君安量化选股、国泰君安科技创新精选三个月持有、国泰君安中证1000优选、国泰君安稳债增利、国泰君安科创板量化选股、国泰君安红利量化选股等基金的基金经理。

深度融合的量化选股模型

根据介绍，国泰君安资管的公募量化产品线布局较为完善，全方面覆盖指数增强、全市场选股、行业主题选股等。

值得一提的是，国泰君安资管量化投资团队采用“基本面模型+实时量价模型”深度融合的量化选股模型。胡崇海表示，公募量化领域向来以基本面模型为主，量价因子的加入有望带来更强的市场适应性和超额稳定性。

据国泰君安资管量化投资团队介绍，他们早在2011年就发行了国内首只对冲基金，并且在之后的十几年中不断优化选股模型，目前已实现基本面与实时量价在模型层面的叠加，而不是简单地在仓位层面进行分配，从不同的维度捕捉超额收益。多年私募量化的积淀也打造了国泰君安资管基于量价模型的自研交易系统，能够更好地控制冲击成本，支持高换手策略。

一键捕捉“A股500强”

中证A500指数上市以来受到市场的持续关注，其相较传统宽基具备显著不同和重要创新，有望成为A股宽基指数的新标杆。该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的上市公司证券的整体表现。

相较于沪深300、中证500等传统规模指数，中证A500指数更加注重行业均衡，覆盖全部中证二级和三级行业，对于科技、制造、周期等具备未来高成长性的板块配置比例较高，同时引入ESG负面剔除、互联互通等国际化编制视角，更有利于吸引全球资金。

中证A500指数以不到10%的成分股数量，覆盖A股总市值的一半以上。成份股全面覆盖大中小盘，是“大小盘风格再均衡”的优质宽基。胡崇海表示，指数对大中小盘的全面覆盖，可以为那些“潜力股”创造市值成长空间，从而把完整的涨幅留在中证A500指数里，而不是像沪深300一样仅仅挑选“尖子生”。

指数历史回报也印证了这一点，Wind数据显示，自2004年12月31日以来截至2024年11月20日，中证A500指数的收益率达371.58%，年化收益率达8.36%，显著优于同期沪深300指数296.99%的收益率，超额收益达74.59百分点。

此外，中证A500指数的“新质生产力”特征更突出，它对于创业板、科创板股票实施更灵活的纳入规则，为指数提供了较高的成长性和收益弹性。Wind数据显示，截至2023年底，中证A500指数成份股的平均ROE为10.3%，平均营收增速3.4%，以A股10%的成份股数量贡献了70%的归母净利润（截至2024年三季度末），整体呈现出高质量、高成长的风格。

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