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三月通胀数据喜忧参半
美联储加息步伐或将放缓？
本文将深入剖析3月通胀数据
解读其背后的深层含义
并探讨其对未来经济和投资的影响
数据概述
美国劳工统计局于4.10日公布了3月的CPI数据。美国3月份CPI通胀再度超预期。3月份CPI同比增速反弹至3.5%（前值3.2%），核心CPI同比增长持平3.8%（前值3.8%），两者季调后环比增速均为0.4%，连续第三个月超出市场预期。数据公布后，美股跳水，美债收益率急升。
通胀拆解
3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%及前值的3.2%。食品价格环比升0.1%，前值为0%；能源价格环比升1.1%，汽油价格回升为主要背景。
3月核心CPI同比增3.8%, 高于预期的3.7%，持平于前值。其中，核心商品价格环比转负；环比为-0.2%，前值0.1%。3月核心服务价格环比保持坚挺，3月环比0.5%，前值0.5%。
而且和市场前期担忧通胀的点并不一致的是，3月超预期反弹的并不是商品，而是超级核心通胀（剔除住房外的核心服务）。超级核心通胀环比为0.65%，前值0.47%。其中，医疗护理服务、汽车维修、汽车保险价格回升主要背景，环比分别为0.6%、1.7%和2.6%，前值分别为-0.1%、0.4%和0.9%。
通胀超预期，美联储降息预期进一步下修
数据公布后，6月美联储降息概率大幅回调，10年期美债收益率快速走高。Fed Watch数据显示6月美联储不降息和降息25bp的概率分别为80.6%和19.3%，前值分别为42.6%和56.1%。
文稿：李建纬 董馨瑶
审核：张童
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