高标股已割完韭菜？哪些王者即将归来？
文摘
2024-11-03 13:39
吉林
虽然这轮牛市还没结束，但大多数股民的好日子已过完。经过国庆前的鸡猪升天，节后第一周的科技股、券商两强争锋，上周的新能源和北证双轮驱动、本周重组和高标股双峰对峙，可以确定，大多数和题材都已完成自己高光时刻，市场将进入高潮消退的余波阶段。带着对大高潮的记忆和更高潮的期望，迎接的却是前浪拍后浪的退潮，注定多数人将被拍在沙滩上。为避免大家过于恋战，本期对多数板块分析会比较简短，并且以被冷落已久的周期和红利板块为主。哪类银行跳得高？保险券商谁已休息好？
国庆后第一天和大盘一起完成天量大顶，第二周借助化债概念，完成小圆弧顶。从题材上，大盘和板块利好都兑现；技术上，双顶完成，第二顶之后形成预兆将下跌的收敛三角。然后，果然，跌了两周。但两周足矣。平时这种情况起码休整两月，但现在板块节奏快得多！而且那个收敛三角是缩量型的，意味着只是短线调整（放量三角往往中线下跌），调整空间也达到了三角底边高度，技术上已调整充分。此外，银行在调整的第二周明显放量，意味着最后的加速探底。所以，短中线都已完成筑底。![]()
但作为中长线板块，也得说说基本面。三季度银行板块营收同比增长0.9%，比二季度回升3.1个百分点；净利润同比增长3.5%，比二季度回升2个百分点。其中利息净收入仍在下降，但降幅较二季度收窄，后面影响会很小；投资收益继续同比环比快速增加，由于股市火爆，三季度只会更好。需要注意的是3个问题：债市反转、拨备、化债的影响。债市肯定已基本到头，但中美降息是大趋势，债市起码不会立刻熊市，；这几个季度银行确实靠调整拨备稳住了账面利润，但随着宏观经济和股市升温，坏账率肯定不断下降，自然也就不需要再用这个化妆术了。耐人寻味的是化债影响。本来我也认为化债对银行是大利好，因为被地方政府欠的债会被化解。但问题是，欠的债换了，如何贷出去又成了问题（这居然很多行长现在最大的苦恼）。好在，经济好转了，贷款需求就会增加，而既然银行愁放贷，意味着贷款会更宽松，这也有利于经济继续好转……但银行的启动会和经济回升一样，虽然确定但会很慢，下周只能先突破本周二高点即收敛三角的中轴，也就两三个点。城商行，农商行那些小银行会弹性更大。![]()
两周前那个周五大阳后，我明确说：券商会突然莫名其妙陷入安静，此后果然、突然缩量+窄幅，安静了8天，但整体继续温和上涨。本周三再次启动，但也就稍破了两周前的高点，并明显放量，技术上短顶完成。按照一般规律，券商走势和大盘成交量成正比，要么同步，要么晚几天，这次算基本同步。下周的量肯定会缩回上周（90万亿）甚至上上周（80万亿）的水平，因此券商后面难以持续上涨和大涨，估计依然隔一两周启动一波。建议：距前一放量顶一周以上，出现一天半以上阴线+周级别地量，基本就是短底，周级别天量并突破前一两周的高点，就是短顶；另外一个见顶特征，是突然某个券商涨停。我当然算不出哪个券商会突然涨停，所以建议搞龙头券商，反正起码跑赢板块（未来炒权重为主），而这个板块也不会输给大盘。![]()
过去两周，券商安静了一周半，银行调整了两周，保险则涨了一周跌了一周（也是收敛三角后下跌）。因此，蓄势肯定没券商和银行充分。而且，虽然收敛三角后调整幅度也达到三角底边高度，但下跌和筑底都不放量不缩量，这也意味着保险后面会陷入平庸。这也正常，因为保险号称第二券商，而决定券商和第二券商命运的大盘走势，也开始平庸了。但因为主营业务恢复较快增长，投资收益则必然大涨，中长线依然看好。中字头：全都不会怂，越“重”越能冲！
