A股目前在3200点左右反复拉锯，该怎么形容当前投资者的心态呢？
在“车”上的和还没“上车”的，都踌躇着：前者想下车、但又舍不得后续可能的上涨，后者想上车但又想买在更低位。
与其前怕狼后怕虎，不如看看西姆·塔勒布提出的哑铃策略。
1.何为哑铃策略？
将资金分散投资于两类资产：
◆ 一是采取相对保守的态度进行投资的资产，以期承担较低的风险、降低波动，如黄金、红利等；
◆ 二是以较为积极的态度配置的标的，以期在承担一定风险的同时博取更多的超额收益，如芯片、创业板等。
（图片来源：上海交易所）
这样的资产组合就像在哑铃两端同时下注，提升了抗风险的能力、避免了“满盘皆输”，在市场震荡风格轮动时也能起到“东方不亮西方亮”的妙用。
2.当前如何构建哑铃策略？
小安推荐：科技成长+红利黄金
每一轮周期的“哑铃策略”都有不同的资产配置，比如2012年防守端是“稳增长”资产，进攻端是创业板；2019年防守端是白酒，进攻端则是半导体。这是因为在不同的时间维度下，宏观经济与政策的走向不同。
（资料来源：信达证券；图注：2019年白酒、计算机、电子板块走势）
立足当下，在“黑天鹅”频发和全球开启降息周期的背景下，黄金、红利可能更适合作为“防守端”的资产，尤其要注意港股红利的配置价值；而进攻端，受益于“第四次工业革命”：AI产业链的爆发，芯片、科创等标的的配置价值凸显。
防守方面：
1、港股红利
红利资产聚焦的标的有很明显的“现金奶牛”特征，通常在经济处于下行周期时能凭借良好的经营状况吸引投资者，进而走出超额；而港股红利除了上述特征，还叠加了当前降息周期提振估值的利好，性价比更加突出。
2、黄金
首先，基本面上看，当前美联储已经步入降息周期，美元和美债利率都开启了下行周期，一定程度对黄金价格形成了支撑；其次，近两年“黑天鹅”频发，黄金的保值特性也吸引了不少资金配置，再度刺激了价格。
进攻方面：
1、创业板
一方面，创业板聚焦“新质生产力”企业，有一定的政策扶持；另一方面，创业板前期经历了较严重的出清，在市场回暖时，弹性一般较强，是“锋利的矛”。
2、科创芯片
芯片作为AI时代的“卖铲人”，需求旺盛、盈利极强，不仅生活中各种各样的电器里要用到它，如手机、汽车，算力云端也需要大量的芯片支撑运算，是实打实的“万金油”。
3、恒生科技
由港股互联网、科技公司构成，兼具了港股估值弹性强、科技创新政策扶持等多重优势，在市场上升期，因为有多重Buff支撑，进攻性更明显。
值得一提的是，华安指数“五朵金花”囊括了防守侧的港股红利、黄金，以及进攻侧的创业板、科创芯片和恒生科技，或是帮助构建“哑铃”策略的不错工具。
尤其在当前市场“拉锯”之际，“五朵金花”的组合也有望帮大家解决资产买什么、怎么配的问题，可以借助相关产品进行资产配置。
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