时间很快，不知不觉来到了2024年的12月。这个节点的上市公司破产重整，早已干得如火如荼，热闹非凡。截至目前，今年共有10家上市公司成功拿到路条，进入正式的破产重整程序。同时还有10余家处于预重整阶段的上市公司还在努力冲刺中。
此外，去年完成破产重整的15家上市公司也即将迎来一个重要节点——财务投资人解禁（一般而言，财务投资人的限售期是12个月，产业投资人的限售期是36个月）。解禁意味着投资人可以在二级市场上自由卖出股票，从而实现重整投资的退出。那么经过一年的恢复发展，这15家上市公司的重整投资人账上是赚是赔？
据高成资产统计，截至11月29日收盘，重整归来的14家上市公司（剔除一家无投资人参与的上市公司），除了因业绩不达标而被退市的*ST商城外，其余13家上市公司的产业投资人和财务投资人账面均呈现浮盈。产业投资人的平均收益率高达273.95%，财务投资人的平均收益高达138.56%。也就是说，如果财务投资人现在解禁卖出的话，平均可以带走130%以上的投资利润！
从上表我们可以得知，当前账上浮盈最高的是豆神教育的投资人，产业投资人回报高达1128.75%，财务投资人回报高达555.33%。账上浮盈最小的是ST金一的财务投资人，当前收益率为21.43%。要知道，在经历9月底那波牛市行情后，上证指数今年截至目前的涨幅也只有11.82%，深证指数涨幅只有11.41%，创业板指数涨幅也不过17.59%。可见上市公司破产重整投资放在今年的股票市场上依旧是脱颖而出！
另外，在上述13家上市公司中，仅有ST明诚、全筑股份和ST金一这三家上市公司的股价曾跌穿过其财务投资人的成本价，但也仅仅是短暂跌穿。目前这三家上市公司的财务投资人账上均实现浮盈，全筑股份更是接近翻倍！
当然了，资本市场有人欢喜有人愁。去年完成重整的15家上市公司中，已被退市摘牌的*ST商城就显得格格不入。2024年6月26日，已经完成重整的*ST商城因为2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元而被强制退市。退市意味着其在重整引入的投资人蒙受巨大损失，甚至血本无归。这其实也符合“高收益伴随高风险”这一常识，上市公司重整投资给投资人提供了以远低于市场价格入股上市公司的机会，同时给投资人框定一个限售期（12个月或36个月），投资人自然需要承担在锁定期内的所有不确定性。当然也不一定是坏事，就像豆神教育，在锁定期内刚好蹭上了“智谱AI”这一市场热点而被资金追捧炒作，其股价在10月份直接翻了两倍，目前财务投资人的收益甚至高达555%。反观*ST商城，同样都是2023年完成重整的上市公司，结果却是天差地别。
客观地从数据上看，2023年上市公司重整后被退市的概率仅不到7%。即便时间拉长来看，2020-2023年合计50多家上市公司重整中，重整后被退市的共有5家，概率也不到10%，可以说是小概率事件。从退市原因来看，基本是重整之前财务造假，或者是因为重整后经营不善等导致面退。如果我们在投资前做足相关尽职调查，以及联动有实力的产业投资人为上市公司注入优质资产，理论上是可以避免“重整后退市”这种小概率事件的。
基于此，上市公司破产重整投资在当下依旧是一个好的投资策略。
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