因为本期从简，所以中字头只谈谈基建，电信运营商，远洋运输和船舶。三周前分析化债板块时，就说基建是是化债的最大利好板块，因为解决了现金流问题，其估值和股息将和银行不相上下。但它的股性远比银行活跃！果然，基建在10月8日之后，只跌了两天多就提前六七天完成探底；在银保券等权重滞涨甚至调整的这几周，基建一直震荡上行，已异常接近10月8日高点，某中字头龙头已在周五涨停并创新高！![]()
但毕竟已涨三周，而那个龙头的涨停就和某个券商突然涨停一样，有掩护板块撤的嫌疑。判断基建将从中线上涨进入短线震荡。地方基建可以拿着等最后加速大涨，中字头则转为短线操作（中字头基建这几周每次调整时都缩量，这是短线特征，下跌放量才是中线特征）：出现连阴+两周级别地量为短底， 放量大涨就是短顶。另外，基建的短线震荡空间会比券商大得多。因为券商的利好已彻底透明，基建的利好和题材，还藏着很多！![]()
三兄弟的基本面几乎完全一样，都是估值15倍左右，股息3-4%，但10月8日见顶后得走势却颇不同，越权重的越弱。显然是受最近几周“炒小，炒冷，炒短”的影响，越是大盘、热门、长线品种，被吸金和冷落越厉害。这也是过去两周银行弱于券商，券商弱于保险的直接原因。当然这也是后面越权重会越强的理由！下周先上去4个点再说。别嫌少，未来能一周四个点，已是很不错的板块了，大盘在未来三个月，平均每个月就能四个点左右！股息比运营商还低，只有12倍左右。因为前者是典型的周期行业，后者则明显抗周期，保持稳定增长。好在周期还在继续景气，三大油运公司的三季报均稳中有涨，从目前看，由于造新船船至少得三年，前几年行业低谷时造船很少，现在集装箱、干散货和油轮的船龄已经连续11年上涨，三分之一以上大型货轮超过15岁（平均报废年龄是20-25），因此未来几年运力将继续缓缓萎缩，需求则缓缓增加。为啥只能缓缓增加？因为红海冲突，俄乌冲突肯定会平息，导致很多运输线路会近很多；另外，很多中国产能转移到墨西哥，东南亚，印度，也缩短了和中东，巴西，澳洲这些资源产地的距离。![]()
全球该爆发的危机（对海运是利好）都爆发了，暂时这个板块想象力有限，但毕竟估值有优势，增长确定（10倍出头估值的板块，能确定增长的很少），建议遇急跌就抄。最看好是还能打，还能打，还能打的——重要的话说三次！远洋运输也是少数几个砸破了8月平台的板块，未来几周起码回到平台下沿，也就是目前权重里仅有的几个年底前能有8-10个点的板块。静态估值是船运的四倍，但未来几年业绩增速也是后者4倍以上。其龙头也是本周四也砸破8月平台，是唯一连跌四周的权重，跌幅已超20%，达到熊市门槛。但大牛市中一个行业基本面牛气冲天的板块能进入熊市？无论是再砸一波还是走出地量平台（周四破位砸盘后，周五的量缩得还不够），都可以抄，回到起跳的平台也是8月那个平台再说。![]()
当然，说起权重，自然不能忘了白酒，以及汽车和房地产。买房还是买车？什么酒还能喝？
房子和车子，已经很久把它们放在一起说了。因为这两个城市家庭支柱消费行业，在最近几年的发展截然相反：房地产江河日下，汽车则蒸蒸日上，取代了地产的经济引擎作用。但最近二者却从内到外都再度并行。首先是过去三周，汽车和地产板块都持续上行，并且都已经非常接近国庆后的最高位；而股价走强的内在逻辑，则是二者的基本面近期都出现了明显拐点。![]()
