英伟达，又崩了！为何“高点魔咒”一再上演？

财富 2025-01-08 16:36 上海

股市有风险，入市需谨慎！

笔者的同事有一句名言，（股市）每次想大干一场的时候，就会被大干一场！从昨夜美股特别是英伟达几近“闪崩”的表现来看，这条规律可能是放之四海而皆准的真理——风险，永远是涨出来的！

黄仁勋“皮衣哥”在CES 2025年会上一系列“重磅炸弹”的声波，还回荡在拉斯维加斯会议中心的上空，诸位投资者正期待着英伟达再创新高，万万没想到，等来的却又是一场“惊魂之夜”！

英伟达，再度梦断新高

美股1月7日，英伟达开盘迅速摸高超2%，创下历史新高，正当市场弹冠相庆的时候，英伟达突然来了一场“风云突变”，上演“开盘即巅峰”的戏码，潮水一样的卖盘迅速将股价砸到跌6%，最终收跌6.22%，报140.14美元，创2024年9月3日以来最大单日跌幅，跌落周一连涨第三个交易日刷新的收盘最高纪录。

绝对值数字则更有冲击力：在经历一夜暴跌后，最新总市值为3.43万亿美元，市值一夜蒸发2275亿美元（约合人民币16668亿元），相比之下，A股茅台总市值约为1.8万亿元，一夜将近跌没一个茅台！

英伟达一夜大跌超过6%

图片来源：东方财富网

如果从K线图来看，这并不是英伟达第一次创新高后的大跌：就在11月21日，英伟达同样跳空高开，创下152.88的新高后迅速跳水，所不同的是，那次后面多少还是回血了点，最终依然以上涨收盘，而这次，多头被打得毫无还手之力，收盘几乎就是全天最低点！

英伟达上次创新高后急速下跌

图片来源：东方财富网

这次大跌的，不止有英伟达：美股大型科技股全线下跌，万得美国科技七巨头指数跌2.57%。个股方面，特斯拉跌逾4%，亚马逊跌超2%，Meta跌逾1%，微软跌超1%，苹果跌逾1%，谷歌母公司Alphabet跌0.68%。

短短一个半月里，英伟达两次上演了“创新高后必跳水”的魔咒，印证了“利好出尽便是利空”的铁律，对广大在A股中“上知天文下知地理”，每天主动或被动都在学习新知识，憧憬美股“躺赢”的股民而言，也是结结实实的风险教育课！

“祸起萧墙”，英伟达之所以频频上演魔咒，最根本原因还在于——“挤牙膏”的速度，可能已经跟不上市场的期待了！事情，还要回到1月7日的那场发布会上。

大跌“元凶”，全在发布会？

就在当地时间1月6日，英伟达CEO黄仁勋在拉斯维加斯举办的CES 2025展会上宣布了一系列重要的技术创新，包括新的RTX 50系列显卡、AI超级计算机、下一代汽车智能驾驶芯片Thor，以及新推出的Cosmos世界基础模型等。

其中和C端市场更为密切，也更为吸引市场的是前两款：RTX 50显卡和AI超级计算机！其中后者，更是被英伟达视为“破圈”之举——直接下场和传统PC厂商抢生意！至于效果如何，只能说是一言难尽！

首先来看RTX 50系列显卡，毫无疑问是RTX 40显卡的升级版，并且和上一代相比，除了旗舰版价格更贵之外，其它版本全部价格有所下调，下调幅度为50到200美元不等，真正实现了“加量不加价”！

具体说来，“特供”国行版RTX 5090 D旗舰显卡定价16499元起，美版RTX 5090定价1999 美元（当前约14659元人民币），比RTX 4090涨价400美元。

RTX 5090 D相比海外版RTX 5090，在CUDA核心数量、RTCore、频率、显存规格方面都相同，只是AI性能从3352 TOPS减少到了2375 TOPS，相当于减少到了约71%。按照英伟达官方说法，游戏性能几乎没有损失。

那么“加量不加价”的成色究竟有几分呢？按照发布会上的说法，在BUFF拉满的情况下，仅第三档的RTX 5070游戏性能表现便堪比上代旗舰RTX 4090。当然这只是发布会上的演示，真实效果究竟如何，还得“不看广告看疗效”，上架后才能一知分晓！

图片来源：英伟达发布会

当然和财大气粗，习惯“花钱如流水”客户打交道时间长了，英伟达可能已经忘了“省钱”两个字怎么写：当谈到RTX 5090的21760个CUDA核心直接两倍于RTX 5080，售价也两倍于后者时，老黄显得非常自信，什么“平替”——不存在的！

“世界上并没有那么多细分领域。大多数爱好者如果想要最好的，即使稍微降低一点配置、节省100美元，他们也不在乎。对于他们来说，最重要的是品质”。

可是“最好的”5090和次一档的5080相比，多出的并不是100美元，而是十倍于此的999美元，究竟有多少发烧友用户愿意付出这一代价，并未得到市场验证，再加上新款产品所使用的全新Blackwell架构，此前就因设计缺陷“跳票”，等到了正式量产时期，会不会再发生点什么“不可控因素”，谁也不好说！

