继2024年连续五次降息后，经济学家表示，加拿大央行在2025年可能会继续降息。
但降息幅度究竟会有多大？这或许取决于你对美国的关税威胁有多相信。
如果美国兑现对所有加拿大进口商品征收25%关税的威胁，这将对本已步履蹒跚的加拿大经济造成沉重打击。而这一情况可能促使加拿大央行持续降息以振兴经济。
“贸易战对依赖贸易的开放经济体是不利的，”丰业银行首席货币策略师肖恩·奥斯本 (Shaun Osborne) 说道，“而加拿大就是其中之一。”
2024年，加拿大央行将关键的隔夜利率从5%连续下调五次，降至目前的3.25%。
在此之前，央行为将通胀率压回2%的目标，自2022年3月至2023年夏季连续加息10次。通胀率在2022年6月达到峰值8.1%，那时加拿大经济刚从疫情相关限制中逐步开放。
截至2024年11月，加拿大的年通胀率为1.9%，正好处于央行目标区间（1%至3%）的中段以下。
理论上，通过提高借贷成本，消费者和企业会减少支出，从而降低价格并减缓经济过热。
但如今，随着经济放缓和通胀率总体下降，央行正在采取反向措施，通过降息刺激经济增长。
在最近的两次降息中，央行均降息50个基点，即半个百分点。
隔夜利率掉期市场的交易显示，1月29日央行下一次政策会议时，有50%的可能会再次降息25个基点，并预计到2025年底总共降息50个基点。
但部分观察人士预测，为刺激经济，降息幅度可能会更大，特别是在关税威胁使这一任务更加紧迫的情况下。
经济学家观点：降息幅度取决于关税动向
蒙特利尔银行（BMO）首席经济学家道格拉斯·波特 (Douglas Porter) 表示，2025年预计将降息75个基点，使隔夜利率降至2.5%。但如果关税如威胁中那样实施，则需要更大幅度的降息。
“正如央行所指出的，主要的不确定因素是关税问题的发展，以及加拿大的应对方式。如果美国对加拿大全面征收关税，利率还会进一步下调，”波特在12月央行会议后的研究报告中写道。
加拿大帝国商业银行（CIBC）首席经济学家艾弗里·申菲尔德 (Avery Shenfeld) 认为，即使关税最终未实施，威胁本身也会对加拿大经济造成影响。
“这种不确定性将影响商业投资，”申菲尔德说，“但如果关税真的实施，对出口将是重大打击。”
CIBC的官方预测为降息100个基点，将隔夜利率降至2.25%。
皇家银行（RBC）则预测降息幅度更大，预计隔夜利率到2025年7月将下降125个基点，降至2%。
RBC经济学家在报告中表示，尽管25%的关税更可能是谈判策略而非实际计划，但持续的贸易不确定性仍会造成影响。
央行谨慎应对，强调不确定性
加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆 (Tiff Macklem) 也承认，由于关税威胁，未来前景充满不确定性。
“现实是我们不知道这些关税是否会实施，也不知道是否会有豁免，更不知道加拿大是否会采取报复措施，”麦克勒姆在最近一次利率声明后表示。“这些因素对加拿大经济的影响至关重要。不确定性本身就会抑制投资决策，目前可能已经产生了一定影响。”
然而，麦克勒姆警告，如果关税如威胁所述实施，加美两国经济都将受到冲击。
“毫无疑问，如果此类高水平的关税真的实施，加拿大和美国的经济都将遭受严重干扰，”他补充道。
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