房地产，这一个多月来，虽然房价没涨，但也确实不怎么跌了，成交量则环比大增几十个重点城市新旧房交易都几乎至少翻倍，同比降幅也大大缩减。如10月1日至20日，30个城市日均商品房成交面积同比增速从9月份的-32.4%大幅缩窄至-11%。9月汽车类零售额则增长0.4%，国内乘用车零售销量同比增长4.5%，环比更是增长10.6%，这都是几个越来首次转正。毫无疑问，在整个经济形势并未明显变化情况下，二者出现行业拐点的主要原因，是行业利好和最近资本市场的暴涨带来的财富效应。其中地产更多是利好刺激的累计需求的释放，而汽车的消费体量只有地产的零头，所以更容易受到财富效应影响。![]()
但依然要强调，无论是汽车还是地产，市场都已相当饱和，而且前者产能依然过剩，后者则存量严重过剩。而无论是行业利好，需求释放还是资本市场暴涨都只是暂时现象或暂时有效。另外，还是强调那个规律：这种行情下，中线级别强涨跌周期都会很短（当然一般也比较猛）。因此这两个板块分别持续强势两周和三周后，估计都只剩下最后一波，带来突破国庆后高点即为中线顶。最后要说的权重，自然是刚失去个股权重冠军的白酒。这次和地产，汽车放在一起，是因为白酒作为最高端消费品，其行业衰容和汽车地产这最大宗商品关系异常密切，尤其是地产！![]()
三季报白酒业绩大多数还可以，头部依然保持10-15%的增速。另外，白酒销量在连续下滑8年后，今年前九个月首次正增长了3%，由于地产和股市回暖对白酒消费的拉动，进入10月才明显显现，因此四季度业绩会更好。因此估值现在已不高的白酒，尤其是头部白酒在年底前依然有不大不小的持续行情。希望行情能大些？那建议选北方的清香型。这个近期销量和预期未来几年的需求增长会更快，而且库存情况更好，估值反而比大多数酱香酒更低！下周先弄四五个点再说。要注意的是，一旦发现地产数据再度急剧恶化，那包括白酒在内的多数可选择消费等二线板块，也都很快会迎来向下拐点。也正因为白酒的这个跟随特性，所以我才说它已经沦为二线板块。 二线板块，哪些已涨完？哪些还能玩？
装修装饰材料：近期涨势不强，但有明显资金压盘吸筹，建议通道下轨耐心接。地产增量和存量都会支持这个低估值板块继续向好。家电：出口从从增长回归中速度，但国内市场从九月开始加速，十月初步数据更好，现在和政策利好以及股市大涨和国庆节日叠加有关。大部分依然看多。白色家电有望补涨。![]()
玻纤：行业已经完成出清，价格开始稳中向上，未来业绩增长非常确定，因此中线坚决看多，短线出现收敛三角，可能短跌，但这反而是难得机会！有色：周五上冲过于突然，已是10月9日以来天量，创两周高点就退。没有大涨的铝继续拿，也起码破过去两周高点再说。你们看看氧化铝最近的一路狂飙就知道铝板块被低估的程度！摩托：低估值制造业继续看多，今天第二波放量阴，下周再度涨。三季度业绩环比略降同比稳增，海外继续扩张。中短线都看多，但空间不会很大。航空：周五逆势地量，大航小航起码还有波新高。但如果大航猛烈补涨，则小航一并紧急离机！猪肉：肉价继续跌，但因为成本下降和规模提高，龙头业绩继续改善，技术上依然没放量，建议再涨几个点出栏。![]()
水电确定有新资金入场，下周初阴线就搞，创两周新高再说。
但半导体真的过气了，和新能源，北证一样， 不过短线有一波几厘米短反，建议逢反弹就走。下面几个也差不多：煤炭继续分化，煤价依然低迷，但经济尤其是制造业好转，和储煤季节到来，肯定有支持。露天煤技术上接近见顶，建议下周初暂时离开。低位没大涨的继续屯。轮胎：整体做放量圆弧顶，中线见顶。部分龙头还能冲几个点。半导体真的过气了，和新能源，北证一样， 不过短线有一波几厘米短反，建议逢反弹就走。油墨进入极高危阶段，不再公开点评。医药，军工继续遵照要求不点评，下周恢复点评。但下周末我在广州有活动，暂停一期板块分析。![]()
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