和新款显卡相比，英伟达此次推出的全新个人AI超级计算机Project DIGITS，市场的风评虽然不能说差，但远没有达到“惊艳”的程度，而对于一家以科技为本的公司，不“惊艳”意味着资本市场没有故事可讲，对股价的信心自然也是打击！

根据官网介绍，Project DIGITS面向全球AI研究人员、数据科学家和学生。该款超级计算机采用英伟达全新的GB10 Grace Blackwell超级芯片，提供千万亿次的AI计算性能，可用于原型设计、微调和运行大型AI模型。

那么这款芯片究竟哪里神奇呢？黄仁勋称，GB10芯片是英伟达一直在研究的超级秘密芯片，也是所制造的最小的Grace Blackwell芯片。据官方演示，Project DIGITS约手掌大小，可直接放置在用户桌面上。预计将于5月上市，起售价为3000美元。

这个价格很贵么？绝对值或许是的，但目前这个价格的AIPC，其实并不能算夸张，更重要的是，它或许是一台“移动的服务器”——可支持AI大模型的原型设计、微调和运行。通过 Project Digits，用户可以使用自己的桌面系统开发和运行模型推理，然后在加速云或数据中心基础设施上无缝部署模型。

根据发布会的说法，搭载了全新GB10 Grace Blackwell超级芯片的Project Digits，能在FP4计算精度下，提供高达1 PFLOPS的性能。按照这种说法，有了它，200B大模型在办公桌上就能跑了。它只占用你桌面一个咖啡杯的体积，却能提供数据中心级的算力！

黄仁勋同样信心满满：“AI将成为每个行业的主流应用。借助Project DIGITS，Grace Blackwell超级芯片将惠及数百万开发者，将AI超级计算机置于每位数据科学家、AI研究人员和学生的案头，助力他们参与并缔造AI时代”。

不过网上的评论似乎并没有那么一边倒，也有人提出了不同的意见。在某平台上，就有网友对可能存在的“显存不足”问题提出了质疑，并认为“难以取代服务器”。因此其未来的表现同样有待观察：

图片来源：某社交平台

至于发布会上推出的Cosmos世界基础模型，笔者承认确实非常cool，但也面临着同样的问题——没有经过实战检验！而下一代汽车智能驾驶芯片Thor，虽然英伟达对此也是信心满满，但细心的朋友已经发现了，英伟达汽车芯片的“朋友圈”似乎有所松动！

汽车芯片，

英伟达的“新曲线”能继续么？

说到汽车芯片，英伟达其实并不陌生，此前曾发布一系列拳头产品！

从2015年开始，英伟达开始进入车载SoC和车载计算平台领域，为自动驾驶提供基础计算能力。此后英伟达几乎每隔两年发布一款车规级SoC芯片（Xavier和Orin等），且不断拉升算力水平。而此次CES 2025上主推的Thor芯片，则是英伟达最新产品！

在CES 2025展会开幕首日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋公布了英伟达在汽车领域开展合作的厂商，包括特斯拉、比亚迪、捷豹路虎、理想汽车、奔驰、丰田、Rivian、小米汽车、沃尔沃、Lucid、极氪等整车企业，还有不少L4自动驾驶公司。

公开资料显示，Thor芯片由英伟达在2022年的GTC大会上发布。该芯片算力达到2000 TFLOPS，是Altan的2倍，Orin的8倍。原本计划在2024年实现量产，2025年上车，而极氪是使用Thor的首批客户。除极氪之外，理想汽车、比亚迪、小鹏汽车也是（或者可能是）英伟达Thor的客户。

但和英伟达其它的芯片类似，Thor目前也有一个致命的硬伤——经常跳票！据公开报道，Thor芯片原计划在2024年年中量产，但很快又修改为2025年4月至5月大规模量产并交付。根据最新消息，英伟达Thor芯片将于2027年量产。

不过黄仁勋此次表示，Thor目前已全面投入生产。其计算能力是上一代汽车处理器Orin的20倍。Thor也适用于传统机器人。

一拖就拖三年，换成哪家企业也忍受不了——个人玩家用户大不了不玩游戏，而企业用户则是面临着整个供应链可能需要重构，影响的是实实在在的生产！小鹏汽车，似乎是最早一家决定“掀桌子”的：靠天靠地不如靠自己，需要有“备胎”！

在今年小鹏P7+上市后，小鹏汽车P系列及G系列的产品负责人曾表示“原本P7+在研发时计划直接使用英伟达Thor芯片，但由于这款芯片一直延期，所以最终采用了双Orin-X的配置”。

小鹏的最终目标，可能是芯片自研：去年11月6日，何小鹏在“小鹏AI科技日”上展示了公司自研的“图灵AI芯片”。按照当时的说法，这款芯片拥有40核处理器，专为AI大模型定制，具备在AI汽车、AI机器人、飞行汽车等多个领域的应用潜力，对原来的供应商构成挑战是大概率事件。此外，蔚来等厂家在自研芯片上也动作频频！

尾声

“星辰大海”目前更多还是想象，传统客户还面临着流失的风险，加上连创新高后的回调动力，或许才是英伟达“高点魔咒”的根源。未来的英伟达，究竟还能再创辉煌么？欢迎大家在评论区里留言呀